國有車企的大廠新品牌們終於也進入IPO季了。11月10日，上海聯合產權交易所在一則推介增資專案的推文中提到，阿維塔已經明確2026年上市的計劃。這也是首個明確上市時間節點的國有車企新品牌。這也意味著，至少從2025年開始阿維塔就要開始啟動上市籌備工作了。
和其他新品牌一樣，阿維塔也曾經披露過上市計劃。“IPO是解決融資來源的問題，但我們也想透過IPO，透過上市若干管理要求，來完善整個企業的治理架構，讓它更加合規，更加規範，這是我們首要目的。”阿維塔科技總裁陳卓此前曾表示。不過對於上市時間，阿維塔方面表示公司對IPO的具體時間沒有設限，會根據銷量和市場情況靈活考量。
從目前來看，整個大廠新品牌中，有上汽智己、廣汽埃安、長安阿維塔、東風嵐圖都明確表達過要上市，而在新勢力中目前正在衝擊上市。除了阿維塔，此前嵐圖汽車高層對於上市的表態是月銷達到1萬輛就要啟動上市工作，從目前來看嵐圖早已經達到了這個標準，這或許也意味著嵐圖的上市工作可能已經啟動。
而廣汽埃安最早的計劃是“力爭2023年實現IPO”而後改成“最快也要到2024年”。到目前，埃安的這個時間變得更加模糊，官方給出的說法只是“取決於稽核進展和資本市場狀況”。而智己汽車的高層對於上市，從未披露過具體規劃，只是在此前接受媒體採訪時表示，融資上市有非常完整的計劃，後續會有A輪、B輪、C輪的融資計劃，也有非常明確的上市計劃。
由此來看，國有車企的幾個大廠新品牌中，目前也正在激烈爭奪上市第一股的概念。除了上市，在上海聯交所披露的增資專案中，也提到了阿維塔後續的產品規劃，這包括阿維塔12增程版、（丨）增程版、阿維塔012、阿維塔E16(內部代號），大五、大六座車型等多款重磅產品。
根據10月22日上海聯合產權交易所官網顯示，阿維塔增資專案掛牌，不過未披露擬募資金總額。陳卓曾在稍早前的10月11日重點供應商夥伴溝通會上提到，阿維塔目前正在進行C輪融資，募集資金達100億元，投後估值將超過300億元。
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阿維塔：長安最燒錢的業務
儘管在上述增資專案中沒有披露阿維塔最新的業績情況，但是在今年阿維塔入股華為智駕深圳引望公司的時候，沒明確地披露過其截至今年上半年的經營業績情況。
資料顯示，2022年，阿維塔全年營收僅為2834萬元，淨虧損高達20.15億元。2023年雖然營收大幅增長至56.45億元，但淨虧損進一步擴大至36.93億元。今年上半年，阿維塔實現營收61.52億元，淨虧損為13.95億元。在兩年半時間，公司累計淨虧損超過71億元，負債率高達94.46%。
在融資情況上來看，阿維塔在2021年至2023年間完成三輪融資，累計融資約80億元。在2024年，阿維塔將進行C輪融資，募集資金預計100億元。在C輪融資完成之後，阿維塔的累計融資總額會達到180億元。隨著融資的不斷進行，阿維塔的估值也在提升，其中在2024年增長的很多。
2021年11月5日首次公開掛牌增資擴股時披露估值為7.882億元；隨後2022年阿維塔宣佈新一輪估值增長至62.6億元人民幣；2023年，其估值140億。今年4月，阿維塔高層曾表示其估值為“接近200億元”。2024年6月18日，阿維塔高層又表示其估值達24.25億美元（174億人民幣），到了10月其估值直接比四個月前漲了一倍。
估值的變化可能與兩個因素有關：其一，長安將會把價值115億的華為智駕公司股權裝入阿維塔公司中；其次，阿維塔的銷量在最近半年中明顯提升。這改善了其經營情況。阿維塔10月公司銷量達到10056輛，首次破萬。而在此之前，阿維塔月均銷量4千-5千千臺之間，幾乎沒有太大的起色。當然，阿維塔能否穩定住其估值，還要看後續的銷量是否能夠維持住。
銷量只是第一步，對於阿維塔來說資金仍然是關鍵問題。其次，在上市上阿維塔並沒有太多亮點，因此其後續需要儘快扭轉財務資料表現。就大廠新品牌來看，吉利的極氪和埃安是兩個典型的代表，其中極氪在上市前虧損縮減非常迅速：財報顯示，極氪2023年營收達516.36億，同比增長62%，淨虧損為11.35億元，較上年減少。上半年虧損8億，下半年虧損3億。
而另一家新品牌埃安在成長多年之後，也全力衝刺盈利作為自己的上市特色標籤。在廣汽集團2023年半年報中,廣汽埃安在2023年6月和7月實現了連續兩個月的盈利。儘管沒有披露資料，但廣汽高管層表示會在2023年下半年盈利。不過，埃安在去年下半年銷量實際出現了下滑，因此可能盈利希望落空，這也成為埃安在去年未能上市成功的重要原因之一。
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國企大廠新品牌值多少
在新品牌中，目前有蔚來、小鵬、理想、零跑等四家完成上市，極氪雖然同屬於大廠新品牌，但吉利的民營企業身份使得其在市場中呼應程度也不一樣。對於國企大廠的新品牌，目前銷量漸成規模的只有嵐圖、智己、極狐、阿維塔、埃安這五家。其中，極狐是北汽藍谷的核心品牌，暫時沒有拆分上市計劃，因此剩下四家是未來上市的主角。除了埃安銷量穩定在三萬以上，剩下的三家月銷目前都實現過萬。其中，阿維塔的銷量表現其實是最差的。
從整體銷量走勢來看，智己在LS6、L6上市之後，月銷量已經多次過萬，而極狐和嵐圖在今年基本實現了穩定過萬。只有阿維塔目前第一次衝到了萬輛規模。雖然增長巨大，但是這種銷量的可持續性也讓人感到懷疑。畢竟，要在市場中穩定發展，就需要有至少一款熱銷的主力產品。其中，嵐圖為夢想家，智己為LS6、為阿維塔的產品由於剛上市不久，因此還需要觀察。
如果從銷量規模來看，蔚來小鵬理想在2020年上市時候的規模很小，並且當時資本市場對新造車的熱度非常高，因此和這幾家企業進行對比似乎沒有太大的意義。而零跑、極氪分別在2022年和2024年上市，這兩個時間段都是資本市場對新能源汽車的低迷時刻，並且汽車市場也相對成熟很多，也相對具有可比性。
極氪在2023年的銷量為118685輛汽車，根據官方公佈的資料，2023年極氪汽車的平均售價為33.1萬元。零跑在2022年，銷售了111168臺車，其中T03佔據了一半。而在上市前一年的2021年銷量為43121臺。其中，零跑在上市後市值接近400億港幣。而極氪在紐交所上市當天市值接近500億人民幣。如果從定位和目標人群來看，其實極氪更具有參考意義。極氪目前的市值490億人民幣，保持穩定。
如果阿維塔在2024年月銷量能夠穩定在1萬輛以上，也就是年銷售達到10萬輛以上，其上市預計能更加順利。而在持股華為智駕公司的加持之下，阿維塔能夠獲得更大的看點。
深圳引望公司的財報顯示，在2022年和2023年，華為車BU分別虧損了75.87億和55.97億，對應的營收分別是20.97億和47.00億。然而到了2024年上半年，營收來到了104.35億，直接扭虧為盈，淨利潤達到了22.31億，淨利潤率為21.38%。預計2024年全年，引望可能盈利在50億左右，1150億的估值，也就是23倍PE。引望可為阿維塔提供一個業績盈利穩定的增長預期的板塊。
當然，核心的問題還是阿維塔的銷量能否實現持續性的突破、虧損能不能得到扭轉。畢竟從長安的財報來看，其已經成為長安業績的最大負擔。實現自身造血，進而IPO，將成為利於長安和阿維塔自身的雙贏一步。
