作為AI硬體龍頭，的股價連續創新高，今年上漲近兩倍，華爾街的分析師普遍對其持樂觀態度。
但這並不意味著，完全沒有質疑英偉達的投資者。
在最新的採訪中，被稱為“英國版巴菲特”的基金經理Terry Smith就對此持懷疑態度。
他認為，英偉達缺乏可預測的收益流和高資本回報率的強勁記錄。
Smith透露，自己迴避了英偉達，不過他也承認此舉會削弱其投資組合的表現。
擔憂AI收入、競爭對手
Terry Smith對人工智慧的未來比較悲觀，他指出：
“我不確定我們知道人工智慧的未來是什麼，因為幾乎沒有人們願意為之付費的應用程式。” “他們願意支付足夠多的金額和價格來證明這一點嗎？因為如果不是這樣，晶片供應商就會遇到麻煩。”
史密斯的謹慎觸及了人們對人工智慧行業未來最大的擔憂之一：
AI技術產生的收入最終能否證明等公司投入的數十億美元是合理的？
同時，這些疑慮導致了英偉達前段時間的拋售，其股價從6月的高點跌至8月的低點最大回撤了35%，市值也蒸發了約9000億美元。
不過，隨後英偉達的股價反彈超60%，股價連創新高，週一收盤時報收147.63美元/股，總市值3.62萬億美元。
但是，也有AI信仰者指出，包括微軟、谷歌在內的英偉達最大客戶，已承諾在第三季度向資料中心裝置和其他固定資產投入創紀錄的590億美元后，將加大資本支出。
隨著科技公司繼續增加AI支出以跟上競爭對手的步伐，預計英偉達在2025財年的淨利潤率將達到56%。
對此，Smith認為，如此高的利潤率可能不會持續下去。
他也提到了競爭對手帶來的壓力：“即使人工智慧是下一個大趨勢，我們將支付足夠的錢來證明其合理性，但這些晶片只會有一家制造商嗎？”
他認為：“如果你的回報豐厚，就會吸引競爭。事實上，如果你看看英偉達的客戶，比如微軟、亞馬遜和甲骨文，你會發現他們都有開發自己晶片的歷史。”
基金表現落後
需要注意的是，Smith的Fundsmith股票基金今年以美元計算的回報率為9%，落後於MSCI發展中市場股票世界指數，後者已上漲近20%。
對此，他表示，基金表現不佳的主要原因是“少數股票表現集中”。而指數基金的日益流行正在助長這一趨勢。
在此前《Financial Times》的採訪中，Terry Smith談到了選擇不持有明星個股英偉達的原因，他認為其可預測性不夠。
他還透露，Fundsmith也不投資亞馬遜，對蘋果的投資也很少。不過，Fundsmith確實投資了受益於當前AI趨勢的公司，比如微軟和谷歌。
Smith表示，他喜歡向消費者直接供應產品的公司，而不是向供應鏈上游供應產品的公司。 “只有一件事比靠近消費者更危險，那就是不靠近消費者”。
