【導讀】金價“六連跌”，還值得投嗎？公募基金這麼看
中國基金報記者 吳君
近期黃金價格出現連續下跌，本週倫敦現貨黃金累計下跌4.52%，COMEX黃金期貨下跌4.73%。多家接受採訪的公募基金表示，美國大選落地、美元走強、降息預期下降、獲利了結等多因素導致金價大幅回撥，但看好金價中長期走勢，後續避險、美元信用受損、二次通脹風險上升、各國央行購金等因素或支撐金價表現。黃金仍然是值得配置的投資品種，建議逢低佈局。
多重因素導致金價大幅回落
Wind資料顯示，本週倫敦金現累計下跌4.52%，報收2562.715美元/盎司；COMEX黃金期貨周跌4.73%，報收2567.4美元/盎司。事實上，從11月8日到11月15日共6個交易日，金價已經出現“六連跌”。
天弘基金回顧了近期金價走勢，9月美聯儲降息超預期，美元黃金價格上漲，超過2600美元；10月中下旬，全球“特朗普交易”情緒高漲，黃金繼續上漲並創出歷史新高；11月，特朗普贏得美國大選，降低了市場對短期內政治不確定性的擔憂，同時美國經濟資料好於預期，11月降息幅度預期下降，金價開始大幅震盪。
華夏基金表示，隨著11月美國大選落地，多重因素導致金價有所回撥：首先，近一個月左右的“特朗普交易”落地，多頭開始止盈；第二，美元指數走強，市場擔憂美國減稅以及高關稅的政策使得投資迴流美國，同時美國對於進口的抑制預期，使得美元走強，金銀示弱；第三，俄烏衝突結束預期增強，黃金避險屬性走弱；第四，通脹預期走強，降息節奏放緩。
中歐基金稱，近日黃金在強美元下價格承壓，美元、比特幣等都是近期極致“特朗普交易”的代表，如果相信特朗普的主張能夠兌現，美元指數短期或仍有進一步上行空間。黃金目前價格已經抹去了國慶後對於大選不確定性以及地緣的擔憂。
國泰基金表示，美國大選“靴子落地”，不確定性緩解，對於金價有一定壓制；“特朗普交易”下，美元持續走高，壓制金價；加上美國大選前，金價再創歷史新高，短期利多出盡、多頭或有了結意願，在多重因素作用下，近期國際金價整體有所回撥。
華安基金也說，特朗普當選後黃金出現明顯回撥。其實在10月黃金頂住了美元和美債利率走高的壓力，實現逆勢上漲。但11月大選結果落地，不確定性消退，前期部分避險資金，會流向新的交易方向。10月國內黃金單月漲幅超過6.5%，處於歷史極高水平，因此當前的回撥是大選落地後一次理性的修正。
公募看好金價中長期走勢
雖然短期市場震盪比較厲害，但大部分公募基金還是對中長期金價的走勢比較看好。
展望未來，中歐基金表示，短期強美元、降息預期的收窄、戰爭緩和以及弱通脹預期都使得金價缺少上行動力，需密切觀察目前各種不利因素疊加的情況下金價表現，經歷波動後的金價可能成為中期新的價格中樞；後續上行趨勢預計需要二次通脹的驅動。
天弘基金稱，由於降息節奏和幅度，地緣衝突形勢、匯率走勢具有較大不確定性。所以，對11月黃金價格應保持謹慎，可能小幅震盪走弱。而中期，比如2、3 年，對黃金價格比較看好：第一，美國與全球的貿易摩擦，會促生製造業迴流美國，長期將提升全球通脹；第二，美國政府債務困境以及加息，導致美元荒和美元制裁，將使美元信用受損；第三，國際局勢不穩定，各國央行購金行為可能延續；第四，在整個降息週期中，黃金價格通常表現較好；此外，避險、配置和匯率對沖也是配置黃金的理由。
華安基金表示，中長期看，四大邏輯支援金價表現：一是關稅會導致經濟增速放緩而通脹壓力加大，美聯儲降息週期仍在進行中，黃金抗通脹；二是關稅政策加劇逆全球化，削弱美元儲備佔比，促使全球央行購金；三是債務壓力擴大，影響美元信用，也倒逼美聯儲降息；四是去中心化貨幣地位抬升。
國泰基金稱，短期金價波動或有所放大。後市長期看，貨幣超發及財政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰；加上全球地緣動盪頻發推動資產儲備多元化，黃金作為安全資產的需求持續提升。全球“去美元化”的趨勢使得黃金有望成為新一輪定價錨，使得貴金屬有望具備上行動能。
關注黃金配置價值
建議逢低佈局
關於黃金的配置價值，中歐基金表示，短期來看，隨著美國大選結束，近一個月左右的“特朗普交易”使得金價有向下回撥壓力。同時市場對降息預期有所回落而令金價再度承壓。不過，中長期來看，若通脹粘性較大，美國潛在的二次通脹風險將隨之上升，疊加地緣局勢仍動盪，黃金的抗通脹以及避險性質或仍將對金價形成支撐。
華夏基金稱，展望未來，金價上漲至高位後，開始出現高處不勝寒的跡象，但中長期仍然看好：一方面，美國大選落地，不確定性減少，第一階段的避險交易結束，黃金短期存在回撥壓力；另一方面，特朗普上臺後，迴歸基本面交易，關稅政策與逆全球化的政策利多黃金。“我們認為滬金仍然是為數不多的可以對沖匯率風險的配置型資產之一。建議跌出‘黃金坑’後逢低買入，黃金長期中樞上移的局面很難改變。”
從投資者的角度來說，天弘基金表示，黃金具有長期配置價值，可從家庭財富配置角度逢低佈局。黃金短期的價格受地緣政治形勢、宏觀經濟走勢影響，建議投資者可關注相關形勢的變化，做出合意的投資選擇。
華安基金建議，對於未持有黃金的投資者來說，相對於投資實物黃金，黃金ETF的投資門檻較低、流動性更強、操作更方便。在投資組合中加入黃金，能多元化投資分散風險，但一次性全部投入的風險較高，可以考慮採用定投的方式，攤薄成本。
國泰基金稱，與金價最直接掛鉤的是投資黃金現貨的基金產品，比如黃金ETF，交易方便，T+0交易，投資門檻低，更適合大眾投資者；黃金類理財產品還有黃金上市公司股票。投資要謹慎，投資者應選擇與自己風險識別能力和承受能力相匹配的基金。
編輯：艦長
稽核：木魚
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