“特朗普行情”是短期上漲的推動因素，Robotaxi和人形機器人的落地是其遠期業績支撐點
文｜陳亮
編輯 |王靜儀
美東時間11月11日收盤，特斯拉（NASDAQ: TSLA）股價站穩350美元，創下近三年以來的新高。自11月5日贏得美國總統大選後，特斯拉股價持續上漲，從251.44美元漲到350美元，4天裡上漲了大約40%。作為本次美國總統候選人唐納德·特朗普（Donald Trump）的支持者，特斯拉創始人埃隆·馬斯克（Elon Musk）在大選後收到了積極回報。
此輪上漲並非僅僅是對“特朗普概念股”的追捧，而是看好特斯拉在新美國總統任期內的發展勢頭。儘管特朗普不是電動車的支持者，但對人工智慧等持積極態度。美國證券公司威布證券（Wedbush）分析師丹·艾夫斯（Dan Ives）認為，特朗普的勝利，將成為特斯拉和馬斯克未來數年自動駕駛和人工智慧故事的轉折點。過去幾年美國聯邦政府對自動駕駛的高壓監管，會在新總統任期內顯著減輕，上述關鍵專案將會得到順利推進。這些利好讓馬斯克的總資產在11月11日增長了162億美元（約1171.94億人民幣），總資產達到3202億美元（約2.32萬億人民幣），坐穩全球首富的寶座。
01股價高歌猛進，空頭損失慘重
儘管市場上不乏對特斯拉上週股價快速上漲的擔憂，但是現實交易中投資者正不斷買入特斯拉股票。
自美東時間11月5日至今，特斯拉股價上漲約40%，創造了近3200億美元（約2.31萬億元人民幣）的市值，股價更是創造了2022年4月以來的52周收盤價新高。美東時間11月11日，特斯拉成為當日美股市場內成交額最高的股票，當日成交723.2億美元（約5231.6億人民幣）。從漲幅來看，特斯拉股價5日漲幅達44.13%，這是自2020年3月25日後，表現最佳的5日漲幅；而年初至今，特斯拉股價漲幅為40.68%。由此特斯拉總市值達1.12萬億美元（約8.1萬億人民幣），超越臺積電（NASDAQ::TSM）成為美股市值第七大的公司。市值前六名分別為英偉達、蘋果、微軟、Alphabet（谷歌母公司）、亞馬遜和Meta Platforms。就在2024年4月，特斯拉股價一度跌至138.80美元的低點，勉強保住美國市值前十大公司的地位。有媒體一度表示，該公司已經退出了美國最強大、增長最快的公司之列。一場美國總統大選改變了一切，特朗普贏得美國總統大選後，據媒體報道，自上次選舉以來，馬斯克幾乎每天都會出現在海湖莊園，對特朗普第二任期的人事決策和戰略產生直接影響。
美國券商公司盈透證券（Interactive Brockers）首席策略分析師史蒂夫·索斯尼克（Steve Sosnick）認為，馬斯克將賭注壓在了特朗普勝利上，因此市場會把特斯拉作為受益者。連日的上漲讓做空者備受打擊。11月11日，據資料分析公司S3 Partners資料顯示，11月5日到11月8日收盤，做空特斯拉的對沖基金賬面上賬面損失至少達到52億美元。此外，11月11日特斯拉期權總成交量達401.18萬張，其中看漲期權佔65.5%。多空對決之際，市場也不乏冷靜之聲，美國投資研究機構晨星公司分析師賽斯·格德斯坦（Seth Goldstein）表示，特斯拉股價被高估了，儘管選舉帶來了一定好處。
美國銀行分析師近日也表示，很難判斷馬斯克與特朗普日益密切的公開關係將如何使特斯拉受益。截至美東時間11月11日，特斯拉股價距離歷史高點最高點仍有15%的距離。
02 電動車是現實，AI才是未來業績
特斯拉的股價上漲並非完全得益於美國大選，在其公佈2024年第三季度財務報告後，因為業績處於上升通道，此時特斯拉股價已啟動上漲。
美東時間10月23日釋出的財報顯示，特斯拉第三季度總營收為251.8億美元（約1821.4億人民幣），略低於分析師預期的253.7億美元（約1835.1億人民幣），儘管如此，相比於去年同期增長了8%。季度非GAAP淨利潤為25億美元（約180.8億人民幣），同比增長8%；毛利率上升至19.8%。特斯拉報告的每股收益為0.72美元（約5.2人民幣），超過了分析師預期的0.58美元（約4.2人民幣）。公司現金流創下新紀錄，特斯拉第三季度的運營現金流為63億美元（約455.7億人民幣），自由現金流（FCF）為27億美元（約195.3億人民幣）。公司現金及投資增加至336億美元（約2430.4億人民幣）。產品表現上，特斯拉第三季度總共生產了46.98萬輛汽車，交付了46.29萬輛汽車，其中電動皮卡Cybertruck成為美國第三季度最暢銷的全電動車輛之一，僅次於Model 3和Model Y。每輛車的成本降至歷史最低，大約為35100美元（約25.39萬人民幣）。此外，特斯拉第三季度部署了6.9 GWh的能源儲存產品。多項關鍵指標超過分析師預期，使得特斯拉在財報釋出後的第一個交易日中股價上漲了17%。對於未來發展，馬斯克也給出了自己的規劃——低成本車型+自動駕駛普及，預計能在2025年實現20%-30%的銷量增長。馬斯克表態，特斯拉計劃在2025年開始生產成本低於3萬美元的汽車，同時，強調了公司對自動駕駛技術的重視，並暗示這可能是一款自動駕駛出租車（robotaxi）。目前特斯拉推廣自動駕駛出租車的阻力之一來自政府監管。拜登政府時期，特斯拉一直面臨嚴格審查，美國國家公路交通安全管理局對特斯拉自動駕駛系統的車禍展開多項調查。同時，長期以來，美國國家公路交通安全管理局只允許汽車製造商在獲得豁免的情況下每年部署2500臺自動駕駛汽車。
隨著特朗普的上臺，馬斯克希望利用其在特朗普政府中的影響力，推動建立“自動駕駛汽車的聯邦審批程式”。此外，馬斯克預計特斯拉將在未來一年內獲得美國得克薩斯州和加利福尼亞州的監管批准，向公眾推出自動駕駛出租車的叫車服務。自動駕駛出租車的部署，預示著特斯拉的商業模式和收入變得多元，真正從汽車製造商向AI科技公司轉變。另外，特斯拉另一大王牌——Optimus機器人也成為未來多元業績支撐。近期特斯拉釋出的第二代人形機器人（Optimus Gen 2）的影片，展示了其更接近人類的手部動作、更輕的重量以及改進的平衡和控制能力。它還能處理精細的操作，如操縱雞蛋而不破裂。
特斯拉相關高管稱，幾臺Optimus機器人現在已被部署在工廠中，進行日常工作測試和改進。這些機器人已經掌握了在辦公環境中長時間導航而不發生事故的能力，但仍需提高工作速度。馬斯克此前已多次表達了對Optimus機器人的高度信心。他說，這款機器人預估價格在2萬-3萬美元之間，無論是陪伴散步的寵物犬、照看活潑的孩子，還是在社交聚會上穿梭遞送飲品，將成為輔助日常生活的得力夥伴。中信證券認為，Optimus機器人具有良好的自主性展現，機器人初步具備工廠應用的可能性，2025年將是人形機器人的量產之年。自動駕駛和人工智慧的兩大機會，將成為未來特斯拉商業版圖擴充套件的重要支柱，一旦監管政策調整，特斯拉會迎來擴張階段。
