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特朗普剛剛勝選還沒有上崗，全球金融市場就已經亂套了！
從11月6號勝選開始：
股票市場：美股漲，歐亞股市跌，其中恒生指數跌破20000點，我們的大a也沒勁了；
債券市場：歐美債市大跌，而我們的國債則在上漲；
匯率市場：非美貨幣對美元集體貶值，我們的匯率又回到了四個月前的7.25水平，而加密貨幣則是直接捅破9萬美元，走出歷史新高；
大宗商品：金、銀、銅集體下跌，其中黃金回吐了200美元，倫敦銅跌破9000美元；
總的來看，整個全球金融市場，正在上演冰火兩重天的戲碼：火的是美元和被寵幸的比特幣，冰的是美國國債和他國幾乎所有資產。
為什麼會是這副熊樣呢？
因為整個金融市場都在擔心特朗普上臺之後會（段時間）讓美元更牛逼，資金在豪賭拿著美元會得到更高的收益率！
而他們所有的邏輯出發點都是特朗普的施政方針會帶來高通脹，其中：
稅收方面，對內減稅，會帶動經濟增長從而拉昇通脹；對外加關稅，會讓進口的商品價格快速拉昇，從而讓通脹起飛；
移民方面，驅逐非法移民，會讓美國廉價的勞動力減少從而提升工資、助漲通脹；
外交方面，“美國優先”的單邊主義會讓美國跟他國割裂，從而在加關稅的額操作下引起更多國家的報復，從而上演一出“你加關稅我也加關稅”的戲碼，大家集體將商品提價，推升全球通脹；
整個邏輯是：
特朗普經濟主張——通脹抬升——美聯儲降息節奏和幅度慢下來、少一些，美國利率水平比正常情況下更高——美元指數上漲——匯率、債市和大宗商品承壓。
這不，前幾天美國前財長薩默斯隔空向特朗普建議千萬別按你的競選承諾搞，否則美國將遭受比2021年更嚴重的通脹衝擊。與此同時，鮑威爾發出推遲降息的訊號，高盛也發話說美聯儲本輪降息的最終利率水平將超過傳統中性利率區間。
總之，最近整個金融市場的恐慌似乎都暗示：美國將上演“高通脹+高利率”的戲碼！
然而，筆者認為市場恐慌過度了。
上述邏輯看似無懈可擊，但據此得到的最終結論卻並不一定對。我恰恰覺著在特朗普執政期間美元的強勢不過是秋後的螞蚱，蹦躂不了多久。
原因有二：
其一，美國未來的通脹可能並沒有大家此刻想的那麼高。
整個金融市場對通脹的擔憂可能都因為“特朗普乖戾的性格”被無情放大了。
從特朗普眾多會推升美國通脹的選項中，以加關稅最引人注意。可是，在我看來，特朗普的關稅戰略就是一個跟所有對美貿易順差國談判的籌碼而已，它完全可以透過談判解決。
特朗普加關稅的主張無非就是想讓美國的貿易赤字減少，讓別的國家不能光賺我的錢，也要買我的東西。
他要的是生意，這跟哈里斯希望透過關稅“逼迫”他國遵從自己建立的自由化貿易秩序完全不一樣。前者，你只要多買我的東西少囤點美元就能談成，後者則必須要經濟和政治等多邊開放才能進場，難度相比於前者不知道大了多少。
就拿我們來說，2018年他搞貿易戰，2020年透過談判說多買他們的農產品，貿易戰就暫時緩和了。後來我們對美出口很快就恢復正常水平，並於2022年創下歷史新高。
所以，在全球貿易自由化的今天，誰都知道搞“關稅大戰”不好，特朗普之前的競選言論更多是一種恐嚇一種威脅一種建立談判手段的籌碼而已。
所以，我斷言，等特朗普真的加關稅的時候，對美貿易順差國最後跟他談判多買點他們的東西，關稅的幅度也就不會那麼大，傳導到美國，其通脹也會跟目前的預期存在巨大差別。
通脹沒有那麼高，美元利率又何至於那麼高呢？！
其二，認為美元未來會牛逼的結論存在一個致命的邏輯漏洞。
在邏輯推測特朗普的經濟主張影響時，有一個暗含的假設，那就是，對內減稅讓美國財政收入減少的部分幾乎可以完全被對外加徵關稅帶來的收益所抵消，否則，美國財政就會出問題。
而地球人都知道，美元牛逼的地方在於其錨——美國國債牛逼，都認為借給美國錢就能穩穩地拿到收益，並且需要用錢時隨時都可以賣出，流動性極好。
可是，按照特朗普的經濟主張，有機構測算，未來5年美國赤字將增加10萬億美元，而加稅帶來的收益每年差不多有2000億美元，這中間差著9億美元的缺口。
如果特朗普執政後，關稅也頂格加了，美國財政赤字卻比之前攀升的更快，那麼，即便美國通脹真的起來了，美元錨——美國財政的信用鬆動了，甚至又被下調了，美元憑啥還能牛逼起來？！
綜上，筆者認為最近全球的有錢人有些驚慌過度了，未來美國確實更趨向於“高通脹+高利率”的組合，但是不是這個“度”被定價的太過了？特別是美元，我倒更傾向於美元在特朗普執政期間會來一個非常大的過山車行情。
因為，我認為特朗普整個經濟框架的主張不會讓“美國再次偉大”，而只會造成割裂、動盪從而拖累全球的經濟增速！！
特朗普重新掌權後，美國會發生哪些翻天覆地的變化嗎？
在特不靠譜時期，我們用哪些投資策略，為自己、為家庭將來的資產做好保值、做好對沖，我準備了一份資料。
THE END
來源：米筐投資（ID：mikuangtouzi）
作者：和卿
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