華安證券股份有限公司劉志來,陳耀波近期對TCL科技進行研究併發布了研究報告《供需改善+份額提升，進入業績收穫期》，本報告對TCL科技給出買入評級，當前股價為4.92元。
TCL科技(000100) 主要觀點： 聚焦半導體顯示主業，佈局半導體光伏&材料開闢第二增長曲線 TCL科技致力於打造以半導體顯示、半導體光伏&半導體材料、產業金融及投資創投三大業務為核心的全球領先智慧科技產業集團。其中，半導體顯示業務不斷擴充產能全面佈局大中小全尺寸領域，產能規模全球第二。2023H2隨著陸廠主導的供給側“控產穩價”策略逐步顯現，各尺寸面板價格走出週期底部迎來上漲，公司作為面板“雙寡頭”之一深度受益；半導體光伏及材料業務不斷深化技術創新和精益製造，持續推進降本增效，加速國際化佈局，以更強的相對競爭力穿越週期。 面板行業景氣度回暖，後續有望迎來持續改善 需求端：終端需求復甦疊加平均尺寸不斷增長，2024H2需求旺盛態勢有望持續；供給端：隨著LGD售出廣州G8.5代線，韓廠幾乎完全退出LCD市場，未來幾年陸廠暫無LCD擴產計劃，行業集中度進一步提升。據群智諮詢預測2025E陸廠在全球LCD產能份額將超過72.9%，行業格局最佳化，週期性減弱，未來幾年國產面板頭部公司盈利水平有望保持高位。 完善產能佈局，加快從大尺寸向全尺寸領先轉型升級 公司透過內生外延持續擴充產能，2024H2隨著t7產能的逐步釋放以及LGD廣州線的併購整合，公司大尺寸產能料將大幅增長，行業頭部地位進一步鞏固；小尺寸領域技術引領創新驅動，t4放量推動柔性OLED、摺疊屏手機面板出貨量攀升，迅速躋身行業前列，貢獻主要的利潤增長點；中尺寸市場緊抓行業發展戰略視窗期，打造業績增長新引擎。加快t9產能釋放，推動IT、車載向OLED高階化升級。同時加快印刷OLED產業化程序，卡位下一代新型顯示技術，奠定公司在OLED領域實現彎道超車的產業基礎。 佈局新能源賽道，光伏+半導體材料打造業績成長新動能 TCL中環堅持技術創新鞏固G12及N型光伏材料領先優勢，提升先進產能規模，夯實光伏晶片行業地位。同時，推動元件產能建設，加快產業鏈垂直一體化程序，減少行業週期波動對公司的影響。此外，積極推進全球化佈局，搶佔高價值市場份額，助推公司盈利水平的提升。 投資建議 我們預計2024-2026年公司歸母淨利潤分別27、63、95億元，對應的EPS分別為0.14、0.33、0.51元，對應2024年11月14日收盤價PE分別為34.6、14.8、9.8倍。首次覆蓋給予公司“買入”評級。 風險提示 技術迭代不及預期、研發進度不及預期、產業競爭加劇、行業景氣度下滑。
證券之星資料中心根據近三年釋出的研報資料計算，國信證券胡慧研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為73.79%，其預測2024年度歸屬淨利潤為盈利47.07億，根據現價換算的預測PE為19.68。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有7家機構給出評級，買入評級5家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為5.8。
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