【導讀】第二批中證A500指數增強基金獲批，“花落”9家基金公司
中國基金報記者 方麗 陸慧婧
中證A500指數產品再傳大訊息！
11月18日， 廣發、富國、招商、貝萊德、博道、中歐、長信、銀河、申萬菱信等9家基金公司旗下 中證A500指數增強基金正式獲批，這也是繼 10月18日首批4只中證A500指數增強基金獲批之後，第二批問世的中證A500指數增強基金。
此外，鵬華中證A500指數基金也在同一天獲得批文。
多位業內人士表示，相較於其他主流寬基指數，中證A500指數具有更優的行業配置及更廣闊的市值覆蓋範圍，這使得中證A500指數增強基金在追求超額回報方面具備一定優勢。預計第二批中證A500指數增強基金會很快投入發行。
9只中證A500指數增強基金獲批
11月18日，第二批9只中證A500指數增強基金正式獲批，“花落”包括廣發、富國、招商、貝萊德、博道、中歐、長信、銀河、申萬菱信在內的多家基金公司。
據業內人士透露，第二批中證A500指數基金或不設定統一的發行上限，基金公司拿到批文之後，將盡快安排發行。
據貝萊德基金介紹，指數增強基金融合了被動投資和主動投資，在跟蹤特定指數的基礎上透過主動管理策略力求獲得超越指數表現的收益。其主要收益來源於兩部分：一部分是跟蹤指數的市場收益（Beta收益），另一部分是透過主動管理策略獲得的超額收益（Alpha收益）。
相比於普通指數基金只需要考慮與指數基金的跟蹤誤差，指數增強基金更注重指數的差異化特徵及基金管理人的投資管理能力。
在一位量化投資基金經理看來，不同於傳統寬基指數，中證A500指數的行業覆蓋更廣，更能反映當前中國升級換代的經濟情況，兼具價值和成長特性，廣泛均衡地覆蓋全行業的領先企業，這也為跟蹤該指數的增強基金提供了豐富的投資標的，並有助於分散風險。此外，由於中證A500指數成份股數量多且行業分佈廣泛，基金經理在構建指數增強組合時擁有更大的靈活性和空間，可以運用多種投資策略來追求超額收益。
博道基金量化投資總監楊夢指出，中證A500指數和滬深300指數都表徵行業龍頭公司，所以在超額表現上，中證A500指增和滬深300指數增強基金的超額收益特徵會比較接近。
她同時提到，相較於其他主流寬基指數，中證A500行業集中度較低，行業分佈更均衡，比如分配了更多的權重在電子和電力裝置及新能源等行業，降低了傳統行業如銀行和非銀行業的權重。因此，她預計中證A500指數增強基金整體超額表現相比其他主流寬基指數增強基金或略好一些。
富國基金量化投資部副總經理兼資深定量基金經理徐幼華認為，中證A500指數是行業相對中性的指數，從風格角度上來看也意味著相對均衡的風格，成長股和價值股的佔比相對平衡。因此，相比一些風格偏向性較強的指數，如創業板指增更偏向在成長股內部來尋找超額收益，A500指增在成長、價值兩類風格股票上均有機會實現超額收益，超額收益的來源更加多樣化。
基金公司搶灘中證A500指數增強基金
作為新“國九條”頒佈後的首隻重磅寬基指數，中證A500指數自誕生以來就受得市場極大關注。基金公司不僅積極佈局相關ETF及其聯接基金、普通指數基金，指數增強基金也引發一眾公司佈局。
除此次獲批的9只和首批4只指數增強基金外，Wind資料顯示，目前處於申報狀態的中證A500指數增強基金有23只之多。
值得注意的是，不少基金公司同時佈局多隻跟蹤中證A500指數的基金產品，如廣發、富國、中歐、招商等公司。
目前，首批4只中證A500增強指數基金均已敲定發行期。其中，華商中證A500增強指數基金率先結束募集，並於11月1日成立，最終發行規模為19.89億份。
多位業內人士表示，相比於ETF較為依靠先發優勢，指數增強基金更多是靠長期業績取勝，各家基金公司比拼的是誰更能做出相對基準的長期超額收益。在ETF競爭越來越白熱化的當下，佈局指數增強基金也是中小基金公司差異化發展的思路之一。
“部分此前未參與ETF業務的大中型基金公司也會積極參與其中，打造出具有自己特色的指數產品線。”一位業內人士表示，中證A500指數增強基金由於獨特的市場定位，受到市場高度關注。許多基金公司都在積極佈局中證A500指數增強產品，這也顯示出市場對這類產品的信心和期待。
徐幼華 表示， 目前獲批的中證 A500 指數增強基金有 10 餘隻，產品規模上限最高為 80 億元，後續也可能還有新產品陸續上報。 因此，無論從產品數量，還是整體規模體量上，競爭都是相當激烈的。
超額收益空間多大？
不少業內人士預測，中證A500指數競爭激烈程度會與其他主流寬基指數增強基金類似，預期超額收益空間比較接近滬深300指數增強基金。
申萬菱信基金經理俞誠表示，中證A500指數增強基金大機率會處於一個適度競爭的格局。由於中證A500指數具有成份股數量較多、流動性覆蓋較廣、機構關注度較高等特徵，這也在一定程度上代表著該樣本空間是一個較為適合指增策略獲取超額收益的標的之一。
廣發基金量化投資部相關人士更是認為，中證A500指數增強基金旨在追蹤中證A500指數的基礎上，透過量化模型和增強策略來爭取超越指數的回報。基金經理通常會結合主動、被動管理優勢，用量化策略為指數投資做“加法”，力爭以更好的風險控制能力獲得更多的超額收益。未來，隨著市場對此類產品的認知逐步加深，指數增強型基金有望佔據更重要的市場地位。
關於指數增強產品的運作，徐幼華表示，站在管理人角度，產品的規模對其策略的選擇會有一定約束。比如百億元規模的產品，受限於可能的交易成本衝擊、換手率約束等，策略中更可能會納入一些偏低頻的基本面訊號，但這並不意味著超額收益的必然遞減。比如今年的市場，低頻基本面因子的有效性並不弱於高頻的量價交易因子。
徐幼華認為，對於全市場而言，同類產品規模的擴大，儘管增加了不同管理人策略之間同質性的可能性，但鑑於這幾年管理人都在積極實現策略的多樣化及差異化，可以看到在A股市場上仍舊有挖掘超額收益的可能性。
“我們的經驗是，市場有效性及其背後隱藏的超額收益機會是指數增強這類產品整體生命力的基礎，A股目前仍具備這樣的土壤。而對於管理人而言，只有持續的模型迭代及策略更新，才能讓我們在這個競爭激烈的市場上具備長久的生命力，這也是我們長期實踐的經驗。”徐幼華稱。
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