最近市場開始震盪猶豫。
大家的情緒也跟著搖擺。
漲了就喊牛市來了，跌了就喊牛市走了。
如此不淡定，怎麼做好投資呢？
最近外資也是一個勁的唱空，前段時間還一致性看多呢。簡直跟個神經病似的。
其實不用那麼緊張，不過年底這兩個月很難有大行情。
為啥呢？
這要從化債任務說起。
在財政部發佈會之後，藍部長宣佈了6+4+2的化債方案。
並允許地方透過專項債置換隱性債。
化債是好事，不過短期是利空。
關於這點，我在社群也跟大家分享過了。
為了完成今年的任務，地方在年底有2萬億地方債要集中發行。
此時需要流動性寬鬆來配合。
只有這樣才能降低利率，使得發債的利率更低，地方的利息壓力更小。（特朗普上臺後也會幹同樣的事）
值得一提的是，本次發地方債，長期和超長期的佔比很高。
也就是10年，15年，20年和30年的佔比明顯高於平時。
如果發的是短債，利率高點也沒啥，第二年再發就行了。
可超長期債券就不一樣了，畢竟是10年以上，一旦發行，利率就鎖死了。
那麼對於地方政府來說，肯定希望拿到更便宜的利率。
我們稍微計算一下。
如果是2萬億的地方債，利率降低10BP，每年利息就減少20億。30年就減少600億利息。
這可不是一筆小數。
大家要注意，債務規模有多大不重要，重要的是利息得儘量低。
因為隨著GDP增長，政府債務會不斷膨脹，也就是說，他們不會還本金。
他們只需要支付每年的利息即可。
到期後，自然會續發，或者發新債置換老債。
那麼600億就很誘惑人了，地方肯定想盡可能不交這部分錢。
如果利率再低一點，地方會更開心。
這次發債的期限中樞大概是15年。
所降低10bp就能省300億利息。
為了配合地方發債，股市就不能大漲。
因為大漲會爭奪債市的資金從而導致地方負擔過重。
此外，為了配合發債，央媽會降準，提供流動性支援。
二、國家隊壓制股市波動率
既然股市不能大漲，那麼國家隊也會在市場上進行一定的操作。
大家可能會認為國家隊靠砸盤來防止股市太亢奮。
實際上，它最主要的操作是壓制波動率。
我們看到滬深300期權的隱含波動率已經被壓倒歷史低位了。
值得特別注意的是，這兩天的隱含波動率是被快速壓制下來的。
甚至連創業板和科創50的隱含波動率也被壓制到低位了
對於大資金來說，他們驅趕遊資根本就不用砸盤，直接把波動率壓制下來就可以了。
因為遊資獲利的方式是放大波動率，從而拉出趨勢。
只要波動率被壓制，他們就沒法拉出趨勢來。
僵持久了，他們自然就散了。
最近我們就能看到這樣的現象。
遊資在週一想去拉破淨的股票，結果破淨股票跟滬深300強相關，他們吃了一棍。
然後想去碰雙創，發現雙創也搞不動。
最後又回到小票上，到處打游擊戰，結果還是效果不佳。
三、國家隊如何壓制波動率？
這種高階玩法，普通散戶一般都搞不明白。其實我在社群覆盤中已經跟大家陸陸續續的提到過。
比如：
1.賣出滬深300ETF（也包括中證500和中證1000），買入A500ETF；
這既可以壓制波動率，還能進行新舊ETF的切換。
你可以簡單的理解為國家隊在玩高拋低吸。
那麼，遊資能撈到好處嗎？
2.買入滬深300ETF或者A500ETF，期貨市場上開IF的空單；
這一招在5-9月的陰跌中就用過。
最近IF再次出現小幅貼水，很可能就是國家隊在搞鬼。
3.買入滬深300ETF看漲期權，賣出300ETF；
類似的，它還可以在中證500、中證1000、創業板和科創50上採用同樣的對沖手段。
這些對沖手段都類似於高拋低吸，製造市場摩擦，壓降波動率。
四、未來的化債會持續影響A股嗎？
按照原定的發債計劃，其實今年已經進入收尾期了。
不過在財政部發佈會上宣佈了化債計劃，今年還有2萬億再融資債要發行。
最後兩個月要集中發行2萬億再融資債用於置換，所以債市資金偏緊。
加上大都是超長期債券，所以需要更低的利率配合。
這才讓管理層有壓制股市波動率的要求。
不過，從國家希望股市走慢牛這個意願來說，也不希望遊資繼續瞎炒，最後炒得一地雞毛。
未來2年的發債，則會提前規劃，就不大容易出現這次的流動性衝擊。
我們更應該明白，化債有三部曲。
1.用低利率的債置換高利率的債；
2.用長久期的債置換短久期的債；
3.通脹。
咱們現在正在做前兩步。
而第三步才是重點。因為這可以直接賴掉債務。
所以，管理層一定會想辦法把通脹給搞起來的。
用中長期的視角去看，壓制波動率只是暫時的！
此外，化債本身就能提高M1和M2，這是利好股市的，關於這一點，我在社群中跟大家已經探討過了。
當然，也不排除一種可能。
當再次面臨集中發債時，股市的波動率還會被壓制。
其實吧，我一點都不擔心，本來就是希望走慢牛。
那就耐心等唄。
啥都不做就能賺錢，何必整天亂動呢？
五 、長期資金建倉的視窗期
值得注意的是，當波動率被壓制，市場就會窄幅震盪。
這正好給長期資金提供建倉的機會。
今年5-9月的陰跌中，國家隊和長期資金就在不斷鎖籌。
鎖籌一定需要持續一段時間。
鎖定的籌碼足夠多，股市未來的漲幅就越大。
畢竟底部的地基更牢固嘛。
大家可能還是很關心股市到底會不會跌。
這誰能知道啊？
總希望得到一個確定的答案，本來就是一種病！而且病得不輕。
我們應該做到的是，無論漲跌，都能在未來賺到錢，這就可以了。
沒必要總想著把每個波段都做對。這怎麼可能呢？
大錢都是在持有不動中賺到的。
做到克服人性，持有不動，是需要策略的。
你動來動去，最終一定會撿了芝麻丟了西瓜。
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