從去年5月22日提出重整到最終確定重整投資人，昔日“千億房企”金科股份（即*ST金科：SZ000656，股價1.67元，市值89.17億元）歷時18個月終於迎來重生的新機會。
11月22日晚間，金科股份公告稱，在當日召開的金科股份及重慶金科重整投資人遴選評審會第二次會議上，經評審委員會評審，確認上海品器管理諮詢有限公司（以下簡稱上海品器）及北京天嬌綠苑房地產開發有限公司（以下簡稱北京天嬌綠苑）聯合體（以下簡稱品器聯合體）為公司及重慶金科中選重整投資人。在當日重整投資人遴選會議結束後，管理人已現場向品器聯合體發出中選通知書。
至於對金科股份重整投入的具體資金，《每日經濟新聞》記者（以下簡稱每經記者）11月23日從品器聯合體的相關資方處獨家獲悉，此次重整投資人對金科的重整資金預計在30億元左右。除資本賦能外，後續也將深度對其進行產業賦能、金融賦能，完成重組後的金科將實現輕裝上陣，在投資管理、運營管理與特殊資產等三大業務板塊進行佈局、規劃。
來源：金科股份
“資金投入預計在30億元左右”
在公佈品器聯合體中選之前，外界大多認為長城國富置業將成為金科股份的破產重組投資人。畢竟在2023年5月重慶端恆申請對金科破產重組一個月後，長城國富就與金科股份簽訂戰略投資框架協議序，雙方甚至還一度共同成立工作小組，建立協調聯絡機制，並完成了現場盡調工作。
此後，還有包括中金資本運營公司聯合體、四川資本市場紓困發展證券投資基金合夥企業（有限合夥）、深圳招商平安資管公司等多家實力資方意向投資人繳納保證金成功報名。
然而，最終經過重整投資人遴選後由品器聯合體中選。
品器聯合體到底什麼來頭？天眼查顯示，上海品器由北京品器管理諮詢公司（以下簡稱北京品器）100%持股。北京品器成立於2020年1月，是御風集團旗下專注於大健康不動產的資產管理機構，由招商銀行前行長馬蔚華擔任名譽主席，昔日“萬通六君子”之一馮侖擔任董事長，鑫苑集團創始人張勇、王謙、張鼕鼕等為合夥人。
其中，馮侖、單大偉、張勇各持股北京品器22.2222%股權，張鼕鼕持股11.1111%，剩餘22.2222%股權由上海鉑生建設持有，而上海鉑生建設董事長即御灃房地產創始人王謙。
據公開資訊，北京品器的企業願景是開啟不動產的後開發時代，企業目標不再是傳統的地產開發，而是開啟資產管理與運營。成立四年有餘的北京品器，除上海品器外，名下投資子公司還有5家，包括青島厚康健康科技有限公司、上海厚亦健康科技有限公司、西安厚康健康科技有限公司、遠大好樓（上海）科技有限公司和重慶厚亦健康科技有限公司。不難看出，這些公司都是一些大健康與科技行業類的公司。
品器聯合體的另一方北京天嬌綠苑成立於2018年8月15日，註冊資本3000萬元，法定代表人為馮思敏，股東分別為王平、李桂華和王西康，持股比例分別為70%、15%和15%。
該公司引入合作出資方馮果。據悉，馮果系知名投資人馮彪（東方資本創始合夥人）之子，馮彪在2013年成功操盤“鋅業股份”破產重整，彰顯了其獨到的眼光和魄力。此次馮彪再度出手，或許能為金科股份的重整之路提供有力支撐。
選擇此時參與金科股份的重整投資，馮彪也有自己的考量。
“當前中國房地產行業進入到一個新的週期，從國家的財政政策、金融政策等方面也在大力地扶持和支援房地產行業，市場‘止跌回穩’態勢明顯。”馮彪在11月23日在接受每經記者採訪時表示，特別是經過近幾年房地產行業的大洗牌後，在全國14億多人口基數下，每年存量房的銷量和新增銷量仍保持在10億平方米左右，“我們是在危機當中看到了重生的機會”。
據馮彪介紹，目前很多房地產企業依然是負債前行，“金科作為第一家打響重整的全國性房地產上市公司，我們在對其所開發專案進行全面盡調。與同行業相比較，（金科）在消費者中具有較好的口碑，同時也有幾十年的品牌積澱、專業團隊以及很好的區域佈局，在所有全國性房地產公司中我們認為它是較為優質的”。
“待金科重整完成後就會輕裝上陣，在後房地產時代，也會為行業發展起到推力的作用。”馮彪透露，在投入方面，對於金科股份的重整不僅是在資金上，還包括產業、金融等方面。“資金投入預計在30億元左右，在其能夠輕裝上陣的情況下，藉助金融和資本的力量，同時進行產業賦能協助金科實現轉型升級。”
品器聯合體或成金科股份最大股東
北京德恆律師事務所日前釋出的一份研究報告顯示，在2022年1月至2024年10月期間，全國共有43家上市公司的重整計劃獲得法院批准，其中42家是以轉增方式進行出資人權益調整，佔比約98%。
可以說，在近三年的實踐中，對重組投資人來說，轉增已成為上市公司重整中最主要的出資人權益調整方式。
轉增的實施流程可分為三步：確定股本基數、確定轉增比例、將轉增股票用於重整計劃確定的用途。而轉增股既可以等於現有股本基數，也可以大於或小於現有股本基數，如貴州昔日最大房企中天金融的重組方案是每10股轉增約7.48股。
根據《深圳證券交易所上市公司自律監管指引第14號破產重整等事項》第二十八條規定：“重整投資協議涉及重整投資人受讓上市公司資本公積轉增股份的，相關受讓股份價格定價應當合理、公允，不得損害中小投資者利益；低於投資協議簽署當日（非交易日則以簽署日前一個交易日為基準日）收盤價百分之八十的，上市公司或者管理人應當聘請財務顧問出具專項意見並予以披露。”
若重整計劃以當前金科股份53億股流通股為基數，按照每10股轉增10股的比例實施資本公積轉增股本，共計轉增53億股。以金科11月22日收盤價1.67元/股粗略測算，重整投資人約30億元的投資就可獲得金科股份約16.95%股份。
另據11月23日金科股份公告，截至目前，黃紅雲及其一致行動人金科控股、財聚投資、東方銀原分別持股24286.09萬股、46878萬股、4656萬股、41.82萬股，以上各方合計持有金科股份75861.90萬股，持股比例為14.21%。這也意味著，待轉增完成後，品器聯合體或將一舉超越黃紅雲成為金科股份的最大股東。
來源：金科股份公告
不過，對此馮彪表示：“重整是很複雜的一個程式，投入30億元並非都能變成股票，還涉及到債權人債轉股，具體的還是要以重整方案以及法院、上市公司公告為準。”
需要注意的是，馮彪參與金科股份的重整早有端倪。
今年10月8日，金科股份曾公告顯示，公司接實際控制人黃紅雲通知，金科控股、黃紅雲與東方銀原（北京）材料有限公司決定結為一致行動人，東方銀原將不低於7500萬元增持資金存入證券賬戶，並增持了41.82萬股，而東方銀原的實際控制人正是馮果。
每經記者注意到，在該公告發布的前一個月，金科股份的股價一直在1.20元/股徘徊，處在一元面值退市風險的邊緣。
“我是主動與金科實控人形成一致行動人，以此來維護股價讓公司不面臨面值退市的風險。”馮彪表示，我們參與重整，如果金科股份面值退市，也就失去了上市的平臺。“重整後，品器和綠苑就將作為新的產業方進場，我們也支援和幫助新的產業方來完成金科的產業轉型升級，共同在房地產新週期裡為金科賦能。”
在10月的公告中，東方銀原曾承諾股價在1.5元內，將增持不低於5000萬股，同時表示“若重整完成，金科的團隊制定好清晰的戰略規劃，我們將不排除繼續在1.5元以上繼續增持”。
至於何時能夠完成重整，根據金科此前公告，預計將在2025年1月中旬完成所有重整事項。
如今，在“產業+資本”的加持下，金科股份重整成功也增加了幾分勝算。若未來金科股份能成功走出困境，或許也能為其他出險房企提供一份可供參考的重整成功範例。
