11月26日，新股N紅四方（603395.SH）上市首日再現“神級”暴漲，盤中一度突破2200%。上一隻最高漲幅突破2000%的是10月11日上市的強邦新材（001279.SZ）。
新股N紅四方（603395.SH）上市首日再現“神級”暴漲
不過，從收盤價來看，N紅四方報收160.99元/股，首日漲1917.42%，碾壓強邦新材首日1738.95%的收盤漲幅，晉升為成年內“最牛新股”。
按照收盤價計算，N紅四方中一簽浮盈7.65萬元。如果按照盤中最高價計算，中一簽最大浮盈將達到9萬元。
資料顯示，去年下半年以來新股上市首日股價表現持續火熱，而今年9月底以來更是呈現“大爆發”勢頭。除強邦新材外，長聯科技、託普雲農、上大股份、銅冠礦建等多隻新股盤中最高漲幅超過10倍，新股中籤就是妥妥的“中獎”。
第一財經根據Wind資料統計發現，年內新股上市首日平均漲幅達到了驚人的247.56%，是去年的3.7倍，如果按新股上市首日收盤價來計算打新收益，今年滬深新股中一簽的平均浮盈為2.6萬元左右，是去年的3.3倍之多。
在經歷過一波“A股嚴選”之後，今年能夠成功上市的“佼佼者”可謂稀缺，新股市場又回“無腦打新”時代。不過從新股後期表現來看，經過初期炒作後，次新股股價多數大幅回落。有市場人士提醒，當前新股發行定價存在低估，資金利用套利空間頻頻爆炒的現象值得關注。
N紅四方暴漲，“四方”上市公司都跟著“喝湯”
11月26日，新股N紅四方於滬市主機板上市，開盤即大漲714.54%，盤中兩度觸及臨停後股價繼續大漲，一度漲超2200%。
截至收盤，N紅四方漲1917%，報收160.99元/股，總市值為322億元，換手率達91.678%，成交額超30億元，漲幅直接碾壓10月11日上市的強邦新材，成為年內最牛新股。該公司本次公開發行股份數量為5000萬股，發行價格為7.98元/股。
招股書顯示，N紅四方隸屬於中鹽集團，主要從事複合肥和氮肥的研發、生產、銷售，為中鹽集團農肥業務板塊的運營主體。
2021年度至2023年度，N紅四方的營業收入分別為30.54億元、41.7億元、38.99億元，期間有所波動，淨利潤分別為1.11億元、1.23億元、1.6億元，呈逐年增長趨勢。
不過，2024年前三季度，N紅四方的營業收入較去年同期下降了11.41%，對此，該公司解釋稱，主要原因系2024年三季度以來化肥市場產品價格呈下跌趨勢，下游化肥經銷商持觀望態度，備貨較為謹慎以及氣候影響種植季節推遲導致主要產品銷量下降，同時受化肥市場主要原料價格下降公司複合肥和氮肥產品價格下降毛利率降低導致公司利潤有所下降。
此次IPO，N紅四方首發募集資金3.99億元，主要投向擴建20萬噸/年新型增效專用肥料專案、擴建5萬噸/年經濟作物用專用優質鉀肥及配套工程專案、償還銀行貸款及補充流動資金等。
N紅四方暴漲之下，炒作之風四起，甚至名字中帶有“四方”的上市公司都備受資金追捧，比如， 四方達、四方新材、四方精創、四方科技等均一度短線拉昇，演繹了一波“迷之玄學”。
資金扎堆新股，中籤率降至去年1/10
自去年下半年以來，新股市場就呈現出爆發之勢，今年新股上市首日表現更加火熱，尤其是9月底以來進入白熱化階段。
9月30日，水性印花膠漿龍頭長聯科技上市，首日高開368.75%，盤中兩度觸發臨停，最高觸及408元/股。該公司發行價格21.12元/股，發行市盈率為17倍，首日收盤價報381元/股，漲1703.98%。
10月11日，強邦新材上市，首發價格為9.68元/股，發行市盈率為17.54倍，早盤以8倍漲幅高開，盤中最高觸及245元/股，盤中一度漲超2400%。收盤價高達178.01元/股，漲1738.95%。另外，上大股份、託普雲農、銅冠礦建上市首日最高漲幅均超過了10倍。
拉長時間軸統計來看，今年新股上市首日的賺錢效應遠超過去幾年。截至目前，滬深北合計有87只新股上市。其中，主機板22只、科創板12只、創業板34只、北證19只。
87只新股中，僅1只新股破發，1只收盤價與發行價齊平，其餘均收漲，年內破發率僅1.1%，遠低於2023年的17%和2022年的29%。
上述87只新股上市首日平均漲幅達到了驚人的247.56%，而2023年為66.45%，2022年僅為42.82%。上市首日實現股價翻倍的公司達到58家，佔比達到67%，而去年全年僅有19%的新股上市首日實現股價翻倍。
如果按新股上市首日收盤價來計算打新收益，2024年，滬深新股中一簽的平均浮盈為2.6萬元，而2023年滬深新股中一簽的平均浮盈為7819元、2022年為5089元。年內共有51只滬深新股中一簽的浮盈在1萬元以上，佔滬深新股總數的75%。
豐厚的打新收益吸引來了大量資金的參與，導致中籤機率降至驚人的區間。
Wind資料顯示：2022年，新股網上中籤率平均值0.6690%，最高為23.41%，最低為0.0114%；2023年的新股網上中籤率平均值下降至0.4867%，中籤率最高為18.48%，最低為0.0132%；而2024年新股網上中籤率平均值大幅下降至0.0508%，最高僅為0.5000%，最低為0.0132%。
也就是說，今年新股網上中籤率平均值僅為去年均值的1/10左右。其中，N紅四方的網上發行有效申購戶數為1106.30萬戶，網上發行最終中籤率為0.03302307%。
而且，首日新股炒作越來越偏向於散戶。以首日漲幅較高的幾隻個股為例，強邦新材上市首日盤後龍虎榜顯示，在買入前五中，散戶聚集的東方財富“拉薩天團”佔據了四席，在賣出前五中佔據了三席。
長聯科技上市首日盤後龍虎榜顯示，買入前四席均為東方財富“拉薩天團”，第五大席位是招商證券上海牡丹江路，該營業部被業內理解為“活躍在新股市場的遊資席位”；賣出前五席除了第一位的機構專用外，其它亦是清一色的東方財富“拉薩天團”。
上大股份上市首日盤後龍虎榜顯示，買入前五席位同樣是“拉薩天團”和招商證券上海牡丹江路。
“目前新股市場似乎又回到了核准制時期的風格。”鑫鼎基金首席經濟學家胡宇對第一財經說。
新股平均首發市盈率僅20.43倍
在首日漲幅走高的背後，是越加壓降的首發市盈率、首發價格和募資規模。
Wind資料顯示，今年新股的平均首發市盈率僅為20.43倍，相比去年全年的43.20倍回落了一半以上。其中，滬深交易所的68只新股平均首發市盈率為21.77倍，去年全年為51.77倍。7成新股的首發市盈率在23倍以下，首發市盈率最高的中創股份也才49倍。
87只新股中，73只的首發市盈率低於首發時所屬行業市盈率，佔比超8成。其中，N紅四方的首發市盈率僅10.62倍，而首發時所屬行業平均市盈率為22.23倍。
今年新股的首發價格均值僅為23.16元/股，百元股只有1只，而2023年全年的均值為29.95元/股、2022年全年的均值為35.38元/股。
另外，新股的平均融資規模也在大幅下滑。Wind資料顯示：今年新股首發募集資金的均值為6.52億元，其中，首發募集資金最多的才24.3億元，最少的僅0.53億元。而2023年全年均值為11.39億元，首發募資最多的達到212.03億元；2022年的均值為13.84億元，首發募資最多的達到519.81億元。
對此，胡宇認為，除了市場本身比較低迷外，可以看到，監管也一直在提及健全投資和融資相協調的資本市場功能。
“目前，監管更加註重對投資者利益的保護和新股發行質量的監管。此前，部分新股在註冊制之後趁著發行定價市場化的機會，故意做高盈利和收入規模，就是為了上市發行定價更高，但上市之後業績大幅變臉，出現了持續虧損和業績大幅下降的現象。所以，要改變上市公司鑽政策空子的動機，就必須對新股的發行質量做重點監管，避免市場出現超高價發行的弊端。”他說。
但胡宇同時表示，任何事物都是兩面的。“當發行定價被低估時，市場也會發現這種定價背後的套利空間，具體就體現在當下熱炒新股的現象上，而遊資的爆炒，同樣也會損害跟風的散戶投資者的利益。所以，對投資者和監管者而言，如何識別不同市場環境下的投資風險同等重要。”他說。
廣西大學副校長、南開大學金融發展研究院院長田利輝對第一財經表示，今年市場熱炒新股現象，一方面體現資本市場活躍度，另一方面也存在非理性因素及股價泡沫風險。
“新股發行制度最佳化預留了上漲空間，同時，市場資金充裕尋求新機會，再加上高位妖股‘畢業’後遊資尋找新標的，投資者情緒高漲及賺錢效應示範等綜合因素的作用下產生了非理性因素。”田利輝說，投資者需理性參與，監管機構應加強監管。
深圳大象投資顧問有限公司首席諮詢專家譚格非在談及“炒新熱”時說：“一方面是因為今年的上市標的比較少，部分優質標的，包括業績和成長性好、契合當下熱點題材、硬科技等的新股會吸引更多的資金關注。另一方面，也可以向後看，今年，IPO企業的儲備數量在日趨減少，尤其是今年的一波撤單潮後。同時，大量已過會企業也在陸續撤單，我判斷這種情況會一直持續到明年上半年，這也導致後續的上市標的處於同樣稀缺的狀態。”
第一財經透過資料整理發現，今年以來已有404家擬IPO企業撤單，比去年全年增加了42%。過會後終止IPO的企業（包括終止稽核、終止註冊）累計達到60家，而去年全年滬深北三交易所僅有18家企業在過會後終止IPO。
如今，IPO在審企業僅剩250家左右，而2020年至2022年期間，A股IPO排隊企業數量一直維持在900家左右，2023年下降到700家左右，2024年初在680家左右。
一家國資創投機構負責人也對第一財經表示，該公司投資的幾個專案已撤單，其中多家甚至是已經過會的企業。
“主要還是因為業績的原因，當初申報的時候，公司處於行業週期的高點，業績較好，目前處於行業低谷期，預期後續的業績增長不是很理想。”他表示，好在幾家公司市場佔有率較高，只要行業不出問題，等週期好轉可以再進行申報。
值班編輯：蘇小
