王明弘/攝 周靖宇/製圖
證券時報記者 王明弘
最近，以二次元文化為代表的“穀子經濟”持續受到資本市場熱炒，短時間內多隻熱門概念股大漲。例如，“穀子經濟”概念龍頭泡泡瑪特近期持續上漲，自年內最低點算起，股價累計漲幅已超400%。此外，廣博股份9天7個漲停板。一些此前重倉“穀子經濟”概念股的基金產品也獲益頗豐。
作為市場新概念，“穀子經濟”為何能爆火？近日，證券時報記者實地走訪深圳吃谷聖地Bit City次元小鎮採訪商家、“吃穀人”，並與基金經理和研究員探討了產業的投資邏輯和發展前景。接受採訪的基金經理和研究員均認為，當前“穀子經濟”處在行業發展初期，市場集中度較低，市場競爭激烈。從中長期來看，具備優質IP儲備與完善市場渠道資源積累的公司具備更好的競爭優勢與發展空間。
“穀子經濟”概念遭熱炒
二次元圈子常用“穀子”（英文單詞Goods諧音）來指代漫畫人物手辦、徽章、掛件、亞克力立牌、色紙等周邊，銷售周邊的店是“穀子店”，購買的行為稱作是“吃谷”。
近期，“穀子經濟”突然受到資本市場熱炒，今年2月份以來，國內“穀子”概念股裡面市值最高、名氣最大的港股泡泡瑪特股價漲幅超400%，最新市值達到1199億港元。隨著泡泡瑪特股價一路走高，多隻概念股股價也被點燃，不少個股連續漲停。
“穀子經濟”前景如何？根據前瞻產業研究院資料，中國二次元產業規模從2016年的189億元增長至2023年的2219億元，複合增速達到42%。預計2023年至2029年，中國二次元產業規模將以每年18%的速度繼續增長，規模有望達到5900億元。
對於深圳的“吃穀人”而言，Bit City次元小鎮是他們的“吃谷”聖地之一，是谷圈玩家聚集地。記者實地走訪看到，一個不到十平方米的店內擺滿了卡片，一張小卡片定價幾十元至百元不等，一個小小的櫃子上擺了幾百種產品，時不時有家長帶著孩子，或學生群體前來選購。
德邦基金基金經理朱慧琳認為，作為潮玩的一種形式，“穀子”屬於精神消費品，為消費者帶來悅己、收藏、社交和二手交易等多種價值。大多數“穀子”商品承載二次元IP，是二次元周邊和衍生產業的重要表現形式。市場火熱的原因主要有以下三個方面：第一，悅己消費需求旺盛，年輕人越來越注重自我滿足和情感體驗，這使得悅己消費成為使用者規模龐大且前景廣闊的行業賽道；第二，二次元周邊市場集中度較低，正處於快速擴張階段，行業集中度有較大提升空間；第三，有線下消費場景政策支援，潮玩及細分賽道爆發力強，利潤率高，發展前景廣闊。
同樣喜歡收集二次元衍生品、購買潮玩的東海基金研究員朱瑞認為，近期IP經濟、新消費領域中的“穀子經濟”火爆，本質是一種 “悅己消費”與 “口紅效應”。“穀子經濟”具備使用者基礎廣泛、使用者年輕化、市場空間高速增長、IP資源附加值高、產品形態多元化等特徵。以年輕人為主體的消費群體對二次元文化的熱愛和追捧，使得他們願意為喜愛的IP相關的“穀子”產品付費，市場規模很大。
多隻基金
重倉相關概念股
記者梳理發現，今年已有多家基金公司、外資機構提前埋伏了“穀子經濟”概念股，一些基金收益頗豐，但也有部分基金在三季度獲利離場，錯過四季度的上漲行情。
基金三季報顯示，共有62只基金持倉泡泡瑪特，18只基金產品將泡泡瑪特買至前十大重倉股前三名，包括廣發基金吳遠怡、交銀基金週中、永贏基金高楠等基金經理旗下產品。
具體來看，自年中重倉買入泡泡瑪特以來，吳遠怡管理的廣發價值核心A連續兩個季度加倉，泡泡瑪特已經被買至前十大重倉股的第一位，共持倉447.48萬股。
2023年以來，富國基金周文波連續5個季度重倉持有泡泡瑪特，併成為富國消費精選30A前十大重倉股第一位，在股價持續走高後，周文波在二季度和三季度分別賣出了23.49%、24.6%的倉位。“我們適度增加了港股配置權重，尤其是港股網際網路配置，主要考慮網際網路基本面韌性好，業績確定性強，且估值價效比高，在全球降息大背景下，股價擁有較好的修復空間。”周文波表示。
記者注意到，有18只基金在三季度清倉式賣出泡泡瑪特，寧君、張峰管理的富國滬港深業績驅動A和李博管理的信澳星奕A二季度分別重倉持有泡泡瑪特310.40萬股和254.22萬股，張東一管理的廣發滬港深新機遇也持有157.10萬股，但上述基金三季度基本清倉了該股。不過，四季度以來，泡泡瑪特股價仍上漲近70%。
除了泡泡瑪特，A股多隻“穀子經濟”概念股也有外資機構和基金提前買入。香港上海滙豐銀行、摩根大通、巴萊克銀行和高盛國際同時出現在“穀子經濟”概念股廣博股份前十大流通股東名單之中，該公司9月份以來股價上漲超過150%。
從基金業績表現來看，重倉“穀子經濟”概念股的基金業績表現不俗，廣發價值核心A、交銀啟道和景順長城品質長青A的年內業績回報分別達到24.34%、17.87%和30.29%。
IP和渠道
是核心競爭力
儘管近期“穀子經濟”概念廣受關注，但A股市場上標的較少，被資本炒作的多是中小公司，基金經理認為，新風口的主題投資能否演化成長線投資，取決於標的公司是否具有優質IP儲備與完善的市場渠道資源。
記者在Bit City次元小鎮注意到，“穀子經濟”產品內容豐富，但多數為日本動漫IP人物，國內原創精品內容較少，獲追捧的爆款不多。不少是商家直接從日本廠家拿貨，貼上新的價格標籤就可以上架銷售，商標上還有日元標價。也有部分卡牌、玩偶的生產地在東莞、深圳等珠三角地區，但多為中小代工廠，也有不少外貿公司進口“穀物”，A股上市公司生產的產品不多。
創業者李維（化名）向記者介紹，不少商家都是從日本直接進貨，或透過在日本的代購淘貨，只要有啟動資金都能拿到貨，包括“炒谷”人群，大家都只是在做轉手倒賣的活，技術含量較低。國產原創IP少，絕大多數爆火的IP人物，版權均在日本。因此，在這個市場中，那些擁有強大原創IP生產能力的公司才更有競爭力，這樣的公司國內較少。
朱慧琳表示，IP經濟的成功關鍵在於以IP為核心壁壘，佈局全產業鏈，強化產品開發、設計和製造流程，不斷提升消費者的觸達能力，從而增強品牌影響力並增加使用者黏性。新風口的主題投資能否演化成長線投資，核心在於產業的發展階段和個股公司的核心競爭力。當前行業處於發展初期階段，市場集中度較低，全產業鏈的企業能夠享受到行業貝塔。然而，從中長期來看，需要優選具有IP儲備、製造研發和營銷推廣方面具有差異化優勢的公司。
朱瑞認為，“穀子經濟”作為新出現的熱門概念，短期內勢必會引發市場主題性的炒作與投資，其能否演化成長線投資主要取決於產業能否保持高速增長、市場空間是否廣大以及能否篩選出真正受益的標杆企業。
“我們認為，雖然當前‘穀子經濟’還存在行業集中度較低、市場競爭激烈等問題，但對於‘穀子經濟’而言，IP和渠道是核心。大部分‘穀子經濟’產品以二次元IP授權為主，具備優質IP儲備與完善市場渠道資源積累的公司具有更好的競爭優勢與發展空間，更容易在競爭中脫穎而出，也能夠獲得更快的發展與更大的市場佔有率。”朱瑞表示。
