寒冬來臨，羽絨服就會成為出門必備。
過去兩年，因為逐年走高的價格，不少年輕人選擇了另闢蹊徑，一度讓花棉襖風靡市場。但風口過後，羽絨服還是成為市場的主流選擇。
由於鵝毛、鴨絨等成本過高，就註定了品牌羽絨服的價格不可能太便宜。因此，在價格與質量的天平上，冬天的羽絨服產業也總會因為各種原因登上熱搜。
近期，央視曝光了不法商家以“絲”代“絨”的羽絨製品造假亂象，隨後#央視曝光劣質羽絨製品以絲充絨#衝上熱搜。
造假的背後，透露出了行業的亂象。
根據藍鯨新聞相關報道，某200萬粉絲主播在直播間，以159.9元的單價賣出了1.2萬件鵝絨服。經過藍鯨新聞的確認，店鋪堅持稱其為90%鵝絨。
一位業內人士則表示，100多元的鵝絨服絕對不是真的90%白鵝絨，甚至不用檢測，含絨量100%造假。業內人士介紹，今年羽絨原料價格整體較去年同期上漲30%—40%。目前90%白鴨絨和90%白鵝絨每公斤的價格分別為504元、1100元，若以一件羽絨服含200克白鵝絨計算，單原料成本就已超過200元。
由此可見，成本問題是羽絨服價格高企的根本問題，並且這個問題是困擾行業的難題，短期無法解決。在此背景下，一些老牌的羽絨服品牌則地位越來越穩固，其中最為受益的就屬等。
早在2023年，因為價格原因波司登就曾上過熱搜，並且被不少消費者吐槽價格太貴，但最終這種聲音並沒有影響波司登高階化戰略。
根據券商研究顯示，2020年至2022年，波司登售價在1800元以上的產品收入佔比已經從27.5%提升到了46.9%，超高階的戶外登峰2.0系列一經推出最低價格便在萬元以上。不僅如此，其管理層還表示、未來還會繼續加碼3000元以上的中高階羽絨服。
從波司登的策略來看，多元化以及高階化的確取得了不錯的成績。
根據其釋出的最新財報顯示，2024財年波司登實現營業收入232億元，同比大增38.4%。其中品牌羽絨服業務收入195億元，同比增長43.8%，佔其總收入的84.1%；淨利潤為31.2億元，同比增長44.7%。
值得注意的是，波司登營收、淨利潤均創出了歷史新高。
更為重要的是，作為一家家族企業，能夠保持如此增速，相當不容易。
一直以來，產品結構單一，季節性明顯一直讓波司登備受資本市場的“詬病”。因此，從2007年開始，波司登就透過一系列收購與擴張舉措，快速佈局了男裝、女裝、童裝等領域，還透過合資的形式引進Petit main、BOGNER等國外品牌，大力擴充套件了品牌矩陣。
高德康此前更是明確指出，要將非羽絨服的產品比例增加到40%以上，成為波司登的新增長引擎。但這一系列的佈局，並未取得十分顯著的成果，目前其羽絨服業務依舊佔到了85%。
但好在其業績一直穩步增長，抵消了多元化不利帶來的影響。
而波司登能夠穩固至今的背後，與其創始人有著密不可分的關係。相關資料顯示，現年72歲的高德康作為波司登的掌舵人，其家族一直對這家公司具有絕對的掌控權。此前，高氏家族在波司登持股超過了70%。2022年9月，其出售了2.3億股波司登股份，套現約9億港元。此後，其家族持股比例略有下降。
根據方正證券研報，截至2023年三季度末，波司登高氏家族持股比例達68.13%。根據2024年胡潤百富榜資訊顯示，高德康家族以370億財富位列第122位，排名比去年上升40位，財富比去年增長60億。
侃見財經認為，當市場開始沉澱之後，價格不再成為商品的唯一因素，在價效比為王的當下，其實購買人群已經開始分層，對於波司登這樣的品牌而言，堅守價格底線是其成功的因素之一。
近期，瑞銀髮表研報稱，對波司登的業務多元化策略持樂觀態度。該策略涉及戶外和防曬產品，旨在長期內捕捉在夏季和秋季的銷售增長。該行預計這一策略將增強公司的盈利穩定性，減少其對冬季的依賴，並可能推動重新評級。該行認為，波司登的估值具有吸引力，並預計2025至2026財年的淨收入年均增長率為13%，股息收益率為7%。
因此給予波司登“買入”評級，並且將其目標價上調至5.92港元。
