昨日咱們提到：“在成交量持續萎縮的背景下，此輪行情已然步入關鍵節點，情緒起伏與成交量增減變化，無疑將主導短期市場走勢。”今日市場看，反彈趨勢下市場成交穩步釋放，短期還迎來快速拉昇。不過，這裡仍是近期調整後的情緒修復。11月8日以來的調整結束訊號還不明確，下週仍需謹防再次的回落。需要留意的是，隨著短期市場情緒的回升以及下月重要會議和政策的預期，市場或將逐步進入跨年行情視窗，若指數仍有回撥整理，或是分批低吸配置的好時機。
縱觀今日市場，有幾個新的變化：
1、市場延續11月27日以來的反彈行情，當前累計反彈超百點下，反彈趨勢仍在；
2、前期冷門以及滯漲板塊開始表現，比如近期一度走強的紡織服飾和消費等板塊；
3、成交額創此輪新低之後迎來回升，從1.3萬億逐步回升至1.7萬億；
4、A股今日獨立於整體弱勢的亞太市場，和港股一起突然走強。
對於當日市場的新變化，我們認為主要還是近期調整後的修復，同時美元近期衝高回落下人民幣貶值壓力有所放緩。此外，最重要的是，隨著11月的即將結束，12月重要會議在即，政策預期提振之下，部分資金逐步開始入場博弈。
儘管如此，也儘管短期市場迎來百點，並且這裡的反彈還有上衝空間，但我們認為，自11月8日以來的調整並未結束，市場階段重心走低的趨勢還將延續，在重要會議之前，市場仍有反覆構築階段底的大機率。
一方面，年底之前前期大漲的股票整體有兌現的需求。資料顯示，在9月底十月初市場大漲後，ETF流入速度先行放緩，而在11月中旬開始，融資餘額流入也趨緩。資金流入放緩的同時，9月以來累計大漲的多數標的整體回落，以雙城藥業為例，階段累計最高回落已經超過40%。由於前三年市場整體表現不佳，投資對於A股盈利持續性的信心一定是需要更長時間恢復的。因此，部分投資者會在年底盈利後落袋為安，在此之下，市場階段反彈都或是此類獲利品種出逃的好時機；
另一方面，儘管市場迎來反彈，但兩市成交仍未能有效釋放，人氣不足的情況下，市場或許仍會出現反覆，需要繼續蓄積新動能。近兩日市場迎來反彈，但成交連續釋放下，目前僅達到1.7萬億。相比於此輪行情以來階段的上行趨勢，成交大多在1.8萬億上方來看，或許還有一定的差距。這個過程中，如果成交依然不能有效釋放，那麼市場仍有反覆，並再次蓄積能量的過程。
因此，對於近兩日市場的反彈來說，主要還是持續調整下的修復。儘管趨勢上看，反彈或還未結束，但成交未能有效釋放下，反彈的持續性仍有待觀望。我們認為，在此前大漲股票年末獲利出局以及海外情緒干擾下，市場仍有反覆。不過，我們認為隨著時間將進入12月重要會議視窗，在政策預期之下，市場的情緒整體有望迎來新的提振。而市場如有再次回落，或是逢低配置年末以及跨年行情的好時機。至於跨年配置上，建議重點關注受益於企業市值管理訴求與宏觀經濟週期輪動的有色、建築等順週期板塊，同時伴隨行業景氣度持續攀升，可重點留意A1 + 應用等成長賽道。
