11月A股紅盤收官，三大指數全線收漲。據Wind資料顯示，A股11月活躍度持續提升，滬深累計成交額超40萬億元，創今年以來A股月度成交額新高。
對於A股的年末行情，機構給出樂觀預期。不少分析均提及政策預期對市場的提振作用，預計將釋放更多利好訊號。
// 11月A股圓滿收官 //
縱觀全球市場11月表現，主要股指大多收漲。
11月，A股三大指數全線收漲。11月的最後一個交易日，A股市場表現強勁，上證指數收復3300點。最終創業板指11月累計上漲2.75%，上證指數累計上漲1.42%，深證成指累計上漲0.19%。
恒生指數、韓國綜合指數、日經225、法國CAC40指數11月錄得下跌。其中恒生指數累計跌幅為4.4%，領跌全球。
從成交額來看，11月上證指數成交額為16.3萬億元，深證成指成交額為24.2萬億元，兩市成交額合計為40.5萬億元，創今年以來A股月度成交額新高。
自9月24日一攬子政策釋出以來，隨著A股活躍度持續提升，市場成交額保持高位，滬深兩市已連續43個交易日單日成交額超萬億。
從行業表現來看，受政策預期抬升等因素影響，11月大消費方向表現強勁。可選消費零售、日常消費零售、紡織服裝、媒體娛樂行業漲幅居前，漲幅分別為21.3%、12.1%、7.7%、5.9%。此外，軟體服務、企業服務、電信服務等行業均表現亮眼。
中信建投證券指出，2024年9月以來，一系列增量財政、貨幣政策出臺，釋放出努力完成全年經濟社會發展目標任務的鮮明政策訊號，以提振消費為重點擴大國內有效需求。
長城證券研報指出，“924”行情以來，市場活躍度顯著提升，全A成交額大幅攀升並在10月8日創下階段性高點。政策驅動下，大盤和小盤板塊的成交額佔比呈現分化特徵，大盤在10月初達到高點後回落趨穩，小盤則持續上升。短週期看，自9月24日以來A股資金風格經歷了兩輪切換；而從偏長視角來看，被動投資正在成為增量資金的重要來源。
//12月大事記//
展望12月，兩件大事值得重點關注，或將對資本市場造成重大影響。
中信證券釋出研報表示，預計會議對明年宏觀政策的定調將延續積極態度。9月底以來的政策層一攬子增量政策和一系列積極表態已經極大提振了預期，不僅有助於完成今年的經濟增長目標，也就市場對明年的預期給予了較為樂觀的指引。雖然按照慣例，中央經濟工作會議一般不會公佈經濟增速、赤字率等具體目標，但我們認為今年的中央經濟工作會議仍將會維持加碼逆週期調節的積極定調。
預計明年經濟增速目標或仍維持在5%左右，相應地，赤字率有望提升至4%；特別國債額度或為3萬億元，其中1萬億元用於補充商業銀行資本金，2萬億元或用於國家重大工程投資和消費品補貼等領域；最後，新增專項債規模可能達到4萬億元以上。
該機構認為，後續新一輪政策有望在以下幾個領域提出新要求、做好新部署：
1）化債：加快用於置換的專項債額度下放和發行；
2）地產：落實城中村改造、收購限制土地及收儲、需求側政策放鬆；
3）消費：以舊換新延續擴容，服務消費拓寬供給；
4）科技和產業政策：聚焦產業升級、自主可控和民企參與；
5）資本市場改革：預計資本市場政策將持續出臺及落地生效，以引導預期、注入信心；
6）國企改革：併購重組成為央國企增強核心競爭力的重要路徑。
第二件事：美聯儲12月議息會議將於12月17日至18日舉行
此前北京時間11月8日凌晨，美聯儲將利率下調0.25個百分點，基準利率降至4.5%-4.75%，符合市場預期。Wind資料顯示，這是美聯儲年內的第二次降息，兩次合計下調了75個基點，基準利率回到2023年2月份時的水平。
目前，市場普遍預期美聯儲將在12月份的議息會議上繼續降息25個基點。據CME“美聯儲觀察”，美聯儲到12月維持當前利率不變的機率為33.7%，累計降息25個基點的機率為66.3%。
美國聯邦公開市場委員會（FOMC）明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利11月25日 表示，在12月的會議上降息是合理的考慮。 面對更高的利率，美國經濟所表現出的韌性表明中性利率現在可能更高。
不過，粘性通脹資料依然是擺在美聯儲面前的一道難題。美聯儲最青睞通脹指標的最新資料顯示，10月份物價漲幅與上月持平。10月核心PCE較去年同期上漲2.8%，遠高於美聯儲的目標。
美聯儲理事鮑曼在最近的一次演講中表示，近幾個月來，通脹向美聯儲2%的目標邁進 的程序已經“停滯”，當時她呼籲美聯儲“謹慎”地降息。
野村證券分析師則表示，預計美聯儲將在12月的政策會議上暫停降息。到了明年，美聯儲只會在3月和6月的會議上再降息兩次，每次25個基點。 在經濟強勁增長和通脹 可能進一步上升的情況下，美聯 儲 並不急於降息。預測美聯儲在明年之前的聯邦基金利率將保持在4.25%。
摩根大通首席美國經濟學家邁克爾·費羅利在他的2025年經濟展望中寫道，鑑於反通脹程序放緩和就業風險消退，我們認為這意味著美聯儲將降息步伐放緩至每季度一次，直到明年9月FOMC會議上達到3.5%-3.75%的目標區間後無限期暫停降息。
摩根士丹利首席全球經濟學家塞斯·卡彭特的預期也相似。 他認為美聯儲將在明年5月之前降息到3.5%-3.75%，然後在通脹和整體政策不確定性的背景下暫停降息至2026年。
// A股年末衝刺行情能否上演？//
招商策略研究認為，近期市場調整是前期漲幅累積過大、政策進入真空期、企業面臨業績壓力、地緣政治局勢頻繁變動以及美元指數和美債收益率顯著走強等多重因素交織影響的結果。
該機構表示，當前，市場正處於一個大級別上行趨勢的調整期中。建議投資者在年末或明年年初，利用政策預熱期和業績披露期的市場效應積極建倉，重點關注與穩增長緊密相關的地產及其產業鏈，以及空間大、政策支援強且受技術進步催化的“智安醫”方向。
展望後市，對於A股，萬聯證券表示，當前A股市場投資者情緒處於修復階段，交投熱度的回升需要提振市場信心、吸引中長期資金入市等政策效果進一步顯現。從估值角度看，多數行業指數基金持續擴容，關注配置機遇；中央經濟工作會議即將召開，大盤藍籌或相對受益；新質生產力發展加快，科技成長板塊中取得技術突破、需求預期擴張的細分領域。
星石投資認為，12月重要會議大機率將為市場政策預期提供更為明晰的指引，市場圍繞政策預期博弈的行為可能加強。結合當前國內宏觀環境來看，國內需求不足和價格端表現偏弱的現狀還未得到扭轉，預計12月重要會議的政策定調會更為積極，疊加中央經濟工作會議將對明年經濟工作重點進行更加明確的闡述，市場對後續經濟會有更加清晰的預期，對中期市場表現相對樂觀，市場階段主線或逐漸顯現。
東吳證券表示，12月，在政策預期視角下，我們的配置重視“以我為主”的內需與科技：1、看好以“兩重”、“兩新”為代表的內需順週期；2、看好“內迴圈”視角下的科技自立自強。
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