為什麼A股將告別3000點以下時代？今年A股的漲幅很大嗎？我理解的中國式慢牛是怎麼的？
各位投資者朋友，大家好，我是忠言
今天是12月1日，星期日
今天忠言周評跟大家討論的話題是：
為什麼A股將告別3000點以下時代？今年A股的漲幅很大嗎？我理解的中國式慢牛是怎麼的？
第一個話題：為什麼A股將告別3000點以下的時代。
最近中國人民大學前副校長吳曉球，在一個論壇上提出：中國將告別3000點以下時代。我非常認同，他沒有說理由，我來說一說自己的看法。
第一點，新國九條和新村長已經糾正了十多年來的擴容大躍進的導向。
因為長期以來，中國A股管理層的一個思路是融資為本，也就是說要大量的發行，不用還本還息，可以多次再融資，這樣一種無成本的融資。在2006年到2024年的18年，我們A股經歷了一個擴容大躍進的時代。
2000年初1000多家變成了2015年的2600家。然後2015年到現在2024年9年時間又變成了5400家。上市公司總量已經跟有200年曆史的美國股市相當，透過股市大擴容來增加股市規模的思路，成為歷屆管理層的一個指導方針。大家是否還記得在2015年前證監會主席助理張育軍、副主席姚剛，曾經在金融論壇上公開的說，“到2020年，中國上市公司要達到10000家”，“規模沒有理由不成為世界第一”。
非常可笑，今天只有5400家。這樣的思路，實際上也是當時肖村長共有的。到了後來的劉村長、易村長，擴容大躍進也成為了他們口頭上說的新常態。也就是每週發10到15只新股，這是全球股市都沒有的。這也成了各政府部門、證監會、上市公司、券商、中介等，他們都有共同的利益在其中。
不久前，證監會又揪出了三個貪官，無一不與擴容大躍進、大發新股的利益鏈有千絲萬縷的關係。同時透過不斷的擴容，指數看起來是3000點，實際上股價在不停的稀釋。這個三千點跟十多年前的三千點已經變得面目全非，是有名無實。但是指數三千點在某些人看來，金融風險較小，雖然股民不斷的被割韭菜，但是三千點以下可以大發新股不會出事情。這就造成了長期以來A股三千點甚至三千點以下，我們的經濟不斷的增長，但是我們的A股、大盤指數可以不斷的走回頭路，吃二遍苦受二茬罪。
那麼為什麼現在要告別三千點呢？
因為擴容大躍進的思路變了，新國九條新生長推出了1+n就五十多項的基礎建設，把融資為本，改為投資為本，新股擴容不再求數量而求質量，新村長上任後，到現在也就發了60多隻股票，這是過去從來沒有的。然後對假冒偽劣不斷的進行打假，保護投資者利益。
排隊等待上市的企業，原來有八九百家，現在不斷的撤單，只剩下了不到兩百家。
可以說，這是終結和糾正擴容大躍進思路的一次重大轉變。所以3000點以下將告別了
第二個理由，大小非減持這個洪水猛獸也基本得到了遏制。
因為擴容大躍進，新股大量上市，緊接著的一個副產品就是一年到了小非減持、三年到了大非減持，甚至是清倉式減持。在這中間還可以先透過上市以後的10送10，把股權擴大，然後高價再融資，然後在大小非減持。
那麼這一次新國九條設定了破淨、破發、三年利潤分紅不到30%的三條槓，這一下子就把將近半數的上市公司封殺了。
最近有一家上市公司是27塊發行的，漲到了27塊又掉到了25元，漲到了28後又回到了23，上上下下就沒辦法減持，這個就是被三條槓限制住了。
第三個理由就是現在是大力發展購併重組。
現在新股發行嚴格了，代替的是購併重組。原來準備上市的，但後來嚴格了不符合標準的那些優質的新興產業專案，有大量的存在。這些都是上市公司購併重組的潛在標的。透過購併重組，上市公司的業績能夠提升，產業能夠升級，能夠向新質生產力方向轉變。
這個思路是好的。在前幾年基本沒什麼購併重組，現在是大力提倡。好的專案有了收入，現有的上市公司有了第二增長曲線，就是外生性的成長性，提高了上市公司的質量。
市場有了這些購併重組，而且是要真實的，那麼它的個股就活躍了，價值就提升了。所以使很多的上市公司又有了新生的機會。購併重組也挽救了很多面臨退市的ST股和績差股，也可以把整個上市公司的質量向上抬升，同時又擴大了總市值。
第四個理由就是現在管理層十分強調上市公司搞市值管理。
所謂市值管理，一方面大股東增持；另一方面，上市公司回購；再有透過購併重組。改變了以往只管融資，不管股價，股價低，跟上市公司沒關係。現在有關係了，要市值管理，要千方百計的把你的市值恢復到應有的合理水平。這樣來考核你的高管，影響到你的收益。
第五個理由，是非常重要的，就是央行破天荒的介入到資本市場了。今年9.24之所以行情勢頭搞得那麼大，就是因為央行推出了互通便利，再貸款回購，還說品種基金在研究。兩項半的利好，激發了整個市場的熱情，發動中國資本市場保衛戰的一次人民戰爭。
因為它可以給你提供源源不斷的流動性，三個五千億，三個三千億，雖然現在還在逐步的落實。有人說好像太慢，如果你再跌到3000點附近，不用動員，快的很，互動便利迅速增強，再貸款迅速增強。因為再貸款只有1.75%的利息，如果分紅能達到3%以上，那就賺了。
第六個理由，新增了防止指數大跌的新工具。
原來只有滬深300ETF，國家隊雖然前三季度買了7100億，仍然在九月十八日面臨全線套牢。現在又搞了一個新工具，中證A500ETF，500個樣本股。現在第一批10家，第二批12家，第三批又是9家，後面還有幾十家在申請。
所以現在中證A500ETF一個多月規模迅速的擴張到了2600億，我估計今後會達到一萬億。只要他穩住了，那麼中國核心資產的五百個股票就穩住了。
所以中證A500ETF得到了機構基金保險，國家隊乃至大戶散戶的青睞。另外，也吸引了場外的居民儲蓄、理財資金、信託資金等。從實際的情況看，經常是一個上午就漲了2%，而銀行儲蓄一年才1.1%，用不著動員，新增的資金源源不斷的在進入中證A500ETF。
滬深300加上中證A500，我們發現國家隊現在護盤輕鬆多了。現在滬深300和中證A500一漲，比光漲五大銀行股效果好多了。最近大家經常看到每月的月底都是漲的，經常看到大盤要麼不漲，漲起來就是五十點八十點。誰的功勞？就是滬深300和中證A500一起打，大盤就迅速的拉起來。
這兩個ETF一拉，那麼創業板科創板ETF也跟著一起漲。科創板指數漲起來更快，都是百分之三點幾的上漲。
所以以上六個理由，我認為3000點以下將告別了。只要不出什麼意外的重大利空事件，只要中國經濟還是在有百分之四到五的增長。
原來擔心中國資本資本市場不穩定，不敢入市的投資者，現在都在等，看看有沒有再來一次三千點的機會買入，我感到很難。現在跌到三千兩百點，國家隊就反擊了，我們已經看到好幾次了。
第二個話題，雖然9.24以來行情漲幅很大，但全年漲幅仍然有限。
11月最後一週漲了1.8%，往年11月份都是秋搶和暴跌，但是今年11月的月漲幅1.43%收小陽線。這在以往是很少見的，大家就是可查查歷史，11月都是大跌的。
有人擔心最近行情漲幅太大了。是的，從9.24行情以來，十二個指數都是中大陽線。中證500指數漲24%，中證50漲20.1%，上證50漲16.98%，滬深300漲21.9%，上證指數漲21%，深成指漲31.3%，創業板漲45.4%，科創板漲68.1%，中證500漲30.2%，中證1000漲38.5%，中證2000漲37.5%，北證漲99.4%。都是很不錯的漲幅，在全球能排前列。但是這是錯誤的，這是跌下去以後，跌到了2890點再起來的漲幅。
如果從年線來看，我們算下年漲幅是多少。中證500指數漲11%，中證50漲14.5%，上證50漲12.8%，滬深300漲14.1%，上證指數漲10.96%，深成指漲11.4%，創業板漲17.6%，科創板漲18.2%，中證500漲7.77%，中證1000漲5.13%，中證2000跌3.22%，北證漲18.48%。這樣一看，今年11個指數小陽線而已，還有一箇中證2000是跌的。
再看個股，五千三百多隻股票，2600多家漲，2700多家還是跌的，還是跌多漲少。也就是說有一大半的人今年還是虧損的，如果個股選擇不好的話，那仍然是大虧。當然9.24以來的行情挽救了很多人，很多人跑贏大盤，這個是很令人欣慰。
那麼今年指數剛剛一漲，看空的聲音又多了起來。前肖村長說3000點比較合理，風險比較小，四千點風險就很大。還有一位經濟學家發了長文來論證股市上漲，無助於拉動消費和拉動經濟，反而有害於拉動消費和經濟後。
歷史的資料當然是事實，但是他忽視了我今天講的第一部分裡面，十多年來為什麼在3000點以下的那些原因，現在得了根本的糾正。這些根本的原因糾正了以後，股市的上漲，那對消費和經濟的拉動，對人們的情緒，對投資，對整個社會的氣氛，對家庭的財富實力的增長和社會的發展，那是意義重大。
所以不能簡單的用冷冰冰的歷史資料，而且還不是全面的資料，來論證這麼一個重大的命題，我感覺是有失偏頗的。我想時代變了，特別是剛才前面講的六個根本的轉變，所以我們看到明明已經到了秋搶的階段，很多人擔心3200點平臺要破了。然而又起來了，而且是國家隊的拉動，說明他們是非常在乎的。
第三個話題，我理解的中國式慢牛是怎樣的？
第一，我不認為中國股市有大牛市，而是震盪箱體市，在震盪箱體中折返跑的方式緩慢上移，這是一個總判斷。
第二，今年年底不可能去衝破3500點箱頂，但是明年的事。因為大盤的上漲和維繫，瞬間可以突破，要維繫住，還是需要經濟的復甦程度和上市公司業績提升證明。
第三，A股的慢牛，通俗的講，就是每漲一個100點都需要花兩個月以上的時間，要把市值總市值換設80%-100%才上後一個百點。比如9.27收盤3258點，11.29收3326點，整整兩個月過去了漲68點。
9.24以來，3200點上方總共收盤了44天，成交了85.95萬億，才把3200點穩住了。然後上3300點，上方只收盤30天，成交了36.75萬億。不夠的，至少要成交五六十萬億，那麼3300點才算站穩，後面再去看3400點。中間可能還會有反覆，因為還涉及到國際市場和匯率各方面的因素影響。
3200-3500點震盪箱體的中位線3350點一帶，獲利盤和上方的套牢解套盤雙重壓力，不可小視。週五的中午我已經提示了，下午果然就跳水了，這一帶壓力不可小視。
中國式的慢牛還有個特點，就是大盤股指數和中小市值成長股的指數，經常會出現蹺蹺板的輪動，熱點也會輪動，同一熱點中的板塊和個股也是輪動的。這就要求我們要進行波段操作，個股要高拋低些，要善於做t+0，不斷降低自己的持倉成本。
有些人就坐在那裡等了，上去了又下來了，上上下下的享受，乘電梯。但是你要知道時刻有成千上萬億的量化交易資本，每時每刻都在做t+0。所以你也必須學會做。
再一個特地就是指數會漲得很慢，但個股跑贏大盤的機會多多。
另外從肖鋼的指數與經濟GDP總值的關係論裡面，我們也要留意，要有一定的警惕，是不是他還代表了某些人的觀點？就是當A股的市值接近GDP總量的時候，你要千萬要當心。
現在我們中國A股市值94萬億，今年的GDP是130萬億，大概是72%。我算下來安全，因為美國股市市值與GDP之比是285%，日本是162%，印度是394%，德國是254%。所以我們中國現在72%是安全的，什麼時候達到100%，也就是現在的市值再漲30%幾，從3300漲到4000點，那就是極限了。
當然我們劉繼鵬教授，他認為4000點是合理的，但是我們肖鋼前村長認為3000點是合理的，4000點就是泡沫，所以分歧很大。那麼我們謹慎一點，靠近4000點的位置就不要去做。
今年是3200-3500點箱體，3500點站穩的話，明年就是下一個箱體3500-3800點箱體。那麼到3800點，也就是300點10%都不到。
中國式慢牛，只能指望這些了。我們只能指望用個股來跑贏大盤，在指數低一點的安全位置上面，來發揮我們每一個人的聰明才智，用運籌法和優選法，來選擇個股和運作個股。
十一月過去了，十二月也來臨了，很多人都在期盼十二月的兩個重大會議，期盼歸期盼，但也不要忘了中國股市三十多年來，還有一個年終結賬的習慣。所以指數越往高，倉位重的人、融資的人，應該首先想的不是還能到多少、漲到多少點，我能賺多少錢？而是要考慮減磅控制倉位。
好，以上的意見和分析
僅一家之言供各位參考
股市有風險，入市需謹慎
謝謝各位的收聽和收看
