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PMI邊際改善 年底擇機降準仍可期

2024-12-03 08:06:15

四季度經濟的聚光燈下,降準何時“登臺”成為市場熱議的焦點。

隨著11月製造業PMI資料的持續回暖,以及近期創新公開市場操作工具的採用,市場對於降準的預期出現了微妙的變化。儘管有聲音認為,當前經濟形勢下,降準並非燃眉之急,但在多重因素的交織下,年底擇機降準依舊可期。

首先,從PMI的“晴雨表”中,可以窺見製造業的活力正在逐步釋放,但生產端的景氣度整體好於需求端,這意味著需求端仍有待進一步的政策“加油”。

其次,當前國內通脹的持續走低,CPI和PPI均維持在較低水平,這為貨幣政策的進一步放鬆提供了空間。降準,作為提振信心、刺激需求的有效手段,自然成為了當前貨幣政策的重要考量。它不僅能夠為企業“減負”,還能為市場注入更多的活力。

與此同時,12月政府債供給的壓力、MLF的到期以及季節性因素等多重挑戰,使得資金利率面臨中樞抬升、波動加大的風險,這進一步凸顯了降準的必要性。降準如同一場“及時雨”,能夠緩解資金市場的緊張情緒,為經濟的平穩執行提供有力支撐。

當然,應對資金壓力,降準並非唯一的選擇。人民銀行也曾動用創新的公開市場操作工具來應對資金壓力。但降準的獨特魅力在於其提供的流動性期限長、成本低,這對於商業銀行來說無疑是“雪中送炭”。在當前商業銀行淨息差屢創新低的情況下,降準更是如同一劑“強心針”,能夠有效降低商業銀行的資金成本,緩解其息差壓力。

與國際上的主要經濟體相比,我國在降準方面仍有較大的操作空間。而今年9月,人民銀行行長潘功勝的前瞻性表態,更是為年底降準增添了更多的可能性。他明確表示,在今年內還將視市場流動性的狀況,可能擇機進一步下調存款準備金率0.25—0.5個百分點。

當前,中國經濟總體保持平穩態勢,人民銀行堅持支援性的貨幣政策立場,數次實施貨幣政策調整,特別是9月下旬以來,推出了一攬子增量政策,全力推動實現全年經濟發展預期目標,這些政策的實施已經取得了顯著成效。

未來,隨著國內地方債化債供應的放量,多地紛紛發行再融資專項債券置換存量隱性債務。為助力寬財政發力,貨幣政策仍有必要繼續採取支援性做法,進一步發揮貨幣政策與積極財政政策的協同效應。

支援性的貨幣政策仍需乘勝追擊,年底擇機降準無疑是一個值得期待的政策選項。

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