“內卷”的光伏行業再次風聲鶴唳。
當地時間11月29日,美國商務部公佈其對東南亞四國柬埔寨、馬來西亞、泰國和越南晶體光伏電池反傾銷稅調查的初步肯定性裁定,可能徵收0—271.28%的反傾銷稅,預計最終結果將在2025年年中公佈。業內人士認為,、晶澳科技、天合光能等公司的東南亞業務均受到衝擊。
隨著行業進入深水區,個別企業的戰略調整也開始加碼。11月29日晚間,TCL中環公告稱,公司將終止向不特定物件發行可轉換公司債券,並向深交所申請撤回相關申請檔案,募投專案中太陽能電池相關專案暫不推進,結合此前公司下調開工率等訊息來看,這位“矽片王”似乎終於要“慢下來”。此外,該公司董事會秘書秦世龍突然辭職,也為這家巨頭的未來發展增添了一份不確定性。
12月2日,TCL中環股價於尾盤拉昇。截至當日收盤,TCL中環每股報10.65元,漲幅1.24%,總市值430.59億元。
“矽片王”放慢腳步
拉長時間線來看,TCL中環本次終止的可轉債專案歷時一年半,見證了光伏行業景氣度的一路走低。
2023年4月,TCL中環計劃透過發行可轉債募集資金不超過138億元,並全部用於建設年產35GW高純太陽能超薄單晶矽片智慧工廠專案、25GWN型TOPCon高效太陽能電池工業4.0智慧工廠專案。
彼時的光伏行業盈利喜人,但產能過剩的危機已悄悄浮現,這筆鉅額再融資也經歷了深交所的多輪問詢。根據深交所官網資訊與TCL中環公告,上述可轉債專案於2023年5月26日獲得深交所受理,截至2024年10月30日,深交所已對TCL中環發出4輪稽核問詢函,但中止的時間點要往前推至2024年9月6日。
來源:深交所官網
在專案稽核期間,光伏行業進入新一輪下行週期,TCL中環首先選擇下修可轉債規模。5月24日,TCL中環公告稱,將不超過138億元的可轉債發行總額調整至不超過49億元,募投專案規模及金額也同步進行下調。彼時,有業內人士向《國際金融報》記者分析稱,在光伏行業降本增效、技術迭代的背景下,TCL中環選擇放緩擴產腳步,主要是受到市場降溫和自身業績不佳的雙重影響。
如今半年過去,光伏行業回暖訊號微弱,TCL中環的業績情況也進一步惡化。2024年前三季度,TCL中環實現營業收入225.8億元,同比下降53.6%;歸母淨利潤虧損60.61億元,同比下降198%。其中,第三季度歸母淨利潤虧損擴大至29.98億元,同期銷售淨利率也跌至-51.85%。
在上述背景下,該公司表示,當前全球光伏終端裝機保持上升態勢,但前期各製造環節產能集中釋放,導致產品價格大幅下跌,全球光伏產業仍處週期底部,行業整合和企業優勝弱汰或將加速。公司繼續最佳化產能和產品結構,完善海外業務佈局,積極推進組織變革、業務變革、管理最佳化等相關工作,以相對競爭力穿越行業週期;同時,公司將基於產業和技術發展趨勢,結合競爭格局研判,推動資源整合和最佳化配置,與產業鏈夥伴構建全新合作關係,助力產業高質量發展。基於此,並綜合考慮當前市場環境,經相關各方充分溝通、審慎分析後決定終止本次發行事項。
值得注意的是,行業內正不斷髮起“自律”“反內卷”倡議。繼10月中旬的防止行業“內卷式”惡性競爭專題座談會之後,11月22日,中國機電產品進出口商會組織召開了“光伏行業對外貿易企業自律座談會”,包括TCL中環、隆基綠能、通威股份等在內的22家國內光伏企業參加了會議,會議規模和級別也進一步提升。
另有市場訊息稱,部分矽片企業已召開了行業自律線上會議,意在協商減產以改善當前市場環境。經討論,2025年的矽片需求量約為600GW,在考慮過一體化企業的體量後,也初步給出了各家配額。其中,TCL中環與隆基綠能以120GW的額度並列第一。
截至2024年9月末,TCL中環光伏單晶產能已提升至190GW,矽片市佔率第一。從現有產能供需情況來看,此時選擇終止可轉債和暫停擴產,或許正是TCL中環的應對之策。
再加碼海外業務
在暫緩國內擴產計劃的同時,TCL中環反而在加速佈局海外業務,對邁可晟(Maxeon)及相關資產可謂勢在必得。
11月26日,TCL中環公告稱,公司與控股子公司Maxeon簽署了收購條款清單,公司有意向購買Maxeon全資子公司SPML的100%股權、Maxeon非美國地區銷售子公司的100%股權及包括Sunpower商標在內的相關有形及無形資產。TCL中環認為,本次交易將有利於公司整合海外製造和渠道資源,提高協同管理能力,推動公司全球化業務發展,符合公司整體戰略規劃。
需要指明的是,Maxeon自2022年以來虧損不斷,已給TCL中環的業績帶來了超過18億元的負面影響,而TCL中環還是在今年第三季度完成了對Maxeon的控股。儘管TCL中環多次強調Maxeon的專利技術背景,但市場對此仍然存疑。
另外,在國內光伏行業出海之路上,常常難逃“關稅大棒”的衝擊。據央視新聞,以來自東南亞的太陽能產品低於生產成本價格在美銷售為由,美國商務部日前宣佈,擬對相關國家光伏產品徵收最高約271%反傾銷稅,擬徵收的反傾銷稅涉及從柬埔寨、馬來西亞、泰國和越南進口的晶體矽光伏電池及其模組。據悉,最終裁定結果預計明年4月公佈。
此前,美國商務部已宣佈了對來自柬埔寨、馬來西亞、泰國和越南的晶體光伏電池(無論是否組裝成元件)的反補貼稅調查的初步裁定結果,涉及天合光能、等國內光伏企業。
基於歐美連續出臺針對中國光伏的貿易政策的背景,中東地區逐漸成為國內光伏企業出海的新熱點。今年7月,TCL中環與沙烏地阿拉伯公共投資基金(PIF)、Vision Industries簽署股東協議,三方將共同投資成立合資公司,推進太陽能光伏晶體晶片在沙特的在地化生產,專案總投資約20.8億美元。據TCL中環披露,該專案年產能20 GW,預計在2025年末至2026年間釋放,落地後將成為沙特本土首個光伏晶體晶片專案,也是目前海外最大體量的晶體晶片工廠。
管理層持續震盪
在多重壓力之下,TCL中環內部人事變動還在繼續。
11月29日晚間,TCL中環披露稱,董事會秘書秦世龍因個人原因提交辭職報告,辭職事項自送達董事會之日起生效。公司將根據法律法規及相關規定,儘快完成新董事會秘書的聘任工作。在新董事會秘書未確定之前,由營運長(COO)兼首席財務官(CFO)張長旭暫時履行董事會秘書的職責。
履歷顯示,秦世龍現年38歲,曾任TCL科技集團(天津)有限公司資產管理部副部長、法務部副部長等職務,2017年6月起擔任TCL中環董秘一職。
此前,TCL中環“靈魂人物”沈浩平同樣突然辭職。8月3日,TCL中環公告稱,因工作需要和個人精力考慮,沈浩平申請辭去公司執行長(CEO)職務,並暫由公司董事長代行CEO職務。
TCL中環隨後於9月30日宣佈,決定聘任王彥君為新任CEO。履歷顯示,現年41歲的王彥君,在今年上半年剛被聘為TCL中環高階副總裁。
關於管理層變動的原因,TCL中環曾回應稱,今年上半年公司經營業績承壓,也對公司總體的組織能力、對公司高管團隊的綜合能力提出更高的要求。
業績面承壓以及海外市場變數增加,讓光伏行業何時觸底的判斷搖擺不定。多位分析人士表示,光伏行業已經到了磨底階段,有樂觀者認為,2025年上半年會迎來拐點。浙商證券預測,光伏行業四大環節目前持續承壓,預計主產業鏈拐點在明年二三季度。