12月4日，市場午後震盪下挫，創業板指領跌。
盤面上，機器人概念股維持強勢，巨輪智慧等20餘股漲停。紅利股表現活躍，中國神華漲超4%。短線方面，連板股走勢分化，跌停個股數量有所增多，但整體上全市場仍有百股漲停或漲超10%。下跌方面，AI應用方向集體調整，光伏概念股走勢低迷。
截至收盤，滬指跌0.42%，深成指跌1.02%，創業板指跌1.43%。滬深兩市全天成交額1.66萬億，較上個交易日縮量528億。整體而言，市場熱點較為匱乏，除了機器人外沒有特別強勢的板塊，大部分熱點呈現衝高回落走勢，全市場超4300只個股下跌。
半導體方向迎五大利好
今日，A股市場延續震盪分化結構，上行動力略有不足。具體方向上，機器人概念股"一枝獨秀"，板塊中仍存20餘股漲停；大消費方向探底回升，其中以桂發祥地天板的方式晉級9連板。
值得注意的是，半導體方向盤中活躍，雖然由於市場量能的萎縮，導致盤中衝高後延續性相對一般。但這一方向當下面臨著五大利好，廣受機構看好。
綜合市場觀點，A股半導體晶片板塊正面臨五大利好：
首先，中國網際網路協會、中國半導體行業協會、中國汽車工業協會、中國通訊企業協會3日晚間陸續釋出宣告，建議謹慎採購美國晶片。刺激自主可控再度升溫。
第二，韓國局勢緊張，讓市場誕生了產業鏈替代的預期。
第三，AI應用進入爆發期，可能會加大對晶片的需求。此前有研報稱，AI晶片需求旺盛，算力引擎持續增長。另外，我國汽車晶片需求也在激增。
第四，12月13日收市後寒武紀將調入上證50指數，在此過程當中，可能再度激發市場做多情緒。
第五，上海正持續加大對積體電路、生物醫藥、人工智慧三大先導產業等重點產業支援力度。
對於半導體方向，國信證券認為，半導體在近2年的下行週期裡完成了較為充分的去庫存和供給側出清，如今在AI算力需求的邊際拉動、在新一輪終端AI化的創新預期中，行業正迎來具備較強持續性的上行週期。
總體而言，目前行情仍以震盪為主，市場具有較強的承接動能，但各題材呈現快速輪動的結構，往往是某一方向的個別標的在盤中異動拉昇後，隨即便切換至下一個題材，整體的板塊效應正在減弱。分析人士建議，把握熱點輪動中的結構性機會或是關鍵。
學習時報發聲！如何提振資本市場？
今日，學習時報頭版刊文，圍繞"提振資本市場"展開討論。
文章指出，促進資本市場健康穩定發展，需要建立增強資本市場內在穩定性的長效機制，從投資端和融資端協同發力健全投資和融資相協調的資本市場功能。
提振資本市場，投資端要"穩中求進"。
"穩"在於穩預期、穩信心。支援資本市場的穩定發展，需要多措並舉、改善市場生態。人民銀行與證監會、金融監管總局協同推動政策創新，創設了兩項結構性貨幣政策工具。支援證券、基金、保險等從人民銀行獲取流動性，就是要打通中長期資金入市的痛點堵點，完善各類中長期資金入市的配套政策制度。支援上市公司與主要股東回購和增持股票，就是要激發上市公司的積極性、提升股票價格，同時增強市場信心、改善市場情緒。
"進"在於引進增量、推進開放。最佳化資本市場投資者結構，需要提升中長期資金的投資規模和比例。養老金、保險資金等作為資本市場的"壓艙石"，規模大、期限長、來源穩定，能夠助力市場的穩定和投資價值的實現。發展權益類公募基金，有助於增強資本市場的融資能力和資源配置效率，引導更多長期資金進入市場。中長期資金的入市可以有效緩解市場結構失衡，推動資本市場走向更加理性和穩定的發展軌道。與此同時，金融業對外開放穩步推進，全球投資者配置人民幣資產的意願不斷增強，有助於促進我國資本市場的國際化發展，多元的市場參與主體進一步提升了市場的流動性。
提振資本市場，融資端要"去偽存真"。
"去偽"在於強監管、防風險。對資本市場的監管要"長牙帶刺"、有稜有角，"零容忍"打擊違法違規行為，構建全方位、立體化的監管體系。從嚴從重打擊財務造假等資訊披露違法行為，操縱市場、內幕交易等交易類違法行為，大股東、實際控制人等"關鍵少數"違法行為，並強化行政、刑事、民事的立體化追責。同時，推動股票發行註冊制的深化實施，持續完善資本市場基礎制度，強化上市公司退市制度。透過提高資訊披露質量、加強公司治理監管，促使企業更加註重長期發展，提升市場整體質量，增強投資者信心。
"存真"在於提質增效、重塑估值。在金融資源配置上，促進稀缺的金融資源更有效地流向具有發展潛力和創新能力的企業，尤其是高科技企業。幫助其及時獲得研發創新所需的資金，加快技術創新和產業升級，推動經濟結構的最佳化與轉型。此外，中長期資金的進入有助於挖掘並反映企業的真實價值，提升市場對優質企業的吸引力，推動企業改善治理結構、提高透明度，助力經濟轉型升級。引導上市公司關注自身的投資價值，以提升公司質量為基礎，提高經營效率和盈利能力。透過有效的市值管理，讓公司股票價格充分反映其成長潛力和盈利能力，切實提升投資者回報。
A股投資的三大邏輯
最後，回到A股後市走向來看。
展望後市，東吳證券認為，A股交易在2025年將會圍繞美聯儲降息節奏、交易、國內宏觀政策空間三大邏輯開展。
邏輯一：美聯儲降息節奏。1)利差與匯率層面，中美名義增速差框架下美元利率下行、匯率壓力減輕，國內政策掣肘有望緩解；2)資本流動層面，美聯儲降息節奏影響貿易商結匯、北向資金、美元基金三條路徑的資本回流；3)基本面層面，降息節奏對於製造業盈利和投資回報改善起到重要作用；4)市場風格方面，若美聯儲降息節奏加快，利好成長風格。預計2025年美元利率將震盪下行。
邏輯二：特朗普交易。預計將推動我國加碼內需政策、科技自主可控邏輯強化。
邏輯三：國內宏觀政策。仍需財政發力，明年將是財政大年，增量政策有望不斷加碼。
總結而言，在特朗普勝選加速貿易保護主義抬頭、國內經濟弱復甦背景下，2025年將會是財政大年，增量政策有望不斷加碼；同時美聯儲降息將從政策空間、基本面、流動性三個維度對A股形成利好。
因此，東吳證券判斷，2025年中國資產將延續修復。市場風格為大盤優於小盤，科技成長＞內需順週期＞紅利資產。行業配置同樣有三大邏輯：
①活躍內迴圈：重視"兩重、兩新"，"化債"，和消費領域新增長點；②科技自立自強：關注人工智慧產業、自主可控、新型能源科技、空天資訊科技和資料要素；③擴大對外開放：關注跨境電商、數字貿易、免稅、入境旅遊等。
