A股大漲，又有新訊息了，下一輪經濟刺激規模出來了？
12月6日，A股從10：30開始集體發力，三大股指全線走強，滬指上漲1.5%，再次站上3400點。深成指上漲1.8%，創業板上漲2.5%，微盤股繼續創歷史新高。
全市場3900多隻個股上漲，其中保險股非常強勢，chatGPT、AIGC等也非常強勢，機器人、BC電池跌幅居前。
1、市場怎麼又行了？
自從財政刺激的故事講完之後，市場就一直不溫不火，甚至一度下跌。
其實，市場這種反應，還不是規模大小，或者有無效果，而是這個故事講完了。
市場需要新的故事來刺激上漲。
前幾天，新的故事出現了，繼續擴大刺激。
現在12月份了，在未來一兩週之內，講有一些重磅會議講陸續召開，先是政治局會議，然後中央經濟工作會議，來定調2025年的經濟。
在這個時間節點，外面又傳聞，這次會議將大超預期。
按照之前的版本，所謂的傳聞有提高明年財政赤字率5%，給老百姓發消費券2萬億，以及史無前例的大降息等等，這些都是極其激進的措施。
至於今天，為啥大漲呢？
都知道接下來兩週將召開重大會議，但是具體哪一天大家並不清楚。然後有訊息說，今天召開會議。
在這個預期下，還有訊息傳出，瑞銀等外資又轉向唱多中國資產，而且也有某個看多中國的標的被買爆等等。
2、我們是如何看待這些訊息的呢？
有首席講，我們不要看外面的小作文炒股，因為他們每次都會把預期抬高，從而把股市拉高，拉到並不屬於它的高度。然後具體政策出臺了，比之前預期低，市場又開始砸盤，這種操作已經玩了好幾次了，每次市場都一地雞毛。
他這種說話有些道理，如果大家都不看外面的小作文，市場波動確實會小一些，也更健康一些。
但問題是，如果有人看，有人不看，市場還是跟著外面的小作文走，那麼不看小作文炒股的人，就會就虧了，上漲的時候可能沒抓住機會，但是下跌的時候捱整了。
針對今天的小作文，很多人說今天召開會議，當然也有人說12月9日，也就是下週一開始。
再根據張瑜的分析看一下當下的政策。
大規模的財政刺激，在之前1997、207、2014和2008年都發生過。
其中政策刺激可以分為兩類，第一類是2007、2018年，二者都有明顯的衝擊事件，前者是次貸危機，後者是內部降槓桿，對於該類情景，需求側政策約莫足夠。第二類是1997、2014年，這兩輪還夾雜了中長期產能過剩問題，所以需要結合供給側改革。
四輪週期政策應對的共性規律是，每一輪廣義財政提升幅度均在2個百分點左右，其中1997年提升1.5個百分點，2007年提升1.9個百分點，2014年提升2.2個百分點，2018年提升2.4個百分點。
換句話說，明年提高赤字率，基本上是一致預期，具體幅度最低也應該是2%，提高2.6-2.8%也在預期之中。
2024年我們的預算赤字率是3%，那麼2025年赤字率會達到5%，或者5.8%嗎？
並不一定，因為我們提高赤字率，並不只有提高預算赤字率這一條途徑，還有廣義的赤字，比如專項債和特別國債等等。
如果廣義赤字率跟之前一樣提高2%，那麼全部換算成刺激規模的話，大概12.5萬億。
所以，大家可以關注這個數字，如果超過這個數字了，算是刺激規模大超預期。
3、熱門板塊解讀。
今天大漲的板塊主要有，CRO、保險股、chatGPT相關，以及培育磚石。
A、培育磚石板塊大漲，有一個新的邏輯。
涉及人造金剛石的最新訊息是，11月15日四部門聯合釋出出口管制清單，其中就有限制人造金剛石出口，但是市場並沒有關注到這一塊。
12月3日，商務部又出了一個通知，在限制鎵、鍺、銻等對美國出口的同時，也強調了超硬材料，然後這個概念股才開始爆發。
這個邏輯是什麼呢？
按理說，限制出口，會讓企業需求變少，影響公司盈利，股價應該下跌啊。但是我們這個市場邏輯是，限制出口的東西，必定是好東西，有戰略價值，大家肯定會炒一波。
從產業角度，人造金剛石的最大利好是，未來可能會擴大應用範圍。
現在市場預期，除了鑽石恆久遠一顆永流傳外，鑽石未來還可用於晶片襯底、熱沉、電子封裝、光學視窗等領域。
這又跟晶片產業掛上鉤了，所以它才能夠大漲5個交易日。
注意，這個板塊在午盤開盤後，明顯較之前有所回落，這可能意味著它的行業快走到頭了。
B、保險板塊大漲。
這個是跟業績預期相關。
換句話說，保險板塊上漲，是業績驅動的，並沒有導致估值泡沫擴大。
保險板塊業績飆升的驅動力有兩個：
一個是保費增加。
現在利率下行，大家都搶著買儲蓄險，來鎖定長期高利率，預計銷售端良好態勢仍將延續，預計25年開門紅新單保費仍有望實現正增長，NBV有望實現雙位數增長。
負債端飆升意味著什麼？保險公司有更多的錢來做投資，有更大的發展空間。
另一是，保險資產增值。
保險公司的運作邏輯就是，吸收廉價資金，來投資高收益資產，透過期限錯配來實現資產增值。
所以保險公司最重要的資產就是，股市。
最近股市飆升，保險的資產端也會相應擴張，業績也會相應大漲。
所以，受業績驅動，保險公司大漲。
C、chatGPT、AIGC等概念股大漲。
這其實一直是比較熱門的板塊，只不過今天又爆發了，使得概念股創歷史新高。
這個板塊爆發，完全就是OpenAI又推出了重磅更新。
12月6日凌晨，OpenAI年末狂歡“Day 1”開啟，在山姆·奧特曼的總結下，兩項更新最為重磅：o1模型“滿血版”，以及價值200美元/月的ChatGPT Pro訂閱計劃。
透過模型解決數學競賽題、程式設計競賽題的結果呈現，o1對比o1-preview的智慧水平普遍上升40%-50%，o1在處理複雜問題時的重大錯誤率降低了34%等等。
目前chatGPT周活躍使用者3億，並且開始推出200美元的收費服務，市場一方面預期，大模型人工智慧會繼續爆發，另一方面商業化會大幅改善。
這種樂觀情緒傳遞到了國內市場，相應板塊大幅飆升。
注意，這個邏輯也只是情緒上的傳染，並不會真正使國內chatGPT概念股的技術或業績有明顯提升。
D、CRO概念飆升
相比其他強勢股，CRO在午盤後，更加強勢。
這個板塊上漲的原因其實主要就是，情緒的釋放，因為之前板塊被壓制的太久了，今天它在最近半個月內第一次放量大漲。
除了情緒以往，有沒有什麼邏輯呢？
過去幾年，由於投融資環境壓力相對較大，醫藥行業中與投融資相關性較大的醫藥外包、科研服務等板塊持續承壓。
隨著二級市場的回暖，市場預期國內投融資情況也有望逐步回暖。除此之外，一些新興領域的出現（如ADC、多肽藥物等），也會刺激醫藥行業的投資。
這些都可以增加CXO、科研服務等業務的需求，因此這個板塊爆發了。
最後，這波牛市，最大的特徵是，把大家情緒調動起來了。
現在的股市，有利空訊息，立馬會反映在市場上；當然，有利好訊息，也會立馬反應在市場上。
這說明，我們這個場子已經熱了起來，跟10月前截然不同，市場的韌性可能會超過預期。
歡迎加個人微信cjshicha（財經時差）交流，點選下面關注我們備用號。
