文丨水岸
12月3日，中國商務部發布《關於加強相關兩用物項對美國出口管制的公告》，將加強鎵、鍺、銻、超硬材料、石墨等兩用物項對美國出口管制。相關兩用物項稀有性凸顯，也因此，相關上市公司在二級市場受到主力資金的追捧。而結合最新機構持倉來看，不少相關公司已被知名機構或者投資者重倉持有。
鎵、鍺等概念股股價普漲
近期，A股市場整體緩慢上行，且區域性熱點精彩紛呈。12月2日晚，美國公佈140個相關實體的“實體清單”，涉及136箇中國實體，主要針對半導體領域，12月3日，A股半導體相關的多個概念受益於國產替代邏輯的加強走勢先抑後揚，12月4日，工業母機、GPU指數、MCU晶片指數、汽車晶片指數等繼續放量大漲。
與此同時，鍺鎵銻墨指數、超硬材料指數等紛紛異軍突起迎來普漲（見圖1），其中、羅平鋅電、黃河旋風和四方達等多家公司股價觸及漲停，馳宏鋅鍺等紛紛跟漲。
據公告，雲南鍺業是集鍺礦開採、精深加工和研發為一體的、鍺產業鏈較為完整的高新技術企業，具有40餘年的鍺生產歷史；黃河旋風是目前國內規模領先、品種最齊全的超硬材料供應商；羅平鋅電主要產品為鋅錠、鋅合金、電力、鉛精礦、鍺精礦、銀精礦、鎘錠、超精細鋅粉、硫酸及副產物鉛渣、銅精礦等；主要從事聚晶金剛石(簡稱PCD)及其相關製品的研發、生產和銷售；馳宏鋅鍺是中國百家最大的有色金屬冶煉企業之一，是中國最早從氧化鉛鋅礦中提取鍺用於國防尖端工業建設的企業。
訊息面上，中國商務部發布《關於加強相關兩用物項對美國出口管制的公告》，涉及相關事項共有兩點， 一是禁止兩用物項對美國軍事使用者或軍事用途出口 ；二是原則上不予許可 鎵、鍺、銻、超硬材料 相關兩用物項對美國出口；對 石墨兩用物項 對美國出口，實施更嚴格的終端使用者和最終用途審查。
對此，市場有觀點擔心，鎵、鍺等兩用物項的出口管制短期內會對相關公司出口業務產生不利影響，但有業內人士指出，短期確實會有影響，但長期看，這些兩用物項的戰略價值會不斷提升，使得相關公司產品的稀有性凸顯，從而改善公司業績。
前三季度6家概念股業績翻倍增長
結合歷史經驗來看，鎵、鍺等兩用物項相關公司確實短期業績受挫，長期增長。
據商務部官網，去年7月3日，商務部聯合海關總署釋出了《關於對鎵、鍺相關物項實施出口管制的公告》，公告顯示，金屬鎵、氮化鎵和氧化鎵等鎵相關物項，金屬鍺、區熔鍺錠和磷鍺鋅等鍺相關物項，未經許可，不得出口，自2023年8月1日起正式實施。同年10月20日，商務部聯合海關總署釋出了《關於最佳化調整石墨物項臨時出口管制措施的公告》，高純度、高強度、高密度的人造石墨材料及其製品等未經許可，不得出口。
而在2023年度，Wind鍺鎵銻墨指數的9只成份股有4只錄得虧損，5只業績下滑；在今年前三季度，則有3只虧損，3只業績下滑。石墨烯指數基本與之類似，20成份股在2023年度6只虧損，15只業績下滑，今年前三季度是5只虧損，11只業績下滑。綜合來看，今年前三季度相關概念股基本面改善明顯，其中包括雲南鍺業在內的6只相關概念股更是實現了業績翻倍增長（見表1）。
結合相關上市公司公告來看，這與產品稀有性凸顯，從而導致價格上升高度相關。如馳宏鋅鍺近日表示，“2024 年前三季度公司完成鍺產品含鍺產量51.18噸，鍺金屬價格上漲對公司的業績有積極的貢獻。”據悉，中國鍺錠價格已由2023年8月1日的9660元/千克上升至如今的18190元/千克（見圖2）。
“國家隊”等頻頻現身
鎵、鍺、銻、超硬材料和石墨的稀有屬性凸顯，其投資價值也在不斷被知名機構或投資者挖掘。典型的如雲南鍺業，在今年三季度期間，其前十大流通股股東名單發生了較大變動，但整體以增持為主，其中“聰明錢”陸股通（香港中央結算有限公司）增持公司290.83萬股，兩隻指數基金更是完成了新進重倉的操作（見圖3）。此外，陸股通還增持了宏達股份、中金嶺南等多家公司。
與此同時，“國家隊”全國社保基金118組合增持中國鋁業1623.47萬股；QFII高盛和摩根士丹利同時增持了羅平鋅電，“牛散”徐開東則對其繼續重倉持有；險資新華人壽的兩隻產品均增持了馳宏鋅鍺……（見表2）。
（文中提及個股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）
