時時頭條
  • 娛樂
  • 體育
  • 財經
  • 科技
  • 旅遊
  • 軍事
  • 育兒
  • 時尚
  • 遊戲
  • 歷史
  1. 首頁
  2. 財經

中國電網裝置,大牛股扎堆,憑什麼?

2024-12-06 08:30:48

最近幾年,A股有一條不被市場關注的黃金賽道——電網裝置,逆勢走出了多隻超級大牛股,包括、思源電氣、中國西電、許繼電氣、平高電氣等。

被大家視為“聰明資金”的北向資金持續用真金白銀表達態度,賺得缽滿缽滿。據統計,北向資金最新持有國電南瑞324億元,位列A股重倉股第9名。持有思源電氣、平高電氣股份比例為14.27%、12.03%,位列第8名、18名。

電網裝置賽道憑什麼這麼牛?

01

基本面印證高景氣度

巴菲特曾說過,市場長期看是稱重機。多家電氣龍頭股價亮眼背後一定是有業績基本面作為支撐。

2019—2023年,國電南瑞、思源電氣、中國西電、、平高電氣營收年複合增速分別為12.3%、18.2%、8%、11.97%、-0.19%。從營收增長看,中國西電增長不算快,平高電氣更是出現負增長,其餘三家均保持雙位數高增。

不過,五家龍頭歸母淨利潤則均表現出絕對高增長,年複合增速分別為13.4%、29.3%、21%、20.9%、37.5%。其中,國電南瑞要慢一些,與業務規模最大有一定關聯,而營收表現不佳的平高電氣利潤增長表現卻是最好的。

再看2024年前三季度,五家龍頭同樣保持高增,歸母淨利潤同比增速分別為7.5%、29.9%、45.3%、10.4%、55%,整體優於營收同比表現。這說明了五家龍頭盈利能力有持續提升。

截止2024年前三季度末,思源電氣毛利率最高,為31.4%,比其餘四家均要高一些。拉長時間看,思源電氣、國電南瑞整體均高於其餘三家,盈利能力更強一些。值得注意的是,平高電氣毛利率從2021Q3的12.3%大幅飆升至2024Q3的24.3%,改善最為明顯。

三費費用率控制方面,平高電氣為10.5%,為五家最低。國電南瑞、思源電氣、中國西電相差不大,在13%-14.5%之間。淨利率方面,國電南瑞、思源電氣最高,均在14.5%以上,許繼電氣、平高電氣在10%以上,而中國西電最低,僅有6.5%。

盈利能力跟業務有莫大關聯,中國西電主營全範圍變壓器等業務,主要競爭對手包括特變電工、明陽電氣等龍頭,競爭更為激烈一些,利潤率位列五家最低。

整體看,思源電氣在五家中盈利能力突出,成長性相對靠前。有意思的是,這家還是民營企業,其餘4家均為國企或央企。此外,思源電氣最新合同負債為22.36億元,較去年末大增50%以上,表明下游需求景氣度很高。

此外,10月30日,國家電網釋出2024年第五批輸變電專案中標結果,思源電氣中標金額為6.47億元,同比增長50.4%,其餘平高電氣、國電南瑞、許繼電氣中標金額為4.97億元、5.64億元、2.54億元。這表明思源電氣競爭力不俗,新增訂單偏多。

綜上可見,五家電網裝置企業基本面表現印證了行業正處於高景氣度週期。

02

國內市場提速驅動力

電網投資解決的是火電、水電、風電、光伏等發電端到終端下游需求的重要環節,主要涉及輸變電以及配用電,前者佔投資總額的46%左右,後者佔比54%左右。需求主要來源三大部分,包括41%的新建、40%的線路升級以及19%的線路替換。

在電網投資中,特高壓是其重要組成部分。2023年,特高壓輸電專案投資額為2125億元,佔比約25%。其中,特高壓又分為直流特高壓以及交流特高壓。在直流特高壓裝置製造中,換流變壓器、換流閥、組合電器、電容器、電抗器佔國網典型招標專案的比例為45%、15%、10%、6%、4%。

在換流變壓器中,中國主要玩家包括特變電工、中國西電、保變電氣等。換流閥中,主要玩家為國電南瑞、許繼電氣、中國西電等。組合電器中,主要玩家包括平高電氣、思源電氣等。

縱觀歷史,中國電網投資整體具有一定週期性。上一輪景氣週期為2012-2016年,投資總額從3661億元增加至5431億元。此後四年時間內,投資總額波折下滑,2020年僅為4896億元,較2016年巔峰迴落近10%。

之後,電網投資再度迎來一波景氣週期。2023年,電網投資總額為5275億元,同比增長5%,較此前兩年有所加快。據國家電網預測,2024年投資總額將超過6000億元,同比提升幅度高達14%以上。

電網投資增速為什麼越來越快?主要驅動力又是什麼?

風電、光伏發電規模及速度遠超此前規劃預期,電網投資必然加快節奏。

2020年底,中國風電、光伏總裝機量為5.3億千瓦時。到2024年上半年,風電、光伏總裝機量已經高達11.8億千瓦,佔全國總裝機量的38%,發電總量超過9000億千瓦,佔到全國發電量的20%,遠超國家能源局預計2025年佔比的16.5%。

三年半時間,中國風光總裝機量大幅增長7億千瓦時,保守總投資額超過3萬億元。另據朱雀基金統計,2022-2023年,發電側投資額總體同比增長30.3%、30.1%,而電網投資同期分別增長1.2%、5.4%。

可見,新能源發電與電網投資存在週期錯配。

一方面,電網投資屬於計劃驅動,首先要納入國家能源局電力規劃,再從國網發展規劃分配至地方公司年度規劃,再到預算、設計、建設,整個專案建設週期平均為3-5年,而新能源發電屬於市場驅動,專案籌備一年,建設半年,專案總耗時僅為2年。

另一方面,2023年之前受疫情衝擊,電網投資專案開工進度不及預期,部分工作量被迫延後,直到2023年,開始加碼提速了。

為了加快新能源發電消納,國家能源局於2024年5月釋出,《關於做好新能源消納工作保障新能源高質量發展的通知》,提出新投產37條、開工33條配套電網專案。

總之,中國電網投資迎來新一輪景氣週期,特高壓產業鏈上的核心企業均將會有一波紅利。

03

海外需求量價齊升

縱觀海外電網投資市場,其驅動力與中國市場不太一致,前者替換、升級需求更大,而後者新建需求更大。

據國際能源署(IEA)統計,全球發達經濟體超過50%的電網裝置運營已經超過20年,部分基礎設施更是超過50年(正常使用年限一般為30-40年),僅23%電網設施在10年以內。

要知道,裝置老化不但會有運營上的風險,同時還會帶來輸電環節中更多的能源消耗,必然會驅動電網裝置升級換代。此外,過去幾年裡,歐美電網投資增長大幅滯後於新能源裝機——2023年,西班牙、英國、義大利等地新能源專案併網等待時間高達3-5年,美國平均等待時間也從3年提升至5年。

以上兩大因素,共同驅動歐美電網投資市場迎來新一輪投資週期。

不過,最近十年內,海外大型電力裝置企業,包括西門子、ABB、施耐德、伊頓、三菱電機、日立等龍頭,資本性支出整體持續下行,佔營收比例已經下滑至3%左右。

海外電力裝置龍頭投資產能保守,而電網投資需求持續增長,以致於海外市場相關電氣裝置整體處於漲價趨勢之中。資料顯示,2020年以來,全球變壓器均價上漲60%以上,個別其他品類漲價超80%。

在此大背景下,中國電氣裝置業出海迎來東風。據華泰證券統計,2021、2022、2023年前11月,中國變壓器、高壓開關出口增速分別為12%、21%、14%與12%、17%、25%。

從2021年開始,中國變壓器出口金額中樞提升至42億美元,而此前2014-2020年出口金額幾無增長,中樞在31億美元。高壓開關出口規模同樣保持較高增長。

這樣一來,中國電氣龍頭海外市場業務也迎來較好增長。據Wind,截止2024年上半年,國電南瑞、思源電氣、中國西電、許繼電氣、平高電氣海外營收佔比分別為4.35%、26.17%、14.11%、2.16%、6.53%。

可見,思源電氣、中國西電海外業務佔比更高,將充分受益於海外市場較高景氣度。

總而言之,國內外電網投資賽道均迎來了景氣共振週期,A股相關優質龍頭業績增長與盈利能力也有望向上共振,值得密切跟蹤關注。

轉載開白 | 商務合作 | 內容交流請新增微信:jinduan008新增微信請備註姓名公司與來意

熱門資訊
  • 24000TEU箱船+17.4萬方LNG船!同步開工三艘高階船! | 2024-12-04 06:35:24
  • 專家警告:美國經濟面臨的不是通脹更有可能的是通縮 | 2024-12-04 06:45:39
  • 拆遷又要重啟?全國300個城市納入棚改範圍 | 2024-12-04 06:45:40
  • 新一輪“實體清單”來襲,國內半導體產業鏈積極應對 | 2024-12-04 06:45:43
  • 重磅會議臨近!六大領域受到關注;本週A股有望加速上行 | 2024-12-04 06:47:33
  • 三車企提前完成全年銷售目標 年末衝刺全面開啟 | 2024-12-04 06:47:35
  • “併購重組政策宣導暨產融對接會”在重慶舉辦 | 2024-12-04 06:48:05
  • 女子欲提19.8萬現金交給“投資大師”炒股,市北民警火速攔截 | 2024-12-04 06:51:20
  • 恩捷股份:股東部分股份解除質押 | 2024-12-04 06:51:22
  • 金羅斯黃金盤中異動 股價大漲5.04%報10.01美元 | 2024-12-04 06:53:06
  • 36氪盤中異動 大幅上漲7.58%報3.55美元 | 2024-12-04 06:54:20
  • 利好來了!浙江,重大發布! | 2024-12-04 06:54:23
  • 僅6個多小時,尹錫悅宣佈解除緊急戒嚴令! | 2024-12-04 07:17:00
  • 美製裁136家半導體公司,反擊來了,四大協會呼籲脫鉤美晶片 | 2024-12-04 07:24:24
  • 美聯儲,向世界發出“暗示” | 2024-12-04 07:24:25
  • 特斯拉大股東廖凱原:不再全投特斯拉,1929股災即將重演 | 2024-12-04 07:32:23
  • 早新聞 | 罕見發聲,審慎採購美國晶片 | 2024-12-04 07:34:50
  • 傳道達爾(TTE.US)將以20億歐元收購可再生能源公司VSB Group | 2024-12-04 07:34:53
  • CEO下臺後,英特爾下一步是分拆?臺積電應聲大漲 | 2024-12-04 07:34:55
  • “小唐納德交易”攪動股市風雲,特朗普長子入駐公司股價翻倍 | 2024-12-04 07:37:16
  • 中糧科技未能如期出售白酒業務 中糧集團再次延期解決同業競爭 | 2024-12-04 07:37:18
  • 比亞迪獨投,這家蘇州公司完成新一輪戰略融資 | 2024-12-04 07:45:23
  • 金價震盪!2024年12月3日各大金店黃金價格多少錢一克? | 2024-12-04 07:45:25
  • 136家半導體企業被美國列入實體清單:涉及17家上市公司 影響總體可控 | 2024-12-04 07:45:26
  • 1204早評:隔夜三條重要訊息!A股或將展開調整 | 2024-12-04 07:45:27
  • 2024全年業績搶先看,哪些A股上市公司提前預喜? | 2024-12-04 07:45:29
  • 這家A股公司將易主,控股股東急催還錢! | 2024-12-04 07:47:29
  • 學習時報:提振資本市場 融資端要“去偽存真” | 2024-12-04 07:47:31
  • 技術驅動產業變革!大華股份賦能千行百業數智化 |科創啟明星系列 | 2024-12-04 07:47:33
  • 韓元下跌!韓國財政部稱股市將照常交易 | 2024-12-04 07:47:35
最近發布
突發!TVB知名女星毫無預警宣佈與未婚夫分手,結束長達八年情 面對被黑,蘭姐強勢迴歸。小菲狀態好轉,發宣告。更多內幕揭曉! 中國男籃決戰日本隊,首發五人曝光,廣東隊大贏家,徐傑第一後衛 孫穎莎奪女單冠軍!採訪謙遜立足拼,劉國樑給中國選手頒獎笑開花 分析 馬威交易取消後的影響:湖人還有什麼選擇?只能等休賽期? 火箭vs猛龍前瞻:範弗裡特有望復出戰舊主,火箭欲終結六連敗 梅西轟動宏都拉斯!當地媒體:這是世紀體育盛事! 登記開啟!金中、29中、13中等校動了! 開年暴擊!南京又一家機構跑路了? TechInsights:AI PC未能提振筆記本市場 2024年僅增長5% 睡覺時突然腿抽筋,就是缺鈣?錯!還有這4個原因,別輕易忽視了 泡泡瑪特又贏麻了!此前被調侃是“境內最大的博彩公司” 再也不用扎手指!5億糖尿病患者有福了 傳《尼爾:機械紀元》續作、新《古墓麗影》今年公佈 有工作經驗的畫素畫師如何寫簡歷? 離譜!Xun被搶3條龍,JDG仍然獲勝!Peyz力挽狂瀾,WBG痛失好局 將耗死在國際空間站?59歲美滯留女宇航員求救:喪失重要身體機能 華為FreeClip耳機玫瑰金開售 開放式聆聽設計 CBA俱樂部杯-山西淘汰北控晉級4強 原帥18分 小紅書上移民的中產:曾經北京七套房, 羨慕海外一張床, 如今卻...... 不可抗力停課2天以上退一半保教費,佛山幼兒園收費新規釋出 紅棉襯醉美,2020番順醉美青餅評測 華為FreeClip耳夾耳機玫瑰金配色開售:1299元 64歲寧波老闆,跨界無數次,給員工發8億,即將擁有第三家IPO? 卡友資訊股東持股情況變動 廣州“城市合夥人”:城市與人才的雙向奔赴 有人說孫穎莎粉絲是飯圈文化的時候 卻有些人用真金白銀愛孫穎莎! 男生剪“短髮”髮型乾淨利落,試試這3款,剪完帥氣提升顏值! 7個臀部訓練最佳動作,打造迷人的蜜桃臀! 偉大的4-2!林詩棟奪冠:新科世界第1誕生、超越王楚欽,狂攬3冠 新疆完美了!新小外強於皮特森+黑根斯,承認補強大外良性競爭! 林詩棟奪男單冠軍!採訪大談不容易太謙遜,單獨拍照露出笑容! 國乒最新戰報!林詩棟第2局11-8,衝3冠王,梁靖崑救2局點仍輸球 替補奇兵!快船大將5記3分助隊贏球 哈登好幫手 爆冷!北控男籃吊打奪冠大熱門球隊,外援決定比賽的走向 官宣離任,胡明軒宣佈重要決定,廣東宏遠遺憾,杜鋒祝福 又一個賈德松!崔康熙看人很準,魯媒:卡約又要錯過中國聯賽了 劉國樑憔悴!黑眼圈很重,擋住蒯曼被提醒,孫穎莎王楚欽被裁判整 林詩棟逆轉梁靖崑奪冠,成就三冠王,綜合實力更加突出 CBA最新外援註冊資訊,遼籃4人,新疆補充新援,廣東男籃放棄萊斯 大滿貫收官獎金排名:林詩棟三冠60萬第1,孫穎莎第2王曼昱10萬第9 臺灣律師分析大S遺產劃分,S媽要錢得看汪小菲臉色,打臉光頭安排 臺媒曝大S家人鬆手,讓出撫養權給汪小菲,希望馬筱梅善待孩子 二線白酒暴雷,狼真的來了! 搭上比亞迪,自動駕駛獨角獸,利潤大增170%! 炸裂!外資吹響“加倉中國”集結號背後:科技格局重塑與資產重估 這波夢幻西遊副本積分兌換真是血虧,四賜福的山賊值得買嗎? 《星戰亡命之徒》高階美工又回到CDPR 開發《巫師4》 《哪吒2》登陸北美,首映禮現好萊塢!有觀眾哭花眼妝:特效超預期,買票靠搶 曝張蘭被封年損失近4億,麻六記絕地自救太壯觀,員工曬張蘭近況

©2024 時時頭條 版權所有

隱私政策 | 服務條款 | 聯繫我們