“寧可架上藥生塵，但願世間人無病。”
事實證明，這樣美好的願望很難實現。2023年，我國醫療衛生費用達到9.06萬億元，相比於2014年增長了5.53萬億元，吃藥看病的需求只增不減。
以全球患病人數最多的肺癌為例，2022年全球新增肺癌患者近250萬人，我國佔到了43%，且預計受到吸菸、空氣汙染等影響，未來患者數量還將呈上升趨勢。
所以，針對疾病的發生，醫藥企業的重要性便凸現出來。
其中，便是為患者提供治療藥物的企業，且在行業競爭中衝出重圍，極具實力。
資料顯示，2020-2023年，短短3年時間公司營收由56萬增長至20.18億元！且截至2024年三季報，營收達到了25.33億元，全年就有望超30億元。
在此基礎上，淨利潤水漲船高，2021年扭虧為盈後，到2023年整整增長了近35倍，且一直到2024年三季報依然維持快速增長，淨利潤同比增速達到了158.99%。
不得不說，艾力斯的這個業績表現幾乎超過了99.9%的醫藥公司，即使面對恆瑞醫藥、片仔癀等龍頭也毫不遜色。
那麼，艾力斯到底有何優勢？
1、爆賣的肺癌產品
艾力斯之所以實現那麼好的業績，根本原因還是在於公司的一款大單品，【伏美替尼】，主要用於肺癌EGFR突變，於2021年上市，成為公司收入的核心來源。
目前來看，這款產品有2個明顯的優勢。
一個是需求大。自產品上市以來，2023年其銷售量達到了89.66萬盒，說起來比“蔚小理”三家新勢力車企一年賣出的汽車都多。
而這無疑是得益於肺癌患者對於藥品的需求，平均每個患者僅購買2瓶的話，只需要45萬的患者。
（注：艾弗沙是伏美替尼的商品名）
一個是對比同類產品具有顯著優勢。
艾力斯背後的競爭對手有貝達藥業、翰森製藥、阿斯利康，加上還在申請上市的華東醫藥等，一共近10家公司，但艾力斯卻成為銷售額最大的國產企業之一。
而這不僅是得益於公司的先發優勢，更是產品突出的療效優勢。
對比來看，【伏美替尼】在療效資料上不輸進口的【奧西替尼】，在安全性上更是優於其它競品，因為相比首個國產藥【阿美替尼】在分子結構上做了改進，還被認為是BIC產品（同類最優）。
2、將議價力把握在自己手裡
基於產品優勢，也可以說是近10年的研發之路，艾力斯掌握了產品定價權。
資料顯示，2023年，艾力斯的毛利率達到了96.14%，比茅臺都要高不少，而且這是【伏美替尼】經過兩次醫保談判後的定價。
既如此，在維持高毛利率的基礎上，公司也保持了較高的淨利率，截至2024年三季報達到了41.96%。
而艾力斯不僅對產品有定價權，對下游客戶同樣具有議價力。
在醫藥行業，處方藥企的終端客戶主要是醫院，艾力斯也不例外。但近年來因為醫院控費、醫保基金支付改G等，藥企對醫院的議價力愈發低了，從而普遍面臨收款難的問題。
但艾力斯的議價力卻不算低，截至2024年三季報，公司應收票據及應收賬款僅有3.47億元，同時資產週轉率為8.34次。
這個回款速度快趕上恆瑞醫藥的3倍了，且不算應收票據的話，整個醫藥行業的年應收賬款週轉率只有4.5次左右。
其實，由經營現金流表現也能看出來艾力斯的高議價力，【收現比】和【淨現比】基本都維持在1以上，且最近幾年隨著產品銷量的提升，這兩個指標還有走高之勢，說明患者對於藥品的需求也是實實在在的。
只不過，大家現在或許比較關心的一點是，艾力斯是否到了成長天花板？
從以下2點看，公司的成長性或不用擔心。
第一，肺癌藥物市場空間廣闊，艾力斯的產品滲透率還不算高。
從前面我們就知道，肺癌是全球最大的癌種，所以基於龐大的市場需求，肺癌藥物市場具有極高的天花板。
2023年，全球肺癌藥物市場規模478億美元，其中我國72億美元，也就是500多億人民幣，而預計到2033年我國、全球市場規模將分別達到205億美元、979億美元，年複合增速分別達到11%、7.4%。
所以【伏美替尼】便有望實現可持續的增長，因為以其為代表的第三代EGFR靶向藥已經是當前最優的治療方案了。
而且公司不僅瞄準了國內市場，境外臨床試驗也在全面推進，就在2023年10月，公司還獲得了FDA的“突破性療法”認定。
值得注意的是，同類進口藥【奧西替尼】2023年全球銷售額達到了約58億美元。
這是否意味著公司無懼市場競爭呢？
從目前這個階段來說是這樣的。
一方面，對第三代EGFR靶向藥具有替代性的第四代產品還都在研發中，最早可能也要至少3-5年才能上市，況且艾力斯對此也有佈局。
另一方面，雖然市場競爭愈發激烈，但公司也在透過拓寬患者使用範圍和拓展海外市場鞏固市場競爭力，從而有望實現對肺癌患者的持續滲透。
第二，創新藥免疫集採風險，公司議價力有望持續增強。
最近幾年，醫藥公司談集采色變，艾力斯卻不然，因為集採是針對仿製藥的，而【伏美替尼】是創新藥。
所以，在醫藥行業，除了中藥有可能免疫集採外，當前完全能免疫集採的幾乎只有創新藥和創新器械。
換句話說，因為公司的產品是獨家，所以被集採的可能性很小，而主要透過納入醫保的方式進行銷售。
那麼，在掌握定價權和產品創新基礎上，艾力斯的議價力還有望持續走高，使得淨利率得到支撐並能夠獲得較可觀的現金流。
總之，艾力斯突出的業績表現，基本可以歸結為公司的核心抗癌大單品，而未來，公司仍有望藉此獲得持續增長。
