2月7日，市場全天衝高回落，創業板指領漲。截至收盤，滬指漲1.01%，深成指漲1.75%，創業板指漲2.53%。
板塊方面，醫療資訊化、DeepSeek概念、光伏裝置、算力租賃等板塊漲幅居前，銀行等少數板塊下跌。
全市場超4100只個股上漲，逾百股漲停或漲超10%。滬深兩市全天成交額1.96萬億元，較上個交易日放量4249億。
截至今天收盤，A股完成了蛇年首周“開門紅”。
已過去的3個交易日，市場週三調整，週四普漲，週五則午後出現衝高回落。
盤中，滬指3300點得而復失，再復得，相信大家也被搞得有點緊張。
本文就來拆解部分盤中細節。
第一階段（9:30~13:28），放量普漲
週四全天和週五的這一階段，有個很重要的細節——
從盤中預測值來看，兩天都是一開始縮量，但很快（1小時內）就轉為放量。
這說明，連續兩天，增量資金都有跑步進場的跡象。得益於此，大盤指數才能持續上行，個股情緒也保持亢奮。
另一個值得重視的點在於：
別看DeepSeek概念股從年前至今，已連續4個交易日領漲，但進入蛇年後的這3天，場內更多板塊先後有了起色。
一開始是與DeepSeek、人工智慧強相關的舊熱點；
然後是科技線的硬體端，如人形機器人；
再然後，智慧駕駛、新能源汽車乃至新能源賽道的光伏裝置，再到大金融、多元金融，都漸漸開始爆發。
這說明，不少踏空的資金開始“急”了，但出於“恐高”的風險意識，不願持續追高同一個熱點，轉而湧向那些前期有調整但熱度尚存的題材，或者市場比較公認的低估板塊。或者說，“FOMO”（錯失機會的恐慌）情緒正在蔓延。
這波增量資金從何而來？
我們的看法是：
1）去年9月底以來，市場潛在增量資金並不少，只是在等良好的入場時機。
比如春節前，六部門聯合印發的《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》、金融監管總局批覆開展的第二批保險資金長期股票投資試點，就代表了其中一類資金。
另一方面，許多“只打順風局”的技術派資金，在市場震盪之際，通常也會選擇暫時休息。
但當遇到重磅的政策利好、突發訊息催化，或者技術面的“企穩回升”節點來臨，這些資金往往又會活躍起來，結果就是全A股成交額的提升。
2）春節假期，DeepSeek引發全球關注，海外市場的劇烈波動，帶來新一波“東昇西落”的討論。
近期，高盛、德銀先後釋出了看好中國股市的研報。其中，高盛預計今年MSCI中國指數有14%的上漲潛力，在樂觀預期下，該漲幅有望達到28%。德銀則預計A股和港股今年中期將超過去年的高點，並表示中國股票的“估值折價”將會消失。
這些機構的發聲，至少代表了短期外資的態度。去年9月底，A股顯著走強時，同樣也迎來一波外資看好的聲音。
據當時央視報道，高盛、瑞銀、摩根士丹利等外資投行紛紛發聲，堅定看好中國資產。這些機構認為，近期在多重利好因素作用下，現在是投資中國股市的好時機，看好股市回升。
第二階段（13:28~15:00），衝高回落再企穩
以史為鑑，當看好的聲音太過一致，或者說FOMO情緒達到一定峰值，往往就有“人貪我恐”的資金兌現離場。
一方面，從滬指日K圖來看，去年12月31日至今的“下跌→震盪→回升”結構，幾乎就是去年10月8日至11月5日行情的“縮小版”。
其他指數如萬得全A，也是盤中突破MA60後回落，印證了拋壓的客觀存在。
刻舟求劍地看，此前那波企穩回升的行情，大致在臨近收復10月8日陰線時戛然而止。因此也不難理解，場內各方資金在蛇年連續兩天（1天半）的普漲後，逐漸出現分歧。
不過，單日分歧並不會直接導致反彈趨勢的終結。14:24之後，主要指數紛紛止住了下跌勢頭。
實際上，3300點也不是今天非穩住不可的關口。大盤後續怎麼走，有待下週的前兩個交易日揭曉答案。
雲端計算ETF領漲
場內ETF方面，主題型產品漲幅榜仍是科技的主場，但領跑者從昨天的機器人、智慧汽車，切換到了雲端計算方向。
邏輯方面，仍是DeepSeek帶來的新催化。
有觀點稱，在AI時代下，GPU的供需缺口是導致眾多企業難以進行私有化部署的關鍵，當前，眾多中小企業和初創公司難以獲得高效能晶片以自建算力叢集；且雲上部署相較於自建IDC，開通效率更高。從長期來看，企業自建IDC的情況下，業務曲線和資源曲線之間容易產生短缺和浪費，雲上部署則可以根據業務情況靈活增減，實現資源按需付費，成本更加可控。
而算力作為數字經濟核心產業的重要底座支撐，具有帶動雲端計算發展的作用。DeepSeek、ChatGPT等AIGC應用引發市場關注，對算力的巨大需求有望進一步推動雲端計算的發展。
中信證券認為，未來推理端+強化學習的算力需求將接棒預訓練，支撐全球算力產業鏈穩步增長，對於國產大模型而言，國產算力是相對穩定可靠的選項，能夠支撐大模型從研發走向商業化。
值得一提的是，若大盤能保持反彈勢頭，寬基ETF也有望獲得資金持續關注。
同花順資料顯示，在今天最後半小時交易時間裡，“寬基ETF”指數就幾乎全是買盤，一定程度上助力滬指二度站上3300點。
截至收盤，多隻創業板相關的寬基ETF也有不錯漲幅。
實際上，場內單隻規模最大的滬深300ETF（510300，約3629億元），昨日資金淨流入額就達到了30億元，居全市場首位，為去年12月19日以來首次。
中原證券認為，經過前期的調整，A股市場整體估值水平已經迴歸至較為合理的區域，部分優質公司已經具備較高的投資價值。隨著國內宏觀調控、促增長政策持續落地推進，未來股指總體預計將保持震盪上行格局，同時仍需密切關注政策面、資金面以及外部因素的變化情況。
投資有風險，獨立判斷很重要
本文僅供參考，不構成買賣依據，入市風險自擔。
封面圖片來源：行情軟體截圖
每經記者 肖芮冬 每經編輯 趙雲
