節前咱們提到：“科技股持續受到資金追捧，其他板塊也有所表現，但目前市場仍缺乏強勁的突破條件，需密切關注市場的反覆波動。”從今日的市場表現來看，隨著科技股強勢上揚，在外資唱多的助力下，指數放量大幅上漲，一度成功重返 3300 點。不過，目前指數在反彈過程中遭遇了強大阻力，短期內能否持續上漲仍有待觀察。隨著增量資金的湧入，科技板塊的分化以及反彈處於階段高位的可能性，都需投資者重點留意。
蛇年首個交易日，A股高開低走，而在隨後的兩個交易日裡，市場持續強勢。在昨日上漲的基礎上，今日市場雖然以低開開局，但開盤後迅速向上攀升。盤中科技股再度爆發，極大地提升了市場情緒。隨著增量資金的持續入場，權重板塊也受到有力提振，進而推動指數一度重新站上3300點。然而，午後指數衝高後開始小幅回落，隨後更是連續跳水，原本大漲的指數最終大幅收窄漲幅。
回顧今日和昨日的市場表現，上漲的核心因素主要有以下幾點：
1、節後資金迴流：這或許是市場上行的關鍵前提。在重要節假日前，由於現金需求增加，市場流動性通常較為緊張，因此每次節假日前市場成交往往相對萎縮。但節後資金迴流，市場成交大多會出現回升。此次春節前，市場成交多數時間不足 1.3 萬億，節後迅速回升至 1.5萬億，今日更是逼近2萬億。
2、DeepSeek 橫空出世：這一事件引爆了A股人工智慧細分板塊行情，堪稱近期行情的最大催化劑。此前科技股已在兩市嶄露頭角，隨著市場流動性的進一步充裕以及 DeepSeek 的爆發，科技股行情被徹底點燃。在市場賺錢效應提升的帶動下，投資者情緒和信心顯著回升。
3、春節期間中國資產表現亮眼：港股市場大幅上漲。近幾個交易日，納斯達克中國金龍指數、3倍做多富時中國 ETF、2倍做多中國網際網路股票 ETF 均實現大幅上漲。
在多重積極因素的共同作用下，港股和 A 股表現積極，節後整體呈現上行態勢。不過，對於A股市場而言，在節後連續拉昇之後，短期內可能遭遇反彈路上的最大阻力：
一方面，情緒提振而非基本面改善。節後的上行，更多是資金規律性迴流帶來的情緒提振，與基本面的趨勢性改善仍存在較大差距。春節前市場下跌，除了受到海內外多方擔憂因素影響外，流動性階段性趨緊也是重要原因。節後，隨著 DeepSeek 的出現以及資金的規律性迴流，人工智慧以及機器人等題材股爆發，帶動市場情緒回升，在短期賺錢效應的吸引下，部分增量資金入場。但這僅僅是情緒層面的刺激，在宏觀資料表現不佳的情況下，短期內國內經濟僅呈現結構性改善，難以對市場形成有效支撐。在情緒性提振之後，市場反彈能否持續，仍需進一步觀察。
另一方面，海外潛在風險猶存。目前海外壓力暫時可控，這是市場節後持續反彈的支撐因素之一。但美國提升國內關稅的趨勢已基本確定，後期仍存在諸多不確定性，這仍將對市場帶來潛在影響。
此外，技術面阻力明顯。從技術層面來看，指數在反彈過程中遇到強大阻力。三大主要指數在上行過程中，均觸及年初那波調整的起點，即進入此前套牢盤密集區域，上行阻力較大。此外，滬指上行還受到60日均線的壓制。整體而言，指數仍處於去年12月10日以來的調整趨勢中，尚未出現明顯的反轉訊號。
因此，儘管短期內市場出現連續上行，但基於情緒提振的行情，其持續性值得懷疑。尤其是在科技股持續發力之後，需警惕其可能出現的分化。在基本面提振動力不足的情況下，權重板塊的表現能否持續，也需要持續跟蹤。總體上，市場中期向好的邏輯並未改變，但短期內仍不具備持續大幅上漲的基礎。預計指數仍將反覆波動，但蓄勢待發仍是當前市場的主要特徵。
