21 世紀經濟報道記者 楊坪 深圳報道
過去十年中，以移動網際網路、、人工智慧等為代表的新經濟飛速發展，全方位重塑了人們的生活。
滾滾浪潮之下，中國城市競爭格局也發生了結構性調整。一批新一線城市抓住了新動能趨勢，快速崛起，逐漸展現出強大的競爭力。
曾被譽為“風投之城”的合肥，就是其中一股重要力量。
押寶京東方、進軍半導體、發力新能源……合肥幾乎賭對了近年來最受關注的行業“風口”。根據最新資料，2023年合肥地區生產總值預計增長6.3%左右，規上工業增加值增長10%以上、增速居萬億城市第3位，本外幣貸款餘額增長17%、居萬億城市首位。戰略性新興產業佔規上工業比重近六成，百億產值工業企業新增6戶、總數22戶。
世界智慧財產權組織釋出的2023年全球“科技叢集”，合肥居第40位、較上年提升15位。
剛剛過去的 2023 年，從合肥市走出的龍迅股份（688486.SH）、晶合整合（688249.SH）等半導體企業成功在科創板上市。
新興產業的快速發展，讓合肥成為中國資本市場軍團中不容小覷的勢力。
IPO“破浪”：爭質不爭量
21 世紀經濟報道記者注意到，相比於其他新一線城市，合肥市在A 股市場的上市企業數量佈局並不突出。
2023 年，A 股市場上市新股合計313 只，合肥市有7 只，在所有國內城市中，與南京並列第九，低於蘇州（14 家）、杭州（14家）、重慶（9 家）、無錫（9 家）等其他新一線城市。
截至1 月 26 日，合肥上市公司總數81 家，在國內城市中排名第十，也顯著低於杭州（223 家）、蘇州（138 家）、南京（123 家）、成都（110 家）、寧波（91 家）。
“合肥近些年有著黑馬之勢，但相對於杭州、成都等強二線城市，總體發展水平還依然偏弱，對頭部企業的吸引力有待提升。”華南一家中型券商策略分析師受訪指出。
雖然數量上存在劣勢，但在融資規模和企業類別上，合肥市戰略性新興產業頻“搶跑”。
隨著註冊制改革穩步推進，合肥市在 A 股市場表現愈發勇猛。2019 年 7 月至今，合肥市上市新股數量合計36 只，其中科創板上市企業20 家，佔比超過一半。而在2014年至2018年，5年間合肥合計只有 16家企業上市。
2023 年合肥市雖然只上了 7 只新股，但合計募資額超過177.16 億元，在全國各大城市中排名第五，在新一線城市中僅次於蘇州（IPO 融資額197.18 億元）。其中，晶合整合融資額高達99.59 億元，是安徽省史上最大規模IPO。
從行業分佈來看，7 只新股除了雪祺電氣（001387.SZ）外，其他均在雙創板塊上市。其中包括半導體領域上市新股三隻，晶合整合屬於積體電路製造領域，主要從事12英寸晶圓代工業務，所代工的主要產品為面板顯示驅動晶片，後者被廣泛應用於液晶面板領域；頎中科技（688352.SH）是積體電路高階先進封裝測試服務商；龍迅股份則專注於積體電路設計。
儲備軍“待命”：合肥後勁足
在戰略性新興企業 IPO 大爆發的背後，離不開合肥市政府在投融資領域的強力支援。
早在2014年5月，合肥市就對產業扶持政策做出重大調整，出臺了“1+3+5+N”產業政策體系。
透過此次政策調整，合肥市一是要集中使用政策資金；二是要實現政策資金可持續使用和市場化運作，明確了四種投入方式，即基金投入、“借轉補”投入、財政金融產品投入和事後獎補投入，目的是在企業最需要資金的階段體現財政資金的支援，大幅壓縮事後獎補政策佔比。
政策資金四種投入方式中，基金投入為主導，佔比不低於50%。政府投資引導基金採取“母基金”的運作模式，圍繞優勢主導產業和戰略性新興產業，重點支援初創期、成長期企業以及科技成果轉化專案；天使投資基金採取“直投企業”的模式，重點支援科技含量高的種子期、初創期的科技型企業。
2022 年，合肥市還印發了《合肥市推進企業上市五年倍增行動計劃（2022—2026年）》，計劃提出，到2026年末，力爭全市境內上市公司數量較2021年末實現翻番，達到140家以上；上市公司發展水平和競爭力顯著提升，上市公司市值佔地區生產總值比重超過120%。
易董資料顯示，截至2024年1月25日，IPO 市場還有 684 家公司在審，其中合肥市在審企業數量合計 9 家，包括北交所 3 家、創業板 3 家、科創板 1 家、滬市主機板2 家。行業覆蓋了軟體和資訊科技服務業、化學原料及化學制品製造業、汽車製造業和計算機、通訊和其他電子裝置製造業多個細分領域。
其中芯谷微是一家半導體公司，主要向市場提供基於GaAs、GaN化合物半導體工藝的系列產品，並圍繞相關產品提供技術開發服務，目前已經回覆科創板問詢；星圖測控背靠中科院空天院，主要從事航天測控管理、航天數字模擬，目前已獲北交所問詢。
此外，據安徽證監局資料，合肥市還有6 家企業正在輔導階段，其中安達創展、伊普諾康擬申報北交所上市，醫工醫藥、中科君達擬申報科創板上市。
“芯屏汽合、急終生智”叢集現雛形
近年來，合肥透過“引導性股權投資+社會化投資+天使投資+投資基金+基金管理”的投融體系，先後推動了京東方、晶合、康寧、維信諾、蔚來、歐菲光等一批重大戰略性新興產業專案落戶投產，並帶動上下游產業鏈快速集聚。
目前，合肥市已成功打造了國內配套最完善、產線最齊全的千億級新型顯示產業鏈，實現了大規模積體電路製造專案零的突破，為合肥市“芯屏汽合、急終生智”戰略性新興產業叢集奠定了堅實基礎。
從當前已有上市公司結構上，不難看出其重點扶持打造的戰新產業“雛形”。
截至 1 月 26 日，合肥81 家上市公司總市值合計8171億元，其中1 家企業總市值破千億，17 家企業的市值突破了百億，涵蓋了晶片、汽車、人工智慧、高階製造、光學等多個領域的龍頭。
如逆變器龍頭陽光電源總市值突破1288 億元，位居首位；人工智慧龍頭科大訊飛（002230.SZ）市值達到968.88億元，緊隨其後；此外，國內最早從事新能源汽車用動力鋰離子電池自主研發的國軒高科（002074）市值340.88億元；積體電路製造龍頭晶合整合市值324.79 億元；汽車細分龍頭江淮汽車（600418.SH）市值297.46 億元；國內角膜塑形鏡細分領域的領軍企業歐普康視（300595.SZ），市值為170.31億元；美亞光電（002690.SZ）市值146.56億元。
除了積極尋求戰略性新興產業資本化之外，已經上市的企業，如何藉助資本市場加深、加寬護城河也是市場關注的焦點。
整體來看，合肥上市公司的融資渠道較為暢通，但僅部分企業對於資本運作的積極性較強，融資手段也較為單一。
Wind 資料顯示，剛剛過去的 2023 年，合肥市僅6家完成了增發融資，募資金額共43.92 億元，均為定向增發。其中，兩家企業融資金額達到 10 億元，最高的是安孚科技（603031.SH），募資 12.44 億元，緊隨其後的安凱客車（000868.SZ），募資 10 億元。
期間，還有9家企業丟擲再融資方案（含已終止的專案），也均為定向增發，預計募資總金額超過 66 億元。
“企業資本運作的意願受發展階段、市場環境、監管政策等多方面因素的影響。2023年A 股市場表現趨冷，而且從下半年開始，再融資節奏調整，一些產能過剩、不符合國家戰略發展的公司，面臨嚴格的稽核陸續撤回申請。去年整體的股權融資規模也明顯下滑。”澤浩資本合夥人曹剛受訪表示。
事實上，將時間往前推移，合肥市部分頭部上市公司也曾採取過多元化的股權融資手段。較典型的如陽光電源（300274.SZ），除了首發融資外，其還曾於2015 年、2016 年、2021 年多次嘗試短期融資券和定向增發，上市以來合計透過股權再融資62.87 億元。
而今年 1 月，科大訊飛（002230.SZ）宣佈擬分拆控股子公司訊飛醫療赴港上市，為AI醫療領域板塊定向引入資金。
