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證券時報記者 安仲文
在A股市場大幅調整之後，多位長期空倉的基金經理正在積極入場。
隨著政策利好持續釋放以及當前A股估值價效比大幅提升，此前一些選擇“空倉躺贏”的基金產品也開始策略反轉。記者注意到，多隻單日淨值長期零波動的公募基金產品，在最近一週頻頻出現了淨值高波動。業內人士判斷，基金淨值的明顯波動，意味著空倉基金已經下場買入股票。
別了，近一年的空倉
在A股市場震盪起伏的背景下，基金經理的信心堪比黃金，一些空倉基金的策略變化引發了市場的極大關注。
記者發現，作為最近幾年內空倉時間最長的基金經理，鵬華基金基金經理劉濤正在買入A股。在利好政策全力提振國內資本市場以及新年後經濟復甦加速的大背景下，空倉基金的這一微妙變化，或在A股市場引發做多的蝴蝶效應。
最新資料顯示，劉濤管理的鵬華弘信C此前空倉近300天，但2024年開年以來已獲得了約3%的正收益。上述資訊意味著，劉濤的基金策略已經發生了較大變化，大機率已經買入了股票。鵬華弘信C是一隻堪稱業績優秀的公募產品，在許多明星基金產品近三年業績虧損超30%的背景下，該基金三年業績保持了正收益，甚至在2023年極端市場環境下也有接近4%的收益率，目前該產品成立以來的累計收益率為48%。
不過，自2023年一季度開始，鵬華弘信C就一直保持空倉。根據最新披露的2023年基金四季報，該基金的股票倉位依然是0，債券倉位也為0，其持有的銀行存款和結算備付金佔基金資產比例高達61.60%，此外持有的買入返售金融資產佔比為38.40%。
由於長期空倉，上述基金躲過了2023年市場的極端行情，淨值波動上也迴避了2024年開年前兩週的市場大幅調整。不過，在A股市場經歷了開年兩週的大幅調整之後，鵬華弘信C開始空翻多，這反映出基金經理對當前的股票價效比開始看好。具體來看，在空倉了很長一段時間之後，該基金在2024年1月22日出現較大的變化，當天淨值漲幅為2.42%。在此後兩個交易日，該基金同樣出現了淨值波動。例如，1月26日鵬華弘信C淨值出現0.13%的漲幅，這與當日上證指數0.14%的漲幅較為接近。
與此同時，先鋒基金旗下的一隻空倉基金也在1月26日顯著做多了股票。根據基金四季報披露，截至2023年末，先鋒聚元基金持有的股票倉位為0，銀行存款和其他資產佔比為100%。但從1月26日披露的基金單日淨值波動資料看，該基金當天的淨值漲幅為1.43%，這個漲幅大幅超過上證指數同期0.14%的漲幅。這也意味著，該基金大機率已投入較高倉位買入了股票。
除了上述在2023年股票市場上“先知先覺”保持空倉的基金外，還有不少準空倉的基金產品也在1月23—26日出現了與原有倉位極不相稱的淨值波動，部分核心股票倉位低於10%的基金產品甚至出現單日淨值漲幅超過5%的明顯表現。這也同樣意味著，這些基金大機率出現了加倉的動作。
“現在是加倉好時機”
從基金淨值波動的幅度看，多隻空倉基金無疑透露了其股票操作方向。
以去年四季度末空倉的先鋒聚元基金為例，前期披露的定期報告顯示，該基金的核心偏好為具有AI（人工智慧）概念的科技股、傳媒股、電子資訊類股票，此次基金經理決定加倉後，買入的方向也很可能與此前報告中偏好的高彈性賽道相關。
此外，鵬華弘信C在空倉前長期持倉的股票主要包括石油化工龍頭、家電龍頭、商業銀行以及消費電子，而石化板塊、銀行板塊近期漲幅顯著跑贏大盤，這與該基金淨值波動突然放大的動向也較為匹配。
“現在是加倉股票的好時機，我們去年四季度的股票倉位相對比較低，但現在發現許多前期曾想買進的股票，跌幅已經超出預期。”華南地區某基金公司的一位投資主管接受記者採訪時表示，儘管去年沒有采取空倉操作，但也降低了權益資產倉位，進入2024年後的操作將主要集中在已經充分反映悲觀情緒、估值價效比較高的資產。
華南地區一位公轉私的基金經理也告訴記者，“當前環境下的空倉休戰已經結束，目前不是掛免戰牌的時候，而應該順應市場做多，股票優中選優，可以根據市場的變化適當增加股票倉位。”他表示，雙賽道策略是近期增加股票倉位的兩個佈局方向，一方面買進低估值高股息的行業龍頭，另一方面也開始嘗試佈局超跌的光伏、軍工與電子資訊等高成長類股票。
基金經理看好經濟復甦
部分在核心倉位上保持極低配置的基金經理，也在積極看多市場。有基金經理認為，市場調整過久會使得股票反彈機率大幅增加。
創金合信基金公司投資負責人、基金經理董梁管理的多隻基金產品在十大核心股票倉位上配置比例不足8%，但該基金的淨值在1月22日、1月24日、1月25日均出現大幅波動，例如1月25日單日漲幅接近4%。
“我們開始適當放寬基金投資組合相對中證500指數在行業和風格上的偏離幅度。”董梁認為，近期政策釋放積極訊號，考慮到2024年堅持穩中求進、以進促穩、先立後破，強化宏觀政策逆週期和跨週期調節，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，隨著穩增長政策落地推進、經濟週期見底回升，經濟基本面和市場資金面的積極因素也在悄然累積，2024年一季度經濟有望對A股行情提供正向催化。董梁進一步表示，A股經過充分調整後，當前估值處於歷史較低分位，春季反彈行情或可期待，若行業出現較大幅度的輪動跡象，基金也將會根據市場變化對配置方向做出適當調整。
“滬深300已經是年線三連陰，即便是此前的日本股市，在這種情況下第四年也走出震盪行情，我們堅信經濟復甦一定會回來。”景順長城一位基金經理表示，2024年貨幣政策或進一步寬鬆，降低實體融資成本，為經濟企穩復甦提供更多支援，尤其是結構性貨幣政策工具的進一步發力。後續需持續關注2024年初財政發力情況，預計國債和地方債發行進度提前，疊加2023年增發的萬億國債在2024年初儘早形成實物工作量，經濟基本面有望在2024年初進一步企穩回升。
基於這樣的判斷，上述基金經理強調，組合結構的重點將主要放在一線改善預期的房地產開發商、功能性具備更新需求的建材、醫藥等方面。經濟週期從冷到熱，往復迴圈，經歷了三年疫情和疫後復甦的落空，包括房地產行業的衰退，經濟大機率處於階段性底部，隨著穩中求進等政策目標推出，預計經濟未來會再次復甦。相信隨著經濟的復甦，A股市場會再次進入類似於2016—2017年的價值行情。
