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風口上的安井食品暴跌,背後的故事有點玄妙

2024-01-31 10:49:29

文|周蓉 出品|天下財道

日前,安井食品(603345.SH)宣佈計劃赴港上市,股價立馬放量“四連跌”,甚至驚現一字跌停,投資者為何要用腳投票呢?

在東方財富網股吧中,也有不少投資者表達著疑惑和不解。

比如,有投資者質疑安井食品在賬上並不缺錢的情況下,為何還要去融資;還有投資者擔心赴港上市會拉低公司估值。

那麼,安井食品連續下跌的主因何在?投資者的不滿是否有道理呢?

真的不差錢

安井食品成立於2001年,專注於速凍食品領域的研發、生產和銷售。

在近年的火鍋食材、速凍製品、預製菜行業熱潮中,安井食品穩佔一席之地。2023年胡潤研究院釋出的“中國預製菜生產企業百強榜”中,安井食品名列榜首。

不過,不同於大部分公司,計劃赴港上市的安井食品看上去不差錢。

2023年三季度報告顯示,公司貨幣資金加交易性金融資產合計超61億元,約佔總資產的38%。此外,公司還有應收票據及應收賬款5億多元。

在資產負債方面,截至2023年第三季度末,總資產167億元,總負債42億元,資產負債率不到25%,且近兩年一直處於較低水平。

相比之下,同行業的雙匯發展、上海梅林同期資產負債率分別為51%、52%,安井食品的負債水平明顯較低。

在營收與淨利潤方面,安井食品的表現也還不錯。

截至2023年第三季度,公司總營收接近103億元,同比增長26%;歸母淨利潤11億元,同比增長63%。

在此背景下,此次赴港上市的公告,顯得有點突然。

公告中僅提及“國際化戰略”,並未詳細闡述具體內容。

但是,這一戰略對安井食品來說,不是什麼新鮮事。早在2021年年報中,安井食品就提及“國際化”事宜,當時公司斥資約273萬英鎊收購英國功夫食品(Orie2021年年報中ntal Food Express Limited)57.5%的股份。

英國功夫食品主要從事速凍食品的生產、採購和銷售,主要市場為英國及歐洲。

然而,安井食品的海外業務對總營收貢獻很小,短時間恐難成氣候。

資料顯示,2022年和2023年上半年,安井食品營收分別約為122億元和69億元,其中境外市場營收約為1億元和4932萬元,佔比均不到1%。

如果國際化步伐,難以帶來多大實質的幫助,反而可能明顯拉低A股股價,這就難免引發外界對安井食品赴港上市真實意圖的猜疑。

新規要出臺

作為我國速凍食品行業的領軍企業,安井食品在過去的一段時間裡,速凍魚糜製品一直是公司的主要收入來源,也是其核心競爭力所在。

近年來,隨著預製菜市場的迅速崛起,安井食品又透過進入預製菜領域,成功實現某種程度的轉型。

去年上半年,速凍菜餚製品憑藉22億元的收入,取代速凍魚糜製品(收入約為20億元),成為公司最大的收入來源。

2023年前三季度,預製菜業務營業收入31億元,較2022年同期增長47%以上。

儘管預製菜市場火爆,但關於預製菜安全性和健康程度的爭議也未間斷。

去年,“餐廳使用預製菜”、“預製菜進校園”等社會熱點問題,引發人們對預製菜的安全性和健康問題的討論。

近日,據媒體報道,預製菜國家標準的報送稿已經完成,預計半年內將公佈結果。該標準最大的亮點是禁止新增防腐劑,同時要求預製菜必須冷鏈運輸。

此外,預製菜國家標準可能會縮小現有預製菜的範圍,即食類預製菜可能會被剔除。儘管預製菜國家標準尚未正式公佈,但已引發了大眾和商家的密切關注。

其實,與前兩年的高速增長相比,2023年前三季度,安井食品在預製菜市場的增速已經大幅度放緩。

從目前的情況來看,儘管預製菜市場前景廣闊,安井食品在預製菜領域的發展也面臨挑戰。

頻頻在套現

在赴港上市飽受爭議的同時,安井食品股東及高管持續減持、高位套現也被部分投資者詬病。

據統計,上市初期,安井食品前十大股東的持股比例超過了75%,但到了去年三季度,這一比例已經下降到不足48%。

資料顯示,自上市以來,安井食品的重要股東累計減持套現金額超過了63億元,涉及兩大主體:大股東國力民生科技發展公司(下稱“國力民生”)以及公司高管層。

國力民生成立於2000年11月,創始股東包括章高路、陸秋文、戴玉寒和孫鋼四人。

其中章高路曾是國力民生的第一大股東,持有超過32%的股份,也曾是安井食品的實控人。

但在天眼查中,章高路目前在安井食品的職位僅僅是董事,在國力民生的職位未變。

在安井食品上市後,儘管業績和行業前景雙雙看好,國力民生卻大規模減持公司股份。兩次減持後,國力民生的持股比例從30%降至25%,累計套現約30億元。

同時,安井食品的核心經營管理層也在減持股份。

自2018年以來,公司董事長劉鳴鳴、總經理兼董事張清苗、副總經理黃建聯、副總經理黃清松等高管紛紛減持,合計套現約32億元。

在這些原始股東中,劉鳴鳴套現接近15億元,張清苗套現超過9億元,黃建聯和黃清松分別套現超過4億元。

在股東們頻繁減持的背景下,安井食品的股價從2021年高位一路下跌,市值從672億跌至如今的224億,蒸發了約400多億元。

就在幾個月前,安井食品實控人的變更也引起了投資者的關注。

2023年9月12日晚間,安井食品釋出詳式權益變動報告書。

報告顯示,公司控股股東福建國力民生科技發展有限公司的股權發生變更,原實控人、安井食品副董事長章高路不再持有國力民生的股權。這意味著,公司實控人將由章高路變更為杭建英、陸秋文。

然而其股權轉讓過程,卻透露著眼花繚亂。

據報道,章高路先是將其持有的國力民生全部股權以7150萬元的價格,轉讓給其母親王蘇。隨後,王蘇又以7200萬元的價格將上述股權轉讓給其姐姐王繼娟。

這一系列交易完成後,國力民生的股東結構發生了重大變化。杭建英持股接近30%,成為國力民生第一大股東,陸秋文持有約25%的股權。

他們兩人為一致行動人,合計持有國力民生55%的股份,安井食品的實控人由此變更為杭建英、陸秋文。

僅從公司業績和未來預製菜賽道的成長前景來看,無法解釋章高路讓渡控制權的用意。現有資料顯示,杭建英名下僅國力民生一家公司。

自己苦心經營多年,並且業績如此亮眼,為何實控人章高路會拱手讓出安井食品的控制權?新接盤的實控人杭建英又有什麼打算?

客觀地說,安井食品經營業績不錯,目前又站在行業風口上,看上去賬上也不缺現金流。但這種情況下,先有實控人變更,又有重要股東和管理層在A股市場頻繁減持,然後公司又擬赴港融資,這些變化引發外界對安井食品未來發展的關注和擔憂,也在情理之中。

當然,儘管股價大跌,安井食品還是回應稱,擬赴港融資“不會損害現有股東利益”。

真的不會損害現有股東利益嗎?安井食品赴港融資會順利嗎?在股東頻繁減持、實控人變更的背景下,安井食品將如何保持穩定發展?《天下財道》將持續關注。

免責宣告:文章資訊不構成投資建議

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