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華爾街點評非農:就業火爆大跌眼鏡 3月甚至5月都不會降息 利率政策是否轉向都成疑問

2024-02-03 03:16:42

2月2日,美國勞工統計局公佈資料顯示,美國1月非農就業人口增加35.3萬人,不僅遠高於普遍預期的18.5萬人,且高於所有分析師的預期,12月的就業人數從此前的21.6上修至33.3萬人。高利率壓制下,美國就業市場的火爆程度仍遠遠超出市場預期,誇張非農資料令市場對美聯儲3月降息的押注再度降溫,絕大多數分析師都認為3月降息已無可能,甚至有關利率政策轉向的討論也將停止。但也有分析師說,報告仍顯示出一些勞動力市場冷卻的跡象。

TD Securities美國利率策略主管Gennadiy Goldberg表示:“這份報告幾乎無處不正面。我們看到了總體就業崗位的強勁增長,強勁的修正以及失業率保持不變。這顯示出勞動市場的表現比預期的要好。”

根據非農就業報告,本月就業增長廣泛分佈,以專業和商業服務行業為首,增加了74,000個崗位。其他重要貢獻者包括醫療保健(70,000)、零售貿易(45,000)、政府(36,000)、社會援助(30,000)和製造業(23,000)。

Glassdoor首席經濟學家Daniel Zhao表示:“這再次證實了就業市場在2024年初站在了堅實的基礎上。就業增長在各個行業中廣泛分佈是一個健康的跡象。在今天的報告發布之前,我們擔心就業崗位真的只集中在三個領域——醫療保健、教育和政府。儘管看到這些部門推動就業增長很好,但不能保證這足以支援一個健康的勞動市場。”

華爾街:3月沒可能降息 5月也不太可能 甚至可能不再討論降息

金融部落格Zerohedge表示,美國選舉年一般很難出現負面經濟資料,1月非農資料屬於打破了經濟週期晚期的邏輯和常識。

美聯儲在上週的會議中按兵不動,鮑威爾表示,如果一連串的低通脹讀數持續出現,大多數官員預計今年將降息。但他暗示,到3月份下次會議時,不太可能開始降息。

根據CME Group的資料,報告發布後,期貨市場發生了變化,交易者現在預計聯邦儲備銀行在其3月會議上不降息的可能性超過80%。

Charles Schwab首席固定收益策略師Kathy Jones表示:“這無疑證明了美聯儲保持利率不變的決定是合理的。經濟足夠強勁,能夠創造大量就業崗位,而每小時收入增長4.5%表明對許多美聯儲官員來說,可能存在由需求引發的通脹風險。”

根據報告,時薪環比增長0.6%,為2022年3月以來的最高值,而且上個月的同比增長率被修正上調到4.3%,而這個月的同比增長率達到4.5%,逆轉了下降趨勢。Zerohedge表示,美聯儲必須注意到這一點,如果情況屬實,不僅3月降息將完全不在考慮範圍內,“是否要轉為降息”的討論可能都需要停止。

南卡羅來納州NorthEnd Private Wealth的首席投資官Alex McGrath表示:“我認為我們可以正式告別3月份的降息,5月份也極有可能沒法降息。”

Fitch Ratings首席經濟學家Brian Coulton表示:“一個月內增加350,000個就業崗位絕不可能意味著勞動市場進一步降溫,而是意味著名義工資增長不會回落到與持續實現通脹目標一致的水平,這種風險增加,特別是因為勞動力參與率拒絕進一步上升。實際上,自10月以來,平均每小時工資增長率已穩步上升,1月達到了年增率4.5%。亞特蘭大聯邦儲備銀行的工資追蹤器也保持在5.2%的高位。在這樣緊張的勞動市場中,工資以這樣的速度增長,對美聯儲來說是一個問題。”

Academy Securities的Peter Tchir表示,雖然Fed說決策依賴資料,但市場聽到的是“觀察資料以知道何時降息”,如果有任何資料顯示出通脹的跡象,可能就會迫使鮑威爾撤回降息的討論。儘管按在撤回考慮還為時尚早,但隨著工資增長資料的消化,更多關於政策轉向是否合適的討論將會出現。至少,預計降息的幅度將減少,降息開始時間將推遲,並且將長債收益率推得更高。

Key Private Bank首席投資官George Mateyo說:“毫無疑問,這是一個爆炸性的就業報告,並將證明聯邦儲備銀行最近的立場是正確的,實際上排除了3月份降息的可能性。此外,強勁的就業增長結合比預期更快的工資增長可能表明2024年降息將進一步延遲,這應該會導致一些市場參與者重新調整他們的思考。”

Global X的投資組合策略師Michelle Cluver表示,勞動力資料“仍然是市場評估美聯儲可能開始降低利率的時點的焦點”。Russell Investments的BeiChen Lin則表示,1月的就業報告強調,恢復勞動市場平衡的路徑不一定會是平穩和穩定的,”儘管他預計勞動市場在2024年的整體趨勢將會降溫,他表示,“不可排除出現意外的上行風險。”

唱唱反調:仍有勞動力市場冷卻的跡象

但也有分析師表示,在深入分析下,仍然有一些冷卻勞動市場的跡象。根據報告,不僅臨時工招聘持續溫和,而且每週工作小時數降至自2020年疫情以來的最低水平。

ZipRecuiter的Julia Pollak表示,在經濟良好的時期,工作周通常在34.3到34.6小時之間,但這一數字在1月份降至34.1小時。她認為,寒冷的氣溫可能導致平均工作週數縮短,但這種下降也可能是一個警告訊號, “這個數字通常是衡量僱主對工人需求的可靠指標。當消費需求減弱時,公司通常會在削減就業崗位之前先減少工人的工時。1月報告的工作週數為經濟發出了警告訊號,即裁員可能迫在眉睫。”

LPL Financial的首席經濟學家Jeffery Roach也指出,勞動力人數在過去四個月中有三個月出現收縮。他認為,這表明了“勞動力供應的根本性轉變”,而這一轉變對工資造成了壓力,導致平均每小時工資的強勁增長。根據1月的就業資料,整體美國勞動力參與率在1月份保持穩定,為62.5%。但在25至54歲的工人中,勞動力參與率從12月的83.2%小幅上升至83.3%。

ClearBridge Investments的經濟和市場策略負責人Jeff Schulze說,或許週五資料中最“顯著的問題”來自調整後的家庭調查資料,而不是媒體關注的僱主調查就業數字。他在一份研究報告中寫道,家庭資料講述的故事截然不同。過去一年中,家庭調查的平均就業增長每月比僱主調查少了150,000個工作崗位。這種差異值得關注,因為從歷史上看,家庭資料能更準確的反映就業增長拐點,只是資料不會讓人印象深刻。”

除了週五的資料外,值得注意的是,最近幾周初次申領和繼續申領失業救濟的人數有所上升。花旗集團的經濟學家建議,這表明2月份的就業資料將會更弱。

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