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摘 要
1.此前國資委提出市值管理納入央企負責人考核，並且本次市值管理考核推進或超市場預期，為央國企高質量發展奠定了基礎。央國企上市公司在行業組成方面，在煤炭、石油、公用事業、交通運輸、建築裝飾、鋼鐵等行業板塊擁有巨大優勢，在經濟結構調整的壓力下肩負著重要責任。展望未來央國企的投資價值，國企盈利穩定性和盈利能力較高，相對於民企長期具有低估值、高股息、高分紅的特徵，央國企投資價值日益凸顯。
2.短期內市場對美聯儲降息的樂觀情緒降溫可能會導致金價回撥風險，金價可能維持高位區間震盪；中期看，美聯儲有望年內開啟降息，“通脹回落+經濟滾動式交替下行”對金價構成利好。避險需求也為金價帶來一定的中期支撐，可考慮逢低佈局黃金基金ETF（518800）。
正 文
今日A股午後開盤加速探底，尾盤市場上演一波“深V”反彈，整體跌勢快速止住，截至收盤，上證指數收跌1.46%報2730.15點，深證成指跌2.24%報8055.77點，創業板指跌2.43%報1550.37點。量能方面，市場合計成交額8142.4億元，北向資金實際淨買入23.6億元，連續4日淨買入。盤面上，銀行板塊逆市飄紅，創新藥、環保、計算機、軍工等下跌較多。
資料來源：WIND
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今日央企共贏ETF（517090）逆市上漲1.42%，港股國企ETF（159519）也收漲0.41%；央國企含量較高的金融ETF（510230）、基建ETF（159619）也逆市飄紅。
資料來源：WIND
此前國資委提出市值管理納入央企負責人考核，並且本次市值管理考核推進或超市場預期。1月29日，國務院國資委提出2024年將對中央企業全面實施“一企一策”考核增加反映價值創造能力的針對性考核指標，引導企業努力實現高質量發展。
宏觀背景來看，新一輪央國企改革的背景奠定了央國企重要的長期投資價值基礎。在房地產去庫週期影響下，房企拿地積極性降低，土地財政整體趨弱。人口老齡化是我國社會與經濟發展的重要趨勢，也是今後較長一段時間我國的重要國情。2023年以來，隨著國企改革三年行動圓滿收官，國資國企開啟新一輪國企改革深化提升行動，政策舉措對於央國企的支援力度不斷加大：持續最佳化經營指標體系、強化市值管理、強化央國企科技創新、加大併購重組力度等。
在微觀主體信心偏弱、經濟復甦幅度有待進一步回暖、階段性市場主線缺乏時，大盤“壓艙石”的作用凸顯，高股息、高紅利的央國企價值也進一步凸顯。可以關注低估值、股息率穩定高、現金流穩定、槓桿不高的央國企。
展望未來央國企的投資價值，國企盈利穩定性和盈利能力較高，相對於民企長期具有低估值、高股息、高分紅的特徵，央國企投資價值日益凸顯。央企共贏ETF跟蹤富時中國國企開放共贏指數（GPCCH003.FI），成份股同時覆蓋滬深A股和港股的國企上市公司，是首隻全面反映滬深港三地國企上市公司股票整體表現的指數，精選盈利穩定的公用事業、銀行、電信運營商等強資源稟賦支撐的傳統行業, 貢獻長期分紅。感興趣的小夥伴可適當關注央企共贏ETF（517090）和港股國企ETF(159519)。
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今日黃金基金ETF（518800）上漲0.33%。基本面上看，美國通脹預期持續下降，宏觀經濟資料近期強勁，加上當前金價已至高位，近期美債收益率和美元指數的反彈可能一定程度上會限制貴金屬上漲空間，美聯儲若有鷹派發言，或市場對美聯儲降息的樂觀情緒降溫可能會導致金價回撥風險，短期金價可能維持高位區間震盪。
中期看，美聯儲有望年內開啟降息，“通脹回落+經濟滾動式交替下行”對金價構成利好。因為黃金具有貨幣職能，其價值由金融屬性和避險屬性組成。簡單來說，美國的實際利率就是美元本身的價格，可以理解為持有黃金的機會成本。歷史上來看，2007年9月、2019年7月開啟降息週期時候，倫敦金價格有所上漲。
黃金還具備避險屬性，主要體現在全球市場風險偏好受到突發風險事件衝擊時，金價會因其避險價值有所走高。避險情緒也是拉動金價的重要因素。近年地緣政治風險事件頻發，2024年全球多地區領導人選舉，市場不確定性整體可能有所上升，避險需求也為金價帶來一定的中期支撐。
佈雷頓森林體系瓦解後，黃金本質上成為美元信用體系的對標，所以當美元信用體系受到衝擊時候，黃金價值凸顯。當今全球央行的購金步伐仍在持續，大國博弈背景下“去美元化”現象也在持續，黃金定價中樞整體也有望繼續上行。可考慮逢低佈局黃金基金ETF（518800）。（詳見）
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風險提示
投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。
無論是股票ETF/LOF基金，都是屬於較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。
基金資產投資於科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。
板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。
文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。
以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，並根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。
