2024.02.05
光大期貨：預計節前原油價格仍延續震盪節奏【震盪操作】
降息預期退熱疊加地緣危機好轉苗頭初現，週一原油2403低位盤整，盤踞於-2%至-4%區間內。光大期貨點評稱，前期利多因素逐漸消散，預計節前原油價格仍延續震盪節奏，重點關注美聯儲降息的最新進展以及地緣衝突的演進。
宏觀方面，上週三美聯儲議息會議及鮑威爾的發言打擊市場降息預期，鮑威爾直言三月份降息幾乎是不可能的，市場降息預期受挫。上週五非農資料公佈，非農就業實際人數約為預期值的2倍，就業表現強勁，超預期的就業資料或佐證了鮑威爾粉碎三月降息的合理性，市場降息預期進一步延後，風險偏好降低，原油價格上行乏力。
基本面方面，隨著極端天氣的褪去，美國原油產量回升，整體損失量的70%已迴歸，供給具有上行動力。OPEC+參與一季度自願減產的國家大多已完成任務，2月1日歐佩克會議整體符合預期，減產因素對原油價格的作用效果有限。EIA庫存方面來看，原油庫存和汽油庫存增加，受供強需弱格局施壓，原油價格羸弱。此外，地緣衝突或有緩和跡象，相關報道透露出巴以之間有可能達成停戰協議，地緣危機對原油價格的支撐力度減弱。市場情緒降溫，疊加地緣衝突支撐減弱，料原油價格或維持震盪弱勢執行。
東吳期貨：美國就業資料進一步衝擊油價【震盪操作】
週末前油價進一步下跌，因前期地緣政治熱度有所降溫，供應端事件型利好逐漸消退，而美國週五就業資料進一步打消市場降息預期，拖累原油走勢。不過週一早盤由於週末中東局勢再度緊張小幅高開，慢牛快熊的走勢暗示原油基本面依然偏弱，下方則由OPEC+減產勉強支撐，總體而言缺乏方向性驅動，預計維持低位震盪。
南華期貨：悲觀情緒延續，油價繼續下跌【觀望】
從訊息層面來看，一是，半島電視臺更新後的報道稱，哈馬斯以積極的態度接收了停火提議，但仍未作出回應。哈馬斯官員最新回應稱，確已收到停火提議，目前正在研究當中。以色列方面暫未有回應。二是，EIA報告：01月26日當週美國國內原油產量增加70.0萬桶至1300.0萬桶/日。美國戰略石油儲備（SPR）庫存增加89.2萬桶至3.574億桶，增幅0.25%。除卻戰略儲備的商業原油庫存增加123.4萬桶至4.22億桶，增幅0.29%。煉廠開工率下降2.6%至82.9%，汽油庫存增加115.7萬桶，精煉油庫存-254.1萬桶。三是，美聯儲主席鮑威爾表示，FOMC利率可能處於本輪週期的峰值，但還需更多證據證明通脹已被遏制，多數委員預計今年可能降息多次，但並不認為3月就會啟動降息，計劃3月份開始深入討論資產負債表問題。
當前美國CPI小幅回升，美聯儲三月份降息的可能性下降，宏觀整體增加新的不確定性。供給端，1月份OPEC+產量整體符合減產目標，OPEC+出口整體持平，輕中原油供應失衡延續，1月份全球環比有45萬桶/天的供應縮減，美國因寒潮影響開始消退產量回升，供給端OPEC+控制全球邊際供應增量的格局不變；需求端，因美國寒潮影響消退，汽柴油裂解回落，拖累油價，但煉化利潤整體仍處於高位；庫存端，歐美和亞洲市場整體去庫，美國每月約有300萬桶的補庫需求。巴以衝突有望停火，利空原油。原油基本面依然看好，短線利空有階段性回撥，建議暫時觀望。
新湖期貨：油價仍偏強震盪【觀望】
上週油價震盪回落，柴油裂解仍偏強。地緣方面，市場傳聞巴以同意停火，地緣溢價回落。但是，當地時間2月2日，美國對敘利亞和伊拉克展開空襲，以作為對此前美軍事基地遭襲的報復，並稱未來幾天將繼續。另外，1月30日，美國宣佈可能將不再續簽對委內瑞拉的第44號通用許可證，將於4月18日到期，預計後期委內瑞拉原油產量降至60-70萬桶/日。基本面方面，EIA周度資料顯示，美國寒潮過後原油產量恢復快於煉廠恢復，資料整體偏空。OPEC+於週四召開了線上會議，未建議採取任何有關行動。宏觀方面，美聯儲議息會議一致同意維持基準利率不變，宣告稱在對通脹持續邁向2%更有信心之前，不會降息。美國1月季調後非農就業人口增35.3萬人，預期增18萬人，失業率為3.7%，低於前值和預期值3.8%。非農資料表現強勁，互換市場顯示對美聯儲3月降息的押注下降，不再完全定價美聯儲於5月份降息。1月密歇根大學消費者信心指數79，高於前值和預期值。短期油價仍維持區間震盪，不具備繼續下跌的可能。重點關注宏觀地緣訊息擾動以及1月OPEC減產執行率。
上海中期期貨：油市場供應偏緊態勢持續【觀望】
上週五夜盤原油主力合約期價震盪下行。供應方面，歐佩克成員國各自宣佈在1季度“自願”減產，總規模合計219.3萬桶/日，其中沙特和俄羅斯分別減少供應100萬桶和50萬桶。美國原油產量在截止1月26日當週錄得1300萬桶/日，環比增加70萬桶/日。需求方面，國際貨幣基金組織上調全球經濟增速預測，經濟和需求前景有所改善。近期美國經濟表現出較強韌性，中國經濟也有向好預期，原油消費有支撐。國內方面，主營煉廠在截至2月1日當週平均開工負荷為78.57%，環比增加0.33%。本週無新增檢修煉廠，但2月主營煉廠日度原油加工量上調，預計開工率將小幅上漲。山東地煉一次常減壓裝置在截至1月31日當週平均開工負荷為64.83%，環比下降1.9%。本週暫無煉廠計劃檢修，但臨近春節假期，疊加降雪天氣，不排除部分煉廠降負生產的可能，預計山東地煉一次常減壓開工負荷或繼續下滑。整體來看，原油市場供應偏緊態勢持續，需求前景不佳，建議密切關注巴以軍事衝突和美聯儲動向。
