“最好的對抗通脹的辦法就是投資你自己，你的錢會感受到通脹的壓力，但你的才能不會。”這是巴菲特在2022年伯克希爾哈撒韋年度股東大會上，被問到該如何對抗通脹時的回答。
在如此低迷的市場情緒中，我們除了抱怨，適當的學習會更有助於我們緩解焦慮。昨日據傳“DMA期貨單被限制賣出”，經過證實確實有私募接到訊息。
什麼是DMA？
DMA是各家券商去年重點研究和發展的衍生品業務之一，主要是替代此前被監管喊停的AB互換業務，本質上是量化基金透過券商自營交易臺加槓桿的業務，槓桿可以放大至4倍。業內推測 DMA規模或已達到千億。
從到使用DMA的中性策略的傳導關係
由於雪球在運作過程中，券商的真正操作是期貨的加減倉（指數跌，期貨加倉；指數漲，期貨減倉），透過期貨做T帶來的收益，是券商實際收益。在雪球敲入瞬間券商會縮減空頭，為保持市場中性會縮減多頭，因此給市場帶來賣盤壓力。由於雪球的敲入，導致股指期貨的基差走擴，但未來一定會收斂。
基差是影響市場中性策略的重要因素，基差的收斂會對中性策略產品帶來負收益，如果再疊加4倍槓桿，負收益將被進一步擴大。對於使用DMA在中性策略加槓桿的管理人而言，如果管理人想規避風險，需要降低倉位。意味著要賣出股票多頭，同時賣出期貨空頭。但由於監管現在對“DMA期貨單限制賣出”無法降低倉位，因此將會承擔基差收斂帶來的負收益。和多家管理人溝通後，管理人表示未來可能將小票換成大票，來降低整個產品波動率。
其實收益和風險永遠是並存的，不要看到收益率高的產品就蜂擁而至。不妨多花些時間來思考策略本質，雖然因此會錯過收益，但至少不會成為踩在高點的人。在“羊群效應”的社會中，增強對資訊的獨立判斷和決策顯得至關重要。
最後想說，隨著監管制度的加強、資訊披露透明化等市場制度不斷完善。減少市場的不確定性和風險，增強市場的公信力和穩定性。投資者也能夠更加準確地評估投資風險和收益，避免盲目跟風和過度投機。從而形成持續健康發展的市場。
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