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侃股:大盤股估值水平一定會超越小盤股

2024-02-10 20:52:34

在A股投資者的認知中,小盤股的市盈率一定遠高於大盤股,而且從A股歷史表現來看也的確如此,然而這種投資者已經習以為常的認知,卻未必正確。從港股的估值體系看,很多大盤股的市盈率反而比較高,小盤股不僅市盈率不足10倍,而且流動性也很差,未來A股市場也有很大機率向著這個方向發展,投資者要逐漸適應這一變化趨勢。

在香港投資者的眼中,類似騰訊、這樣的大盤股優勢非常明顯,相比之下,小盤股則存在很多投資風險。

先看大盤股的第一個優勢,就是業績優良、持續性好,業績爆雷的機率更低。船越大越穩,毋庸置疑,大盤股公司規模巨大,業績出現滑坡的機率遠遠低於小盤股公司,那些財務造假、業績爆雷的公司,往往都出自於小盤股公司。而且就算真的出現行業性的不利因素,大盤股公司也會因為自身的規模而具有更強的抗風險能力,所以業績穩定是大盤股的第一個優勢。

第二個優勢就是流動性好。大盤股的規模巨大,不管是哪類投資者都可以輕鬆完成很大規模的資金進出,而且大盤股也不懼怕量化資金的打壓。

炒股的投資者都知道,如果一家小盤股公司股價漲停,投資者漲停板追入,一旦量化資金砸盤,就有可能把股價從漲停板打壓至跌停板,而這一過程投資者還沒辦法止損出局,如果再加上次日股價低開,一次操作失誤就可能導致投資者損失掉一半的投資本金。但如果是大盤股,這樣的情況很難發生。量化資金想把股價從漲停打到跌停,在大盤股身上很難實現,而且很少會有資金妄想操縱大盤股的股價,畢竟大盤股公司股價的變動,基本都與基本面資訊有關,其中的投資機構多為中長線持股,不易受小作文等非理性因素的襲擾。

所以從香港股市的實踐看,大盤藍籌股的估值相對較高,市盈率可以達到20倍之上,很多小盤股雖然業績也不錯,但是市盈率卻很難上漲到10倍以上,而且投資者想要買入賣出也不容易,這就是成熟股市的估值特徵。

青睞小盤股,主要是投機市場的估值邏輯,即投資者希望在莊家拉抬股價的時候,能夠從中獲利,但是隨著投資者的逐漸成熟,投資者也開始慢慢明白,和莊家對賭的勝率真的很低。中小盤股的估值不夠穩定,如果只靠投機支撐,市值沒有穩固的基礎。

最後還有一點,就是投資者持有大盤藍籌股,可以與很多金融衍生品同時持有構成各種投資組合策略,從而規避掉很多投資風險,而小盤股則沒有這個優勢,小盤股一旦失去了投機資金的控盤,投資者想要出局都會變成一件很困難的事情。

北京商報評論員 周科競

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