智通財經APP獲悉，安信國際釋出研報稱，Meta(META.US)釋出4Q23及全年業績，本季度總營收401億美元，同比大幅增長25%，超過公司3Q23業績指引區間高位，高於市場預期的390億美元；全年公司營收為1,349億美元，同比增長16%；公司當季經營利潤為164億美元，同比增長156%，經營利潤率為41%，同比/環比提高21pct/1pct；當季淨利潤為140億美元，同比增長201%，全年淨利潤為391億美元，同比增長69%。公司預計1Q24營收將達354-370億美元，超過市場預期中位數的354億美元，同時宣佈將首次派發股息0.5美元/股。公司FoA活躍使用者數增速穩定，疊加廣告“降費提量”策略成效顯著，預計未來主體廣告業務有望保持高速增長。2024年關注重點為公司即將釋出的AI產品和Quest頭顯出貨數量。
安信國際主要觀點如下：
月活/日活(DAP/MAP)使用者穩定增長
公司本季度與App相關業務(FoA)營收為390億美元，其中，廣告業務營收達387億美元，同比/環比增長24%/15%。FoA本季度月活/日活使用者分別達39.8億戶和31.9億戶，同比增長6%/8%，環比增長1%/2%；4Q23公司FoA使用者留存率(DAP/MAP)為80%，近3年來首次突破留存率80%關口。本季度公司Facebook(不包含Instagram及WhatsApp)月活及日活使用者數環比增長1%/0.5%，達30.7億戶和21.1億戶，留存率為69%。
自2023年起，公司採取廣告“降價提量”策略提升廣告流量，2023全年廣告均價同比下降9%，但全球廣告投放需求的高速增長及公司各平臺影響力的擴大使全年廣告投放量同比上升28%，ARPU逐季度提高。4Q23公司ARPU為13.12美元/戶，同比/環比增長21%/17%。另外，隨Instagram及WhatsApp影響力的擴大，公司未來將釋出更精細的廣告投放資料，替代現有的Facebook日活及月活資料(包括ARPU)，以便更好地反映公司全棧APP的營收增長。
元宇宙營收突破10億美元大關
受到北美強勁節日消費的推動，公司Quest3頭顯出貨量大幅上漲，4Q23公司RealityLab(RL)業務營收達11億美元，同比增長47%，環比增長410%。RL業務當季運營虧損為46億美元。元宇宙業務為公司長期戰略目標，隨著蘋果VisionPro釋出，行業成熟度將快速提升。公司預計短期內RL業務部將不會扭虧為盈，未來會加速XR專案的研發投入。
持續打磨AI產品 增加研發投入
2023年公司推出了大語言模型LLaMa、多種AI應用及MetaAI助理，目前已在APP中推出超過20種的AI工具。2024年公司目標推出大模型LLaMa3和擴充套件AI全平臺運用能力。透過分析使用者使用習慣並結合AI技術提升廣告投放效率，公司的AI產品將持續為主營業務提供增長動能。公司2024年Capex目標為300-370億美元，高於上期指引20億美元，主要投入方向為AI研發及資料庫搭建。
業績指引超預期 首次宣佈發放股息
1)1Q24公司預計總營收將達345-370億美元(同比+25%)，超過市場預期的354億美元；2)2024全年運營費用將為940-990億美元之間，同比+10%，主要是硬體相關費用、人工及XR開發費用的提高所致。公司宣佈將於2024年3月派發經常性股息0.5美元/股，為公司創始至今首次派發季度股息。
投資建議：公司FoA活躍使用者數增速穩定，疊加廣告“降費提量”策略成效顯著，預計未來主體廣告業務有望保持高速增長。2024年關注重點為公司即將釋出的AI產品和Quest頭顯出貨數量。現價對應25x/22x2024E/2025E市盈率，處於歷史較高水平，反映市場對公司業績增長及AI技術創新的認可。公司23年共回購股票200億美元，剩餘回購額度309億美元，且另外宣佈將回購500億美元股票，或對股價提供有力支撐。
風險提示：月活使用者數下降；廣告需求不及預期；AI監管風險；Quest出貨量不及預期。
