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炒股少煩惱
A股全線上漲
今天早上開盤，A股市場全線高開，隨後有所調整。截至午間收盤，上證指數漲0.9%，深證成指漲0.14%，創業板指漲0.11%。AI應用題材全線活躍，Sora方向領漲。
從訊息面上來看，春節期間的利好並不少。
首先，春節資料不錯。來自民生證券的總結看，出行資料方面，春運人員流動量高增，主要旅遊城市人員遷入指數位於近年高位。整體來看，2024年的春運自1月26日開啟，前21天累計流動47.8億人次，同比增長13.0%，較2019年同期增長11.7%。其中，駕車出行依舊是居民最主要的選擇，鐵路和民航的需求增速相對更高。細分城市來看，主要旅遊城市人員遷入指數位於近年高位，但強度未顯著超越2023年同期。消費資料方面，消費整體平穩，服務消費表現向好，商品消費穩中偏弱。2024年春節假期中，服務消費方面，餐飲、酒旅資料亮眼，觀影需求略弱於2023年同期。商品消費方面，金銀珠寶銷售延續亮眼表現，免稅日均銷售額低於2023年同期。從政策定調來看，商務部將2024年定為“消費促進年”，將辦好系列消費促進活動，推動消費從疫後恢復轉向持續擴大。
其次，從除夕釋出的金融資料來看，有利於A股市場的積極演繹。2月9日，央行公佈1月金融信貸資料，1月社會融資規模新增6.5萬億元，同比多增5061億元；1月新增人民幣貸款4.84萬億元，同比少增913億元；M2同比增加8.70%，M1同比增加5.90%。
第三，從政府層面來看，這個春節應該是在“加班”。廣東、山東、安徽、遼寧、黑龍江、甘肅等地召開“新春第一會”或釋出政策檔案，部署全年經濟工作重點任務，加油鼓氣、提振信心，吹響拼經濟的號角。湖南一波解放思想大討論的操作更是引發熱議。
此外，產業層面也是亮點多多，比如AI，就給市場帶來了炒作機會。分析人士認為，sora的出現必將給算力、液冷、IP創作等板塊帶來持續性機會。
重磅預期釋放
而A股的“王炸”應該是“降息”。2月18日，人民銀行開展1050億公開市場逆回購操作（OMO）和1年期5000億元中期借貸便利（MLF）操作，1Y MLF中標利率為2.5%，與此前持平。MLF利率維持不變略低於市場預期，並引發了市場對於LPR調整再度低於預期的情緒。
然而，有知名分析人士認為，貨幣政策傳導途徑發生重要變化，未來將進一步淡化LPR與MLF利率之間的關係。
光大證券認為，自去年8月以來，LPR一直未曾出現變化。預計，今年2月20日形成的LPR較有可能小幅下行，且5年以上LPR較1年 LPR下行的空間更大。LPR是以MLF利率為基礎加點形成的，加點幅度主要取決於報價行自身的資金成本、市場供求、風險溢價等因素。近一段時間以來，銀行的資金成本下行幅度較大，這有助於推動LPR下行。一方面，去年9月和12月，主要銀行根據自身經營需要和市場供求狀況主動下調了存款利率。
另一方面，自今年1月25日起支農支小再貸款、再貼現利率各下調了0.25%，自今年2月5日起金融機構存款準備金率下調0.5%。再一方面，當前銀行主動負債工具的發行成本也已明顯下行，2月9日1年期AAA級CD和5年期商業銀行債的利率已分別低於去年11月末33bp（基點）和30bp。
中信證券明明認為，未來宜進一步淡化LPR與MLF利率之間的關係，較之於MLF利率，實體經濟主體的融資成本能否下降對於經濟增長的作用更為重要，而在這方面LPR的實際指示意義更強。同時，LPR能否下降，取決於銀行資金成本能否下行，存款成本是影響銀行資金成本的重要因素。主要銀行2022年以來四次下調存款利率，進一步打開了LPR下行和銀行讓利實體的空間。即使MLF利率不動，本月20日公佈的LPR也有可能下行。
方正證券則表示，在2023年第四季度央行貨幣政策執行報告中，央行也提及“下一步，穩健的貨幣政策將靈活適度精準有效，強化逆週期和跨週期調節，繼續推進存款利率市場化帶動整體利率水平下行，保持信貸合理增長、均衡投放”， 1月份超預期的新增貸款讀數也未掩蓋實體經濟融資需求還需要寬鬆政策加碼提振的問題。央行重申“推進存款利率市場化帶動整體利率下行”意味著短期“降息”的機率提高，預計春節後，錨定貸款融資需求的LPR報價進入調降視窗期，有較大機率以“非對稱降息”的方式為春節後返工復產和穩定資本市場營造良好的貨幣金融環境。
來源：券商中國
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責編：謝伊嵐
校對：廖勝超
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