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這個週末，霸佔雪球App熱股榜單的是AI應用概念股——華爾街新寵AppLovin，以及AppLovin對映概念股A股上市公司：藍色游標，易點天下。
AppLovin是幹什麼的？它為何可以一年漲超720%，年漲幅遠超？本輪AI應用端爆發主要支撐邏輯是什麼？行情是否有可持續性？
01
一年漲超700%！
AI應用正在走到舞臺中央
華爾街的AI新寵兒，AppLovin ，美股代號APP，市值1118億美元。
從年初至11月13日，AppLovin股價累計漲幅已經達到驚人的720.76%，遠遠超過英偉達同期186.91%的漲幅，市值突破千億美元大關，正成為華爾街的“AI新寵”。
AppLovin 成立於2012年，總部位於美國加利福尼亞州的帕洛阿爾託市，2021年登陸納斯達克。信達證券表示，AppLovin是透過幫助公司觸達使用者、擴充套件業務和最大化收入來創造價值的、全面的端到端軟體平臺。
具體來說，AppLovin 的軟體平臺由AppLovin 基於Al的推薦引擎AXON提供支援，使廣告主能夠自動化他們的營銷、互動和貨幣化工作。
雪球使用者@丫丫港股圈用更通俗的語言解釋道：
“整個網際網路很大，巨頭們再牛逼，也無法覆蓋全部流量，仍然有許多的人把很多的時間花在大量的邊沿應用上，包括但不限於：細分賽道的媒體、社交、休閒遊戲上。而這些應用開發者，都是小型獨立公司，它們很難去找到廣大的廣告主進行合作，這將耗費大量精力，所以流量變現程度低，這也同樣是它們的產品具有相對優勢的地方，沒什麼廣告，體驗良好。
而廣告主也不會細分到一個個小應用去逐個投放。但隨著巨頭們壟斷地位日益加強，找騰訊、位元組、meta、谷歌們投放廣告的門檻越來越高，投入回報比越來越大。相反，透過組合幾個合適的小型細分應用，在上面投廣告，也能達到精確投放目標人群的目的，卻花銷更小。
這些需求，自然催生了流量變現撮合平臺，這也就是Applovin的商業模式。”
根據匯量科技資料研究中心，AppLovin在2024年全球應用廣告類SDK份額佔比排名第三，佔據34.57%的市場份額。
該公司近期公佈的第三季度超預期的財報，總收入同比增長 39%。軟體平臺收入同比增長 66%，應用程式收入同比增長 1%。本季度運營現金流為 5.51 億美元，自由現金流為 5.45 億美元。
02
AppLovin做對了什麼？
雪球使用者@Sheryyy表示：“Applovin的商業模式越看越覺得有意思 ， 它完成了兩個閉環 ：
1 ） 對於Applovin來說 ， 平臺上廣告的供給方也是廣告的需求方
2 ） 對於廣告主來說 ， 在Applovin買量 ， 然後在Applovin上賣廣告 ， 一站式完成 ， ROI和回收期很好算
具體展開來講 。
Applovin的主戰場是透過廣告進行變現的偏休閒類的遊戲 ， 比如大家熟悉的 《 羊了個羊 》 。 這類遊戲做好之後 ， 需要先買量獲取使用者 ， 買到使用者之後 ， 變現模式是 ， 讓使用者看廣告 ， 或者讓使用者充值買道具 。 像 《 羊了個羊 》 一樣透過社交病毒式裂變獲客的是非常少數的 ， 大部分遊戲還是要老老實實透過廣告買使用者 ， 這個廣告可以投放在抖音等短影片平臺 ， 或者放在其他休閒遊戲裡面 。
然後 ， 我們看下Applovin兩個最核心的軟體產品 ， 一個叫AppDiscovery ， 一個叫MAX 。
AppDiscovery可以理解為幫廣告主競價 ， 去花廣告費 ， 買量 。 AppDiscovery貢獻了公司軟體平臺的大部分收入 。 覆蓋全球14億日活使用者 ， 驅動安裝量超過230億 ， 在移動遊戲廣告市場佔據領先地位 。 根據Tenjin資料 ， 移動遊戲廣告網路中 ， 安卓市場相對分散 ， Google AdMob排名第一 ， AppLovin排名第二 ； iOS市場更為集中 ， AppLovin佔據首位 。 按遊戲品類來看 ， 解謎和棋牌等輕度休閒遊戲偏好在AppLovin等平臺投放 。
MAX是廣告撮合平臺 ， 也是移動遊戲領域最大的聚合平臺 ， 佔據約2/3的市場份額 。 MAX聚合了超過25家SDK廣告網路和超過20家應用內競價商 。 收入模式是收取5%的服務費 。
然後我們可以發現一件事情 ， 如果你是一個遊戲開發者 ， 你做好這個型別的遊戲之後 ， 只需要無腦放在Applovin上就可以了 ， 先透過AppDiscovery進行使用者獲取 ， 然後把自己的廣告位接入MAX進行廣告變現 ， 坐等收錢 。 現階段有的遊戲的回收期很短 ， 不考慮道具付費等等 ， 就光廣告收入 ， 30天就可以回本 ， 非常驚人。
遊戲廠商形成這種正迴圈之後 ， 就可以快速低價的不斷開發換皮小遊戲 （ 尤其有AI之後開發成本更低了 ） ， 然後放到Applovin上 ， 一邊投入買量費用 ， 一邊收回廣告收入 。 因為可以一站式完成 ， ROI和回收期非常好算。”
AppLovin透過AI工具提高廣告投放成功率的相關案例包括：
透過AI新演算法2.0，AppLovin讓赤子城旗下爆款合成消除遊戲《Alices Dream》在短短几天內完成了廣告效果達標的最佳化，最終，《Alices Dream》在一週內增加了6位數的日消耗，同時成效也變得更好。
史萊姆like源頭遊戲《Legend of Slime》在接入AppLovin的MAX後拿到了更低的CPM，在AppDiscovery和SparkLabs（AppLovin旗下創意工作室）的支援下整體eCPM提高了12%。
信達證券研報稱，營銷可能是AI商業變現最快的領域。AppLovin股價暴漲的背後，或側面印證了AI營銷的變現能力遠超市場預期。
03
如何看待AppLovin的商業模式？
目前Applovin公司在遊戲類投放上有一套非常成熟的打法：免費遊戲吸引客戶、在冷啟動期間透過設定各種獎勵去採集使用者資料，獲得資料後做定向的遊戲型別和廣告的推薦，至少從財務表現上看，這套打法目前非常流暢。
尤其是收購Max、MoPub不僅完善了產品矩陣還擴大了市場影響。而針對遊戲工作室的投資和收購起到了非常好的流量池作用。同時，公司從2018年開始收購遊戲工作室，大量的遊戲開發給了公司一個很好的自營流量池和資料迴圈場景。
Applovin歷史上頻繁的公司併購
那麼A股的上市公司能否複製？
雪球使用者@瘋狂的人是我認為：“藍色游標，易點天下可以學習其模式，完成商業模式轉變，藍色毛利率太低，就是因為要花大量資金向巨頭媒體買廣告位，廣告效果價效比太低，國內出海廣告商目前要做的就是引導廣告主投更多的中長尾媒體，利用Ai演算法提高投放精準度和廣告效率，幫助廣告降本增效，同時提升廣告商毛利。”
雪球使用者@丫丫港股圈認為：
“Ai的優點，往往是給到那些善於利用Ai的公司，尤其是變革行業傳統商業模型的公司。但最關鍵的是，搶利潤的目標，是真正的大巨頭。如果不是目標meta、google的市場，Applovin也很難有那麼大幅度的業績爆發空間。對於很多Ai應用，還沒搞清楚商業變現方向，替代誰當下利潤空間的，是很難取得這樣的成績的。
而相同的模式搬到國內來，很難有Applovin這樣的空間，首先是尾部應用小程式更多地透過微信小程式而不是APP執行，騰訊加固了護城河，也讓廣告中間商更難出現了。業務模式裡，給大量小遊戲作驅動分發的心動公司，可能狀態最接近。但能不能做好，這個是跟Unity一樣的疑慮，運用Ai是一種能力，不是說一樣的食材就能大機率做出一樣的飯。”
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風險提示：基金有風險，投資需謹慎。本課程為雪球基金髮起，僅作為投教科普，不構成投資建議。
