從收入構成來看，2023年公司海外收入42億元，收入佔比49%，毛利率62%；國內收入44億元，佔比51%，毛利率49%。從歷史來看，公司國內業務起家，國外快速發展，現在基本各佔50%了。
盈利能力，公司2020年以來保持了較高的盈利能力，毛利率50%左右，淨利率約25%。不過公司盈利能力波動大，能否穩定依然需要觀察。
從盈利質量來看，21年-24年上半年經營現金流淨額分別為15億、11億、22億和10億，淨現比約等於1。
報表質量：截止24年上半年，公司貨幣資金餘額為14億元，交易性金融資產54億，主要是理財產品，一年內到期的非流動資產中10億理財產品，其他非流動資產中39億理財產品，準現金117億，佔總資產高達73%，同時公司沒有有息負債。應收、存貨、固定資產等佔比都不高。這份資產負債表非常好看。
當然，公司的錢除了經營現金流賺的，還有2020年IPO募資44億。此外公司由於成長性優秀，分紅非常保守，多年都是10%的水平，23年提高至35%。
歷史成長性：營業收入一直保持高速增長，扣非歸母淨利潤21年、22年停滯，然後這兩年又開始高速增長。24年上半年收入增長31%，扣非歸母淨利潤增長30%。
未來成長性判斷，歷史不代表未來，但是歷史對未來的對映大機率反應在股價裡，所以公司的估值估計會高一些。
公司是全球掃地機器人龍頭企業，專注於掃地機器人的研發和銷售，所以相對比較好分析判斷一點。歐睿口徑下，公司掃地機全球銷量份額由2017年的0.3%提升至2023年的8%，全球龍頭iRobot份額則由32%回落至29%，其他公司中，科沃斯、小米銷量市佔率全球第二、第三，公司排名第四。公司產品以中高階為主，所以銷售額市佔率排名更高。
23年全球掃地機市場規模約70億美元，過去五年複合增長率為15%，其中中國、歐美市場規模最大。從滲透率角度考慮，券商普遍預期掃地機器人市場仍然維持較高的增速。
所以市場預期公司24年-26年鬼母淨利潤25億、29億和34億，同比增長22%、17%和17%。
估值：25年淨利潤29億，20倍PE，合理市值580億。目前公司市值440億。
當然，從投資的角度來看，公司的確定性、市值空間應該比之前寫的小家電更好一些，值得重點關注。
利益相關：作者並不持有文中股票，以上分析僅是個人的跟蹤思考，不構成投資建議，據此投資，盈虧自負。另外，文中引用圖表可能來自WIND中券商分析師整理的資料，在此一併感謝他們的付出。
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