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可轉債市場格局生變!多家A股公司公告:提前贖回!

2024-11-13 07:30:16

資料是個寶

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炒股少煩惱

隨著近期權益市場持續回暖,10月以來多隻轉債觸及強贖條款,提前贖回的可轉債隨之增多。

據證券時報記者統計,10月以來,已有18家上市公司釋出提前贖回可轉債的公告,其中,10月釋出提前贖回可轉債公告的上市公司有6家,11月以來截至目前,該數量激增至12家,重新整理年內單月可轉債強贖數量紀錄。

多位分析人士向證券時報記者表示,9月24日以來陸續出臺的資本市場支援政策,以及一攬子經濟增量政策,明顯提振資本市場信心,權益市場情緒得到明顯好轉。在A股市場回暖的帶動下,轉債市場的價格也逐漸攀升,從而導致觸發強贖轉債數量的增加。

批次公司贖回轉債

11月12日,瀛通通訊、麥格米特2家上市公司同步釋出提前贖回可轉債公告,因公司股票已出現任意連續30個交易日中至少15個交易日的收盤價格不低於當期轉股價格的130%以上‌,觸發提前贖回條款,公司決定行使提前贖回權利。

Wind資料顯示,截至目前,11月以來,已有12家上市公司釋出了提前贖回公告,重新整理年內單月可轉債強贖數量紀錄。其中,瀛通通訊、麥格米特、華統股份、宇瞳光學、捷捷微電等多家上市公司公告了具體贖回登記日期,城地香江、縱橫通訊、浙商證券等上市公司也已釋出提前贖回提示公告。

10月以來發布提前贖回可轉債公告的上市公司

與今年前三季度對比,近期可轉債以強贖方式退出的機率大幅提升,其中,雖然也有像奇精轉債、福能轉債、華源轉債、山鷹轉債、張行轉債等因可轉債即將到期,可能以到期贖回方式退出,但以強贖方式退出的轉債佔比明顯提升。

“近期權益市場回暖,A股出現明顯反彈,正股價格的上漲提升了可轉債的轉股價值,從而增加了觸發提前贖回條款的機率。” 排排網財富理財師姚旭升向證券時報記者表示,正股價格的持續上漲是觸發提前贖回條款的關鍵因素,當股票價格達到一定水平,如連續多個交易日的收盤價格高於轉股價的一定比例(如130%),上市公司可以選擇提前贖回可轉債。

實際上,今年以來,多家上市公司主動下修轉股價,也為轉債實現強贖退出提供了條件。“由於2019年至2021年,轉債發行數量和規模激增,帶來了今年和明年臨期轉債數量增加,為了減輕公司到期償債壓力,上市公司下修轉股價為觸發提前贖回條款,最終轉股退市提供了動力。”優美利投資總經理賀金龍在接受證券時報記者採訪時表示。

也有公司不贖回

儘管行情催化下,觸發提前贖回條款的可轉債增多,但也有上市公司選擇不行使提前贖回的權利。

例如,11月12日,聯得裝備公告稱,自10月8日至11月12日期間,公司股票已滿足連續30個交易日中至少15個交易日的收盤價格不低於當期轉股價格的130%(含130%),已觸發聯得轉債有條件贖回條款。公司決定不行使聯得轉債的提前贖回權利,且在未來6個月內,如再次觸發聯得轉債有條件贖回條款時,公司均不行使提前贖回權利。

上市公司提前贖回可轉債的目的是促成持有轉債的債券人轉股,推進轉股進度。“上市公司認為當前財務狀況應減少負債規模,改變債務和權益的比例,從而達到公司最佳化資本結構,達成財務戰略目的時,上市公司往往也會提前贖回可轉債。”賀金龍向證券時報記者表示。

在賀金龍看來,上市公司提前贖回轉債主要因為提前贖回的轉債市場價格往往較高,而贖回金額相較於當前市場價格的轉債持有人來講可能造成虧損,因此轉債持有人增強了轉股的意願,這也是促使上市公司提前贖回轉債的底層邏輯。

可轉債在沒有轉股之前,上市公司需要向投資者支付利息。隨著可轉債到期日的臨近,利息負擔逐漸加重,提前贖回可轉債可以避免支付後續的高額利息。姚旭升認為,上市公司透過提前贖回可轉債,有助於公司最佳化財務結構,降低財務費用。當可轉債滿足強制贖回條款時,上市公司釋出可轉債強制贖回公告,促使投資者將可轉債轉換為股票,從而將債務轉變為股權,減少公司未來的財務成本和償債壓力。

此外,在當前的降息週期下,尤其市場利率的下行,上市公司希望能夠發行新債或者利率更低的債來替換原有的債務。

增強轉債市場吸引力

隨著強贖事件的增多,可轉債市場以強贖方式退出的機率將提升,這有助於提升轉債市場的風險偏好。

“過往轉債強贖作為可轉債退市的主要方式之一,其佔比的提升對轉債市場產生了顯著影響。” 黑崎資本首席戰略官陳興文向證券時報記者表示,強贖行為的增加意味著更多的轉債透過轉股退出市場,這有助於減輕發行人的債務壓力。同時,強贖機率的增加,將使得優質轉債更容易實現強贖退出。

對於接下來轉債市場的表現,陳興文預計,股市大環境的改善及市場風格的再平衡與轉債市場更契合,預計轉債市場的表現將好於2024年,市場活躍度將保持較高水平。

觸發強贖過程的轉債,漲幅和賺錢效應往往比較可觀,這為轉債市場吸引了更多的資金博弈強贖的可能性,對正股市場和轉債市場均有積極推動的作用。但隨著退出轉債的增多,新發行的轉債規模收縮,轉債供給格局也在發生轉變。賀金龍指出,強贖佔比的抬升,這些轉債最終完成轉股退市會令轉債市場存量規模減小,從而為轉債市場剩餘存量提供估值提升和增量資金進入的機會。

“由於大量銀行轉債及AAA品種陸續到期或提前贖回,優質新券變得稀缺。在純債機會成本不高、股市信心逐步修復的背景下,轉債擇券相比其他投資方式具有更好的投入產出比。”陳興文表示。

2025年將有更多的轉債到期,屆時可能是條款博弈的大年。陳興文認為,股市環境的好轉、核心板塊基本面的拐點以及臨到期品種的增多,都可能強化發行人促轉股的訴求。因此,雖然轉債市場面臨一些挑戰,但整體而言,市場前景看好,轉債作為一種兼具股性和債性的投資工具,在股市穩定階段,有望吸引更多資金流入。

來源:證券時報官微

宣告:資料寶所有資訊內容不構成投資建議,股市有風險,投資需謹慎。

責編:何予

校對:王錦程

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