11月18日，市場全天衝高回落，創業板指領跌，三個交易日跌超9%。截至收盤，滬指跌0.21%，深成指跌1.91%，創業板指跌2.35%。
板塊方面，石墨電極、銀行、鋼鐵、房地產等板塊漲幅居前，智譜AI、軟體開發、遊戲、鴻蒙概念等板塊跌幅居前。
全市場超4200只個股下跌，逾200股跌超9%。滬深兩市全天成交額1.76萬億元，較上個交易日縮量688億。
緊接上週的下跌後，今天市場傳遞出兩個重要訊號：
一是，大盤未能止跌。截至收盤，主要指數紛紛下探至30日線。
個股方面，不僅總體跌多漲少，跌停家數也反超了漲停家數，創近期新高。
二是，市場風格發生了較大變化。
既可以說是大盤股走強、小盤股偏弱，也可以說科技成長風格走弱，破淨股、紅利資產走強。
如果你沒有“押中”今天上漲的一邊，或許不必太懊惱。因為這兩天行情確實有點難做；而且比起誰領漲，當下更重要的其實是先穩住指數。
只有指數穩住了，各種風格才有輪動表現的機會。而這，可能才是監管層樂見的“慢牛”“長牛”。機構認為，待指數健康調整後，市場仍有進一步上行動能。
上漲率一度超97%
破淨股為何扎堆漲停？
昨日推送中我們提到，上週末市場十分關注證監會發布的正式版“市值管理14條”，即《上市公司監管指引第10號——市值管理》。
持倉決定立場。有人認為其去掉了“釋出股價異動公告”，也有人認為這是誤讀，於是引發了週末的一波討論。
還有一部分人，找到了最直接、最核心的受益板塊——破淨股。當市淨率小於1時，意味著股票的市場價格低於其賬面價值。
《指引》明確，長期破淨公司應當制定上市公司估值提升計劃，主要指數成分股公司應當制定上市公司市值管理制度。
雖然個股破淨總有各自的理由，也許有的“活該”破淨，有的是被錯殺。但既然有了政策支援，加上本身夠便宜，短線上漲確實順理成章。
同花順資料顯示，“破淨股”板塊今日共有402只成分股。
截至上午收盤，剔除ST股，市場可交易的破淨股數量為349只，其中，僅有8只個股下跌，其餘個股均大漲，上漲個股數佔比約為97.7%。
午後隨著大盤迴落，該板塊內也有不少個股翻綠，部分漲停股尾盤炸板；但總體仍漲多跌少。
資料進一步顯示，破淨股主要集中在銀行、房地產、基建等傳統行業，相關板塊紛紛領漲。不過，這些板塊此前的標籤更多是“高股息/紅利資產”“偏防禦屬性”。
財信證券研報指出，市場健康調整，應關注長期破淨及化債方向：
一是從9月24日以來多部委、高規格、多頻次的密集發聲表態，佐證了政策已轉向刺激。雖然本次財政政策重點在大規模化債，但預計政策仍將視國內外情況進一步加碼發力，繼續對A股市場形成支撐。
二是市場賺錢效應已經啟用、上行趨勢基本確定，目前市場日均成交額仍維持在2萬億元上方，市場交投情緒依舊活躍。在上行趨勢中，市場對經濟、政策、海外突發事件的容忍度都將提升，更容易出現“市場逢利空而不跌”的情形，投資的勝率將提升。
三是疫情及地產衝擊迄今，居民收入增速及財富效應均有所承壓，“資產價格與經濟增速”有負向強化的風險。9月底政治局會議提出“要促進房地產市場止跌回穩”，並強調“努力提振資本市場”。
其預計，房地產止跌回穩的重點在於“保量”，地產收儲將是地產政策重點；而提振資本市場的重點則在於“保價”，預計資本市場將在居民財富保值中發揮更重要功能，指數上行空間或將進一步開啟。
四是當前市場對“遊資風格”持續性有一定擔心，監管對“直播薦股”開始規範性整頓，但監管規範的目的在於“呵護慢牛長牛市場”，營造健康可持續投資生態，而非使指數上行動能停歇。
綜上，目前政策刺激取向不變、市場上行趨勢基本確定、資本市場地位明顯抬升、監管積極呵護“慢牛長牛市場”、市場整體估值仍相對便宜，維持“近期指數走向震盪、呈現結構性機會的機率較大”的判斷。等指數健康調整後，市場仍有進一步上行動能。
大盤連續3日午後跳水
科技成長風格還有機會嗎？
看到銀行、地產拉昇，部分老股民可能已憑經驗，預判了今日科技線將走弱。結果來看，市場連續第3個交易日午後走弱。
上週逆勢走強的多數題材，今天都登上了跌幅榜；熱門科技股也大面積、大幅調整。
為什麼市場內會有這樣的“共識”呢？這裡分享一則來自光大證券的研報。
該研報認為，在“經濟現實”及“市場情緒”兩個變數的影響下，市場投資風格可分為4個象限。
其中，“經濟現實”的強弱透過影響業績預期，決定了順週期板塊能否獲得更好表現；
“市場情緒”主要反映了投資者的心態，情緒高時投資者更注重遠期空間追求成長，反之淡化空間尋求確定性。
不同風格下，對應了不同的適合投資的具體行業。
具體來看，適合均衡風格投資的行業數量相對較多，涉及的行業主要分佈在成長、週期、金融地產等；適合在主題成長及獨立景氣風格投資的行業主要集中在TMT及週期；適合在防禦風格投資的行業數量相對最少，主要以穩定及高股息行業為主；適合在順週期風格投資的行業主要集中在消費及銀行。
依照該研報的底層邏輯，當我們討論“科技成長風格還有機會嗎”時，其實是要判斷，當下市場風格是不是完全切換了。
財信證券研報表示，往後看，鑑於A股指數上方暫時面臨強壓力位及密整合交區，政策端對市場短期強勢上攻的支撐減弱，但此前市場賺錢效應又持續吸引場外新資金入場，短期指數大幅調整的機率也很低，預計短期市場將以反覆震盪換手為主，後續建議輕指數、重個股，關注結構性機會。
