11月15日，中國證券監督管理委員會發布了正式版本的《上市公司監管指引第10號——市值管理》（以下簡稱“市值管理14條”），自公佈之日起施行。這一檔案的釋出引起了資本市場的廣泛關注，被視為推動上市公司高質量發展的重要一步。
鬆綁與加碼：
平衡監管與市場活力
相較於徵求意見稿，正式版本的“市值管理14條”對上市公司整體呈現出“鬆綁”的態勢，但在某些方面也有所“加碼”。
首先，長期破淨公司的估值提升計劃要求得到適度放寬。徵求意見稿中，這些公司需要制定詳細的估值提升計劃，包括目標、期限和具體措施。而在正式版本中，這一要求簡化為明確、具體、可執行，降低了執行難度。同時，對於需要在年度業績說明會上進行估值提升計劃專項說明的公司範圍也進行了壓縮，僅限於市淨率低於所在行業平均水平的長期破淨公司。
其次，上市公司股份回購安排由“必做題”調整為“選做題”。徵求意見稿中要求董事會結合公司股權結構和業務經營需要，明確股份回購計劃安排。正式版本則改為鼓勵上市公司靈活選擇是否進行股份回購，並將相關安排由“計劃安排”調整為“機制安排”，增加了靈活性。
最後，上市公司股價異動處理的靈活性也顯著增加。正式版本取消了上市公司市場表現明顯偏離價值時依規釋出股價異動公告的要求，改為審慎分析研判原因，積極採取措施促進投資價值合理反映。同時，對於股價異動嚴重影響投資者判斷的情況，也刪除了董事長召集董事會研究提升投資價值的具體措施的要求。
在鬆綁的同時，正式版本也對部分要求進行了加碼。對於主要指數成份股公司，正式版本要求其經董事會審議後披露市值管理制度的制定情況，增加了透明度要求。此外，在上市公司中長期分紅計劃制定方面，也鼓勵董事會根據公司發展階段和經營情況，制定並披露中長期分紅規劃，增加分紅頻次和最佳化分紅節奏。
機遇與挑戰並存
許多券商表示，將積極響應政策要求，制定並披露市值管理方案，透過提升公司經營水平、加強與投資者溝通交流等方式，切實提升上市公司投資價值。同時，也有業內人士指出，市值管理並非簡單的股價管理，而應以提高上市公司質量為基礎，注重長期效益和股東回報。
然而，也有部分聲音對市值管理提出了質疑。有觀點認為，市值管理可能引發資訊披露不公平和內幕交易等問題，對散戶投資者造成不利影響。此外，回購等措施也可能損害需要分紅現金流的股東利益。
華龍證券人民大道總經理牛陽認為，“市值管理14條”對核心資產與績優股將產生直接受益的影響。他指出，由於下跌過程中沒有明顯放量甚至縮量，調整使得籌碼集中度有所提升。因此，該政策出臺後，下週A股主要大盤將是縮量震盪整理，為跨年度行情蓄勢待發。在投資機會上，“市值管理14條”應當理解為利好成分股主導的核心資產以及績優股。
綜合自新浪財經、證券之星、e公司、雪球
