時時頭條
  • 娛樂
  • 體育
  • 財經
  • 科技
  • 旅遊
  • 軍事
  • 育兒
  • 時尚
  • 遊戲
  • 歷史
  1. 首頁
  2. 財經

中金:哪些企業有望在化債中受益?

2024-11-18 09:48:33

智通財經APP獲悉,中金髮布研報稱,近年地方政府債務壓力邊際增長,使得A股上市公司中部分行業政府賬款佔比較高,建議關注A股上市公司2021年至3Q24應收賬款佔營業收入(ttm)的比重變化,其中環保、建築材料、計算機、建築裝飾及公用事業佔比分別增長14.1/10.5/5.1/2.5/1.6ppt,對應行業經營活動現金流佔營業收入比重回落程度較高。化債方案有望改善地方政府債務壓力,近期中央印發《關於解決拖欠企業賬款問題的意見》,若未來相關企業應收賬款回收週期縮短,上述行業現金流表現或將改善。

中金公司主要觀點如下:

近期財政政策落地應對地方化債

自今年9月底一攬子穩增長政策以來,降準降息、新創立貨幣政策工具、資本市場改革等領域均有多項新政陸續落地,11月8日全國人大常委會宣佈表決透過關於批准《國務院關於提請審議增加地方政府債務限額置換存量隱性債務的議案》的決議。具體部署上:1)增加6萬億元地方政府債務限額置換存量隱性債務,2024-2026年每年2萬億元;2)從2024年開始,連續5年每年從新增地方政府專項債券中安排8000億元,累計可置換隱性債務4萬億元。3)2029年及以後到期的棚戶區改造隱性債務2萬億元,仍按原合同償還。

化債方案有助於明顯減輕地方債務壓力

從當前財政基本情況來看:1)一般公共預算收入:2024年1-9月全國一般公共收入同比-2.2%,9月全國一般公共收入TTM同比-1.9%。其中,1-9月稅收收入同比-5.3%,非稅收入同比+13.5%。從歷史資料看,稅收收入增速與非稅收入增速呈現一定負相關性,非稅收入增長部分緩解稅收下降影響。稅收收入中, 1-9月企業所得稅同比-4.3%,9月企業所得稅TTM同比-3.3%。2)政府性基金收入:1-9月地方本級政府性基金收入同比-22.5%,其中國有土地使用權出讓收入同比-24.6%。2021到2023年,國有土地使用權出讓收入累計下降33.4%。3)地方債務:2023年地方債務餘額佔地方公共財政收入的比值為185.1%,較2022年提升14.7ppt,且近幾年比重有所抬升。4)隱性債務:11月8日人大常委會後釋出會上財政部部長提到,2023年末經過逐級上報,全國隱性債務餘額為14.3萬億元,考慮法定政府債務和隱性債務後的全國政府負債率(債務餘額/GDP)為67.5%。此次化債方案將使得2028年之前地方需消化的隱性債務總額從14.3萬億元大幅降至2.3萬億元,將顯著降低地方隱性債務規模,有助地方暢通資金鍊條,增強發展動能。

對上市公司有何影響?哪些領域有望在化債中受益?

該行認為,近年地方政府債務壓力邊際增長,使得A股上市公司中部分行業政府賬款佔比較高,建議關注A股上市公司2021年至3Q24應收賬款佔營業收入(ttm)的比重變化,其中環保、建築材料、計算機、建築裝飾及公用事業佔比分別增長14.1/10.5/5.1/2.5/1.6ppt,對應行業經營活動現金流佔營業收入比重回落程度較高。化債方案有望改善地方政府債務壓力,並且近期中央印發《關於解決拖欠企業賬款問題的意見》,若未來相關企業應收賬款回收週期縮短,上述行業現金流表現或將改善。

另外從A股上市公司壞賬準備情況來看,1H24壞賬準備佔總資產的比重為0.29%,過去三年小幅上漲0.07ppt,壞賬準備與應收賬款的比值小幅抬升,從1H21的11.1%提升至1H24的13.5%,可能意味著過去幾年企業應收賬款的整體質量也有所下降,當前財政發力化債也有助於改善上市公司的應收質量,結合2024年中報情況,計算機、傳媒、機械裝置、通訊、環保、建築材料、建築裝飾等行業壞賬準備佔資產總值的比值較高。

環保:環保行業仍處於整合階段,預計未來企業端的新增投資將繼續放緩;收併購活躍,行業集中度或將有所提升。國家加大力度支援地方政府化債,處置需求有望逐漸提升,行業現金流有望轉暖。化債落地有利於to G業務現金流修復,主要利好水務、垃圾發電、環衛等。

建築建材:明年地產新開工、竣工可能同比仍承壓,但隨著積極財政改善需求,基建實物工作量有望得到恢復,同時建築央國企、消費建材、水泥等板塊有望獲益於地方化債。1)建築央國企作為重點工程的主要執行者,在地方建築產業鏈的回款序列中受償優先順序較高,是財政寬鬆下基本面受益較快、確定性較高的領域之一,在化債支援下不僅有望改善回款,還可能有助於改善訂單質量,促進訂單增長恢復;2)消費建材方面,前期因應收賬款壓力較大轉向縮表回籠現金,化債政策落地後有望改善回款、縮短賬期、減少減值,促進企業從縮表重回擴張;3)化債落地對水泥需求有支撐作用,有望釋放專項債資金用於推進實物工作量部分。

計算機:政務資訊化公司及部分to G業務佔比較大的公司過往兩年相關業績受地方財政影響相對較大。政策支援下上述領域的新簽訂單、應收賬款有望得到改善。

銀行:債務置換有助於銀行改善資產質量,同時由於地方專項債券的風險權重較低,債務置換也將降低銀行核心一級資本消耗,雖然可能降低息差,但總體利好銀行板塊尤其是部分地方性銀行。

風險提示:政策落地不及預期;企業受益程度不及預期。

本文源自:智通財經網

熱門資訊
  • 商業地產老將陳德力入職大商股份,曾經戰績輝煌,如今能否挽回業績下滑頹勢? | 2024-12-05 03:52:15
  • 汽車市場新一輪價格戰即將到來,明年車價會降多少? | 2024-12-05 03:53:13
  • V觀財報|被證券市場禁入5年!萊茵生物董事長秦本軍辭職 | 2024-12-05 03:56:13
  • 獨家|拓斯達要求供應商降價20%,相關人士稱只是初步詢價 | 2024-12-05 04:05:53
  • “品質漢堡”的招牌,漢堡王快守不住了 | 2024-12-05 04:05:54
  • A股:大家要做好心理預期,股市,很可能會重演歷史? | 2024-12-05 04:05:55
  • 熊園:12月政治局會議4大前瞻 | 2024-12-05 04:05:57
  • 12月4日金隅集團AH溢價達152.08%,位居AH股溢價率第31位 | 2024-12-05 04:34:54
  • 金朝陽集團(00878.HK)12月4日收盤下跌0.93%,成交1.34萬港元 | 2024-12-05 04:34:56
  • “成都便利店女王”辭任董事長,國資正式接管紅旗連鎖 | 2024-12-05 04:36:35
  • 天津港發展(03382.HK)12月4日收盤上漲1.67%,成交82.24萬港元 | 2024-12-05 04:37:34
  • 利空靴子落地!12月5日,今日的三大訊息衝擊市場! | 2024-12-05 04:45:58
  • 對中國公民,日本或放寬簽證要求 | 2024-12-05 04:52:18
  • 微創機器人-B(02252.HK)12月4日收盤下跌0.95%,成交7226.09萬港元 | 2024-12-05 04:52:21
  • 黑貓股份:控股股東計劃增持公司股份不低於1億元,不超過2億元 | 2024-12-05 04:52:22
  • 從負債百萬到大賺一億美元,他如何靠一隻股票翻身? | 2024-12-05 04:53:25
  • 每經熱評丨恆力重工證券化謀融資 豐厚業績承諾能否達標是關鍵 | 2024-12-05 05:00:45
  • 賽意資訊:公司沒有這方面的業務開展 | 2024-12-05 05:00:48
  • 博士眼鏡第四大股東江西江南道企業管理有限公司減持6.01萬股 | 2024-12-05 05:02:33
  • 鑫宏業12月4日現2筆大宗交易 成交金額573.4萬元 | 2024-12-05 05:04:08
  • 滬深300可選消費指數下跌0.12%,前十大權重包含比亞迪等 | 2024-12-05 05:04:14
  • 返傭被明令禁止,仍有從業者犯規,信達證券員工兩項違規遭罰 | 2024-12-05 05:04:17
  • 蒲惠智造申請用於SaaS軟體的考試系統跨版本升級專利,減少考試系統迭代升級次數 | 2024-12-05 05:07:00
  • 中證消費服務領先指數下跌0.92%,前十大權重包含貴州茅臺等 | 2024-12-05 05:07:02
  • 鄭眼看盤|A股回落,盤整格局延續 | 2024-12-05 05:10:12
  • 華誼兄弟大跌5.33%!廣發基金旗下1只基金持有 | 2024-12-05 05:12:31
  • 恆通股份總經理李健辭職,隋來智接任 | 2024-12-05 05:12:32
  • 富時中國A50指數,迎來重大調整!北方華創穫納入 | 2024-12-05 05:21:01
  • 美聯儲暫停降息!今日凌晨的四大訊息正式出爐(12.5)! | 2024-12-05 05:30:07
  • 各地“化債”政策推進,相關概念股梳理(附股) | 2024-12-05 05:45:30
最近發布
突發!TVB知名女星毫無預警宣佈與未婚夫分手,結束長達八年情 面對被黑,蘭姐強勢迴歸。小菲狀態好轉,發宣告。更多內幕揭曉! 中國男籃決戰日本隊,首發五人曝光,廣東隊大贏家,徐傑第一後衛 孫穎莎奪女單冠軍!採訪謙遜立足拼,劉國樑給中國選手頒獎笑開花 分析 馬威交易取消後的影響:湖人還有什麼選擇?只能等休賽期? 火箭vs猛龍前瞻:範弗裡特有望復出戰舊主,火箭欲終結六連敗 梅西轟動宏都拉斯!當地媒體:這是世紀體育盛事! 登記開啟!金中、29中、13中等校動了! 開年暴擊!南京又一家機構跑路了? TechInsights:AI PC未能提振筆記本市場 2024年僅增長5% 睡覺時突然腿抽筋,就是缺鈣?錯!還有這4個原因,別輕易忽視了 泡泡瑪特又贏麻了!此前被調侃是“境內最大的博彩公司” 再也不用扎手指!5億糖尿病患者有福了 傳《尼爾:機械紀元》續作、新《古墓麗影》今年公佈 有工作經驗的畫素畫師如何寫簡歷? 離譜!Xun被搶3條龍,JDG仍然獲勝!Peyz力挽狂瀾,WBG痛失好局 將耗死在國際空間站?59歲美滯留女宇航員求救:喪失重要身體機能 華為FreeClip耳機玫瑰金開售 開放式聆聽設計 CBA俱樂部杯-山西淘汰北控晉級4強 原帥18分 小紅書上移民的中產:曾經北京七套房, 羨慕海外一張床, 如今卻...... 不可抗力停課2天以上退一半保教費,佛山幼兒園收費新規釋出 紅棉襯醉美,2020番順醉美青餅評測 華為FreeClip耳夾耳機玫瑰金配色開售:1299元 64歲寧波老闆,跨界無數次,給員工發8億,即將擁有第三家IPO? 卡友資訊股東持股情況變動 廣州“城市合夥人”:城市與人才的雙向奔赴 有人說孫穎莎粉絲是飯圈文化的時候 卻有些人用真金白銀愛孫穎莎! 男生剪“短髮”髮型乾淨利落,試試這3款,剪完帥氣提升顏值! 7個臀部訓練最佳動作,打造迷人的蜜桃臀! 偉大的4-2!林詩棟奪冠:新科世界第1誕生、超越王楚欽,狂攬3冠 新疆完美了!新小外強於皮特森+黑根斯,承認補強大外良性競爭! 林詩棟奪男單冠軍!採訪大談不容易太謙遜,單獨拍照露出笑容! 國乒最新戰報!林詩棟第2局11-8,衝3冠王,梁靖崑救2局點仍輸球 替補奇兵!快船大將5記3分助隊贏球 哈登好幫手 爆冷!北控男籃吊打奪冠大熱門球隊,外援決定比賽的走向 官宣離任,胡明軒宣佈重要決定,廣東宏遠遺憾,杜鋒祝福 又一個賈德松!崔康熙看人很準,魯媒:卡約又要錯過中國聯賽了 劉國樑憔悴!黑眼圈很重,擋住蒯曼被提醒,孫穎莎王楚欽被裁判整 林詩棟逆轉梁靖崑奪冠,成就三冠王,綜合實力更加突出 CBA最新外援註冊資訊,遼籃4人,新疆補充新援,廣東男籃放棄萊斯 大滿貫收官獎金排名:林詩棟三冠60萬第1,孫穎莎第2王曼昱10萬第9 臺灣律師分析大S遺產劃分,S媽要錢得看汪小菲臉色,打臉光頭安排 臺媒曝大S家人鬆手,讓出撫養權給汪小菲,希望馬筱梅善待孩子 二線白酒暴雷,狼真的來了! 搭上比亞迪,自動駕駛獨角獸,利潤大增170%! 炸裂!外資吹響“加倉中國”集結號背後:科技格局重塑與資產重估 這波夢幻西遊副本積分兌換真是血虧,四賜福的山賊值得買嗎? 《星戰亡命之徒》高階美工又回到CDPR 開發《巫師4》 《哪吒2》登陸北美,首映禮現好萊塢!有觀眾哭花眼妝:特效超預期,買票靠搶 曝張蘭被封年損失近4億,麻六記絕地自救太壯觀,員工曬張蘭近況

©2024 時時頭條 版權所有

隱私政策 | 服務條款 | 聯繫我們