文：民生策略團隊
【核心結論】市場衝高回落背後可能是各類參與者均有不同程度的“退潮”，而個人投資者則依然是市場的主要邊際力量。
報告內容精選
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1、市場交易熱度有所回落但仍處於歷史高位，行業上，僅TMT、輕工、醫藥等板塊的交易熱度仍在環比上升，非銀、房地產、建築、建材、鋼鐵等板塊的交易熱度回落較多，但各行業交易熱度大多依然處於80%分位數以上。
2、多數寬基指數波動率均有所回落，但仍處於歷史高位。行業上，軍工、非銀、房地產、有色、鋼鐵、商貿零售等板塊波動率上升較快；多數行業波動率處於90%歷史分位數以上。
3、盈利預測方面，全A的24/25年淨利潤預測分別被下調/上調。行業上，淨利潤預測環比上升的行業數量有所回落，其中，金融地產、電力及公用事業等板塊的24/25年淨利潤預測均有所上調。
4、ETF整體再度被淨贖回，且以滬深300、創業板/科創板等相關ETF為主，而中證A500ETF則延續被大幅淨申購，相應地，兩融活躍度回落且淨買入放緩，龍虎榜交易熱度同樣回落。此外，基於我們的估算，北上資金持續淨賣出，主動偏股基金倉位則同樣有所回落。
風險提示
測算誤差：數值模型是對歷史的擬合，擬合本身存在誤差，另外，統計樣本本身也可能造成測算結果的誤差。
本文源自：券商研報精選
