長江商報訊息●長江商報記者 潘瑞冬
“乳酪女王”柴琇的減持計劃終止了。
11月22日晚間，妙可藍多（600882.SH）釋出公告稱，創始人柴琇本計劃在過去兩個月減持1902.5908萬股股份，截至目前，她未減持任何股份，並提前終止了減持計劃。
長江商報記者注意到，截至目前，柴琇及其一致行動人吉林省東秀商貿有限公司（下稱“東秀商貿”）所持公司8138.3632萬股，全部處於質押狀態。這或是柴琇終止減持的原因。
妙可藍多由柴琇一手打造，她在乳品行業耕耘多年，對商機把握敏銳，並深諳資本運作。2016年透過借殼上市，她領導的妙可藍多成為“A股乳酪第一股”。在蒙牛入主後，妙可藍多股價曾一度達到84.5元/股，目前已下跌近80%。
股價下跌與基本面表現相關。柴琇打造爆品的策略之一是狂熱營銷，在2022年營收達到巔峰後，妙可藍多開始縮減銷售費用，節省開支，但營收也開始下滑。
今年前三季度，妙可藍多淨利回升，但在營收縮水的趨勢下，壓縮銷售費得到的淨利增長還能持續嗎？
打造“A股乳酪第一股”
豪賭地產，涉足乳業，押注乳酪，柴琇靠著敏銳的嗅覺，擅長的資本運作以及準確的出手時機，在乳酪這一細分賽道大獲成功。
1965年出生的柴琇，在國企工作8年後，決定下海經商。從代理休閒食品開始，她逐漸將觸角延伸至上游的食品加工。
隨著國內的房地產業開始發展，柴琇嗅到了商機，她果斷涉足商業地產。1999年，她投資9800萬元開發了吉林白城市一個商業地產專案——白城新世紀廣場。據瞭解，白城新世紀廣場專案是吉林白城市當年最大的招商引資建設專案，直到現在也是當地主要的商業中心。從後來的經歷看，商業地產對柴琇家族來說一直算是主業，主要由其丈夫崔民東打理，而柴琇還是選擇把更多精力放在食品業。
2001年，柴琇成立廣澤乳業，正式進入乳製品行業。2006年，廣澤牛奶成為吉林省最大的乳企。2007年，在一次出國考察中，柴琇注意到了乳酪這個細分市場，考慮到中國巨大的人口，她覺得這將是一次絕佳的商機。
彼時，國內的消費者對乳酪還知之甚少，首先進入中國市場的外資品牌“百吉福”是市場的教育者，但進展緩慢。柴琇選擇等待時機，期間，她一直在觀察國內乳酪市場的一舉一動，隨時準備出擊。
2015年，柴琇出手收購了妙可藍多（天津）食品公司，全力進軍乳酪這一細分賽道。資本動作快速跟進，2016年，廣澤乳業成功借殼華聯礦業在A股上市，成為A股唯一一家以乳酪為主的企業，三年後公司正式更名妙可藍多。
公司更名後，柴琇也開啟了品牌運作，大力投入廣告。2019年，妙可藍多銷售費用從2018年的2.05億元增加至3.59億元，2020年至2022年，這一數字分別為7.1億元、11.59元、12.19億元。
在中國乳酪市場不斷增長的同時，靠著狂砸銷售費，妙可藍多的營收快速增長。資料顯示，2019年，妙可藍多的營收為17.44億元，到2022年增長至48.3億元。這也是其營收的巔峰時刻。
其中，2020年至2022年，公司的乳酪業務營收分別為20.74億元、33.35億元、38.69億元，妙可藍多成長為乳酪細分領域的領頭羊。
頻繁質押輸血家族企業
一直以來，柴琇痴迷於資本運作，引來市場頗多爭議。
長江商報記者注意到，柴琇曾透過質押股權、違規拆借等方式，多次向其家族企業輸血還債。其質押用途多為“吉林省廣澤投資發展有限公司及其相關方經營所需”。
2019年12月20日，妙可藍多釋出公告稱，公司在自查中發現，柴琇多次佔用公司資金向其配偶崔民東、女兒崔薪瞳所控公司拆借資金，年內佔用上市公司資金2.395億元，佔公司2019年末淨資產的比例達19.66%。
今年11月22日晚間，妙可藍多釋出公告稱，創始人柴琇本計劃在過去兩個月減持1902.5908萬股股份，但截至目前，她未減持任何股份，並提前終止了減持計劃。
長江商報記者注意到，柴琇提前終止減持計劃，或與其股權已全部質押有關。截至目前，柴琇持有妙可藍多14.86%的股份，其一致行動人東秀商貿持有公司1.03%股份，這些股份100%處於質押狀態。其中有596萬股，在10月23日質押到期解壓後，柴琇在同日再次將這部分股份進行了質押。
據瞭解，在股權質押期間，股東若要減持股份，需經過質權人的同意。或是因為質權人並未同意，柴琇兩個月前的減持計劃未能成行。在公告中，柴琇解釋原因為由於客觀情況變動。
柴琇未能如期套現，她還面臨著公司業績承壓的困境。靠著狂砸銷售費用，柴琇如願以償做到了細分品類領先。但在眾多乳酪品牌崛起的當下，僅靠營銷難以帶來業績的持續增長，銷售費用一降，營收跟著下滑。
2022年，妙可藍多廣告促銷費微降，營收增速則從上年的超57%極速降至7.84%，同期，公司的歸母淨利潤同比下滑12.32%至1.35億元，這是妙可藍多2018年以來歸母淨利潤首次下滑。2023年，公司的銷售費用從上年的12.19億元降低至9.39億元，當期，公司的營業收入和歸母淨利潤分別為40.49億元、0.63億元，同比下降16.16%、53.15%。
2024年前三季度，妙可藍多的銷售費用為6.89億元，較去年同期的8.05億元有所下滑，營業收入也同比下降9.4%至35.94億元。不過，歸母淨利潤在費用減少和2023年低基數的情況下，同比大增至0.85億元。
二級市場上，隨著蒙牛入主，妙可藍多股價曾一度達到84.5元/股的高位。業績下滑，公司的股價也“跌跌不休”，在今年4月份的一次會議上，柴琇表示，“去年我的財務報表不好，我也很難過，我們股票從84塊錢跌到今天不到13塊錢，幾十億身家沒有了”。
近幾個月，妙可藍多股價有所回升，截至今年11月22日報17.54元/股，市值約90億元，股價較高點跌幅近80%。
妙可藍多如何才能扭轉營收頹勢？
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