作者| 貓哥
來源| 大貓財經Pro
報警了。
啥事兒呢？
某個“員工”發了一個訊息，還有鼻子有眼：
比亞迪165億收購蔚來，雙方成立新公司，比亞迪51%，蔚來49%，但是收購後蔚來獨立運營，比亞迪在技術上反哺蔚來，“有望創造更大的價值”。
這個謠言屬於“一眼假”，但是“內部爆料”多少加了點“重磅”的意思。
比亞迪出來闢謠說，沒有的事兒，蔚來更剛，直接報警，今年以來，蔚來“被收購”、“破產”的訊息，一直沒咋停。
這一年，蔚來還在大規模“燒錢”。
在法務部報警前，蔚來發了三季度的財報，咋說呢？車賣得多了，收入也漲了，毛利率漲了近1個點，但是虧損卻擴大了。
第三季度淨虧損，50.6億，而前三季度總共虧損152.9億。
這個虧損是啥水平呢？不同維度來看，都是虧麻了：
1、去年底，阿布扎比的中東土豪22億美元投資蔚來，今年三個季度，這些投資差不多快虧沒了；
2、“蔚小理”三家，理想已經開始盈利，小鵬的虧損在收窄，三個季度虧損額只有45億；
3、剛上桌的汽車，公佈的兩個季度虧損額，也只有33億。
4、按前三季度交付量來看，每賣一輛車，虧10.24萬。
李斌的豪言壯語基本被打臉：
“蔚來預計在2023年第四季度盈虧平衡，在2024年實現年度盈利。”
2024年不僅沒能盈利，按照季均虧損50億來算，2024年的虧損總額，將再次突破200億。
蔚來成立10年，從有收入的2018年開始計算，至今的7年時間裡面，淨虧損總額，已經超過800億。
財報出來，李斌的口風又變了：
“2025年蔚來目標實現100%銷量增長，2026年實現盈利”。
能燒錢，有錢燒。
蔚來從成立之初，就算是明星車企，融資就很順利，大家是搶著投錢，基本起步價都“億”，騰訊、百度、京東，紅杉、高瓴、淡馬錫，各種創投公司、網際網路公司，基本沒落下。
那時候，投資多簡單：李斌用15分鐘講想法，用10秒鐘說Yes。
到2021年的時候，蔚來透過ABCD輪、戰略融資、IPO、債權融資、增發等手段，融資超過110億美元。
蔚來最重要的融資方，就是合肥，用李斌的話說，是合肥“把蔚來從ICU搶救回來”。
2019年，李斌成為“最慘的男人”，蔚來融資遇到瓶頸。
和北京亦莊國資傳出了100億的投資緋聞，後來傳出湖州市吳興區50億投資，最終緋聞被證偽，最後是合肥70億為蔚來解了燃眉之急。
那時候，坊間瘋傳，合肥是有對賭協議的，但是闢謠也是模稜兩可，李斌說，“不存在對賭失敗”。
合肥在蔚來身上確實賺到錢了。
賺多少呢？2020年就開始回購，原值15億的部分，蔚來花了75億回購，合肥大賺了4倍。
所以，到了今年9月份，合肥又給蔚來投了33億，有沒有新的對賭，咱也不知道，但是蔚來可以虧，國資的投資可是虧不起。
各種拉投資，蔚來賬上的現金還真不少，目前有422億，理論上，還夠蔚來燒2年。
按李斌的時間線，蔚來就該盈利了。
盈利靠啥呢？
兩年前，李斌曾在德媒接受採訪，嘲諷特斯拉，那時候，李斌說，蔚來會在兩年內生產面向大眾市場的子品牌。
“這個子品牌的與蔚來的關係，就像豐田與雷克薩斯、大眾與奧迪一樣”。
一個走豪車定位，一個走親民路線，平民款車型賣爆，蔚來自然就盈利了，“蔚來要在2030年成為全球Top5的車企”。
今年5月份，這個子品牌就來了，樂道汽車就上線了。
本來說好“大眾市場車型”，結果是衝著特斯拉來的，21萬的售價，位元斯拉Model Y還便宜，反正蔚來內部是很看好的，樂道的總裁一點也不避諱比較：
“Model Y月銷4萬，樂道L60 是精裝換電大號Model Y，天花板應該更高，在4萬以上到5萬、6萬”。
上市的時候，也確實還行，3天鎖單3萬預訂，爆單了。
但是，9-10月份，樂道汽車總共交付5151輛，目前，總交付也沒有破萬。
咋樣才能賺錢呢？
1、樂道自己的回答是，月銷2萬，這大約也是市面上常說的“生死線”；
2、2025年，蔚來的毛利率要達到20%，樂道的毛利率要到15%；
但是，交付是蔚來祖傳的難題。
2024年，已交付+預計交付，全年大約22.4萬輛，2025年翻倍的話，需要45萬輛，月均交付3.75萬。
蔚來還搞了第三品牌，價位比樂道更低，明年開啟交付，3個品牌同時交付，月均3.75萬輛，那麼產能要能跟上才行，而要想產能擴大，可能還是得燒錢。
但是，盈利的矛盾就來了：
成本如果降不下來，那麼就只能提高售價了，但是蔚來整體均價已經從30萬的水平，降到了27萬，市場這麼卷，不打折就不好賣車，靠價格就有點難。
目前，走量款的交付還趕不上高階款，第三品牌反響如何還未可知。
李斌確實得加油了，不然“2026年盈利”可能又要跳票了。
