不曾想，中庚基金明星基金經理丘棟榮的離職還不是中庚基金今年最大的痛。如今，中庚基金再度攤上事。
據阿爾法工廠Deep Fund爆料，最近監管多次登門中庚基金，原因是中庚基金淪為上海人壽等壽險公司的通道。上海壽險早在2023年就被中國太保入駐接管，其不具有投資能力。但是，中庚基金甘願淪為通道，上海人壽透過中庚基金繞道進行股票投資，而中庚基金從中賺取通道費。
這件事之所以被發現，可能源於兩點：一是上海人壽償付能力不足，2023年被上海國資安排中國太保入駐接管，進行風險處置，或在風險處置中發現了問題；二是，據阿爾法工廠Deep Fund引述業內人士訊息，監管之所以關注到這件事是因為基金公司在其中喪失了主動管理的能力，且中間或涉及一些不合規的操作。
一般來說，通道業務就是符合資格的基金經理發行產品，但最終將產品的投資、交易甚至風控都全權交給另一位尚不符合專業要求標準的投資人，而中庚基金坐收一定的通道費，做大規模。
在通道業務之下，至少存在兩方面問題：一是合規風險，二是投資人收益受損風險，通道之下整個風控如同裸奔，底層資產不明，這對投資人來說風險是非常大的。比如，本文提到的上海人壽，根本不具有償付能力，現金流斷裂，資產交給其管理，無異於飛蛾撲火，財富裸奔。
關於上海人壽，咱們簡單介紹一下，公司成立於2015年，成立當年虧損超5億，但第二年就憑靠萬能險一路狂奔，保費收入超百億，業績扭虧為盈，創出奇蹟。
但是，隨著萬能險被整頓，上海人壽業績上演滑鐵盧。據每日財報統計圖表，2017年收入就近乎腰斬，此前轉型重點的健康險遲遲未能良好發展，淪為雞肋；保費收入在2019年崛起，但是利潤率一直非常低，2021年更是上演增收不贈利。
公司收入高舉高打，但利潤卻不斷萎縮背後，公司嚴重依賴銀保渠道，比如2019年銀保佣金近20億，而公司收入156億，佔比超10%；此外公司退保金一直居高不下，2017年萬能險整頓時更是上演退保金幾乎等同於公司營收。近些年雖有下滑，但依然超30億。
健康險業務的轉型未能如願成功，加之短期內退保數量急劇拉昇，給上海人壽帶來了巨大的資金壓力。公司貨幣資金波動巨大，2019年賬上還有70億現金，2020年就只剩50億了。不過，即便如此，7月份公司仍然宣佈向子公司北京富豪物業借款5.94億，2020年至今累計輸血超26億。
其實，上海人壽淪落被接管命運，除了自身的原因，還有一大部分原因則是公司控股股東資金鍊出現危機，而上海人壽充當了“現金奶牛”。根據公司年報，覽海控股為公司第一大股東，實控人則是。
密春雷又是何方神聖？他是覽海集團實控人，上海灘的風雲人物、曾經的百億富豪，傳聞董卿的老公，其投資版圖巨大，涉及保險、醫療、房地產、能源、投資等多個領域，由於攤子太大，資金鍊出現問題，百億富豪曾一度失聯。
2021年的11月，密春雷賣房給員工發工資。後來，頻繁的債務糾紛，最終導致密春雷失聯。據財新報道，2021年12月，密春雷被地方經偵部門帶走，約兩週後，“覽海系”上海人壽的投資總監也被查。後來公司公告稱聯絡不到密春雷，失聯大半年後迴歸！
與此同時，覽海系遭遇多起司法訴訟，涉及西部信託、西藏信託等，旗下不少公司股權遭凍結。西部信託發行了一筆30億的信託產品出現違約，覽海控股提供全額不可撤銷的連帶責任保證擔保。市場分析，表面上看融資方是玉溪金豐凌，實則是覽海控股。
2022年6月份，覽海投資、覽海控股，以及法定代表人密春雷，因涉及鉅額債務，被上海市金融法院列為被執行人，執行標的高達7.19億元。不過，截至目前被執行資訊已無跡可查，但是密春雷有26條限制高消費資訊。
其實，大家最為關注的還是，中庚基金作為一家百億公募，怎麼淪為“被接管壽險公司”的通道？其實，大家看，中庚基金整體業績還可以，近三年虧損不足10%，遠遠跑贏滬深300指數和很多公募公司了。
但是，有一個致命的問題，公司是一家個人系公募，且規模只有不足200億，隨著市場行情下行，權益基金賺不到錢，管理費越來越少，或是中庚基金有此做法的一個重要原因。
根據wind資料，中庚基金規模182億，但已較23年中期縮水200億。而在2021年和2022年，密春雷和他的上海人壽開始爆發危機前的2020年，中庚基金的規模只有66億，21年中期突破100億，22年直接突破350億。
不知2020年以來，中庚基金規模暴增背後，是邱棟榮業績優異吸引的基民買入還是因為通道才做的風生水起？
只能說是人心不足蛇吞象！金石雜談統計wind資料發現，管理規模佔公司8成的邱棟榮在2021年、2022年以及2023年上半年分別為中庚基金分別賺取管理費1.31億、2.65億以及1.61億（扣除渠道後）。
彼時，邱棟榮離職之時，金石雜談曾苦思冥想不懂邱棟榮為何離職，當時還舉出好幾個原因說服自己。目前似乎突然懂了，難道是因為公司本身出了問題？或者是離職的時候，監管就已經開始登門檢查？至於真相到底如何，讓我們拭目以待！
