火爆了數年的鋰礦，還在探底過程中。
文｜《中國企業家》記者 張昊
編輯｜姚贇
圖片來源｜視覺中國
雪球等股票論壇裡，正在進行中的“亞洲第一鋰礦”招標，幾乎無人討論。尤其是在寧德時代的資訊流中，沒有一條跟這件行業大事相關。
就在剛剛釋出的《四川省甘孜州麥基坦鋰礦勘查探礦權中標候選人公示》名單中，三家候選企業入圍，排在第三的斯諾威礦業，是寧德時代100%持股的公司。
但在《中國企業家》詢問的多位行業人士看來，寧德時代“毫無勝算”。斯諾威礦業得分70.39分，排在首位的是四川省自然資源投資集團，得分96.22分。此次競標不是“價高者得”，引入了更復雜的評標規則，這個差距看上去“不可跨越”。
排在第二位的天華新能跟寧德時代屬於“盟友”。兩家公司曾合資組建了天華時代，並用該公司出資2.4億美元入股了非洲的一個鋰礦專案。但天華新能的得分也只有70.59分，並不比寧德時代高多少。
亞洲第一鋰礦吸引了整個行業的目光，據參會者稱，市面上的大小企業都不同程度地參與進來，但熱度的確“不高”。在鋰價持續走跌，且行業產能明顯過剩的情況下，包括寧德時代的表現也在行業預期內——不會砸出天價。
而兩年前，寧德時代曾以64.43億元成為斯諾威礦業的重整投資人，藉此取得位於四川省雅江縣德扯弄巴鋰礦、石英岩礦的探礦權。當時行業有個普遍的共識，寧德時代“醉翁之意不在酒”——斯諾威礦業名下的鋰礦，與本次招標的麥基坦鋰礦屬於同一條礦脈，甚至部分存在壓覆重合，而兩者資源量預估差了數倍，寧德時代就是要提前“鋪墊”麥基坦鋰礦。
但市場變化太快，寧德時代並沒有如期地乘勝追擊。針對本次招標，以及收購斯諾威礦業，它並沒有公開過多資訊。
按照招標流程，如果不流標，最遲12月6日便會正式確定中標者。勘查探礦權不等同於採礦權，除了勘探工作之外，還有後續的礦山設計、環境評估、安全設施設計等一系列複雜的環節，要耗時5年左右。一個勘探設計報告基本是幾百頁，牽扯到大量圖表製作，以及設計方案製作。
鋰礦開採週期長，近幾年國內企業到處投資鋰礦，但大多都存在於“設計產能”，也就是大家戲稱的“PPT產能”，並非實際產能。這也決定了可能五年之內，麥基坦鋰礦對市場零售端產生的影響有限。
從時間維度看，前幾年開建的鋰礦山、鹽湖提鋰專案將陸續投產。能源資源諮詢服務機構Wood Mackenzie發表報告稱，預計從2024年開始，鋰市場將出現供應過剩，這一狀況將持續至2029年。
“寒冬”之下，有著“寧王”之稱的寧德時代也收緊了。即便有行業分析師測算，麥基坦鋰礦的儲量能支撐的電池數量，可供6000萬輛規模的電動汽車（50度電）使用。
“搶礦”降溫
直到2023年，各路企業還在搶鋰礦，不僅僅是傳統的鋰礦企業，包括更下游的寧德時代，乃至不少光伏企業都是重要玩家。
最引人注目的還是從2020年持續到2023年的斯諾威礦業搶奪戰。
2020年2月第一次競拍時，起拍價是8.49億元，之後因為“案外人對標的物的查封提出異議，法院已在審理中”停拍。隔年的5月，斯諾威礦業的第二次拍賣原計劃只進行一天，結果耗時五天，吸引了至少20家競拍者。最終，一個名叫“譚威”的個人，以約20億元的價格拿下，但之後他未及時付款，出現悔拍行為。
那次競拍甚至破了圈。京東破產拍賣平臺的資訊顯示，由於競爭過於激烈，經過了3448次出價，和3418次延遲，吸引了近百萬人觀看。
當年，天齊鋰業董事長蔣衛平在股東大會上表示：“以20億元的拍賣獲得探礦權，還要承擔債務，不敢說對錯，只能說遠遠超出想象。可能為了鋰礦有一點不顧一切的感覺。”
最終在經歷了非常曲折的第三次拍賣後，寧德時代以行業所稱的“天價”拿下斯諾威礦業。包括全額清償重整計劃規定支付的破產費用、各個債權，以及對出資人的補償金，寧德時代付出了64億元。
不過，寧德時代在拿到專案之後的推進速度還算快。今年7月、8月，《開發專案環境影響報告書》和《重要礦產資源評估報告》都已完成公示，由此可大致推算專案已處於建設的前夕。
彼時，各家企業的底氣就是瘋狂的鋰價。
2021年初，國內電池級碳酸鋰的均價為5萬元/噸左右，到了2022年同期，已經突破50萬元/噸，當年的高點是63萬元/噸。雖然鋰價從2022年年底就開始下跌，而且行業普遍知曉在建產能從2023年開始就會陸續投產，但誰都擔心自己手上的籌碼不夠，畢竟電池是當下最大的市場機會之一。
2023年2月，寧德時代還針對包括理想、蔚來、華為、極氪等核心客戶，推出了“鋰礦返利”計劃——未來三年內一部分動力電池的碳酸鋰價格以20萬元/噸結算。為了進入這個計劃，客戶方需要承諾把八成的電池採購量交給寧德時代。
當時，這被行業認為是龍頭企業“激進”的降價促銷，用長協繫結客戶，這“得益”於它擁有完整的資源佈局。但今年碳酸鋰的價格去掉增值稅後的確認收入還不到7萬元/噸，市場劇變顯而易見。
而且，各家搶鋰礦的主戰場是國外，以澳大利亞、非洲和南美洲為主，因為國內待採的鋰礦資源並不多。寧德時代從2018年上市之前，就開始海外“掃貨”。到2023年時，已參與了十幾個礦產開發專案，近一半為鋰礦。尤其是從2021年起，受到股民追捧成為“寧王”之後，平均每年佈局約三個礦產專案。
從去年初，寧德時代在財報中開始披露其礦產資源收入，並單獨劃分了名為“電池礦產資源”的新業務板塊。
從某種程度上講，這也是“無奈”之舉。以贛鋒鋰業和天齊鋰業為首的兩家上游龍頭企業在買礦過於“瘋狂”，寧德時代或也擔心被原本的供應商“卡脖子”。
截至2023年8月，贛鋒鋰業在兩年時間內參與收購了9個專案，其中8個跟鋰資源相關，涉及總交易金額高達125億元。
近兩年，鋰價大跌之後，贛鋒鋰業股價較2021年高峰時跌幅超80%，市值蒸發超2600億元，天齊鋰業的股價也是類似的跌幅。贛鋒鋰業董事長李良彬曾是江西首富，如今已被旁人取代。
在本次“亞洲第一鋰礦”的競拍中，兩個重要買家都沒投入太大資源。從去年開始，包括寧德時代、贛鋒鋰業和天齊鋰業幾家巨頭，都把重心放在了投產上。雖然一直在買礦，但由於礦端資源開發進度較慢，鋰礦企業都得透過外部採購來補充，原材料的自給率低也使得成本短板很明顯。
2024年的新年致辭上，李良彬提到，希望專案能繼續投產，以帶來更具價效比的產品，進一步降低成本。年報顯示，贛鋒鋰業去年的研發費用同比增長了24.17%，研發人員從910人增至1636人。
在《中國企業家》溝通的多位從業者看來，未來三年，各大企業在鋰礦搶奪上，都不會像過往一樣“刺刀見紅”，甚至“聯盟”拿礦的形式會成為常態。
供遠大於求
鋰礦行業還是缺訂單。
在一次鋰礦從業者的線下討論會上，有鋰礦企業戰略負責人提到，新能源汽車仍是最大的消費端市場，但邊際增量不及從前，“國內滲透率連續幾個月超50%，再增的難度比較大。”那次會議上，有從業者提到，針對國家在新能源車上的補貼政策，受到了傳統汽車企業的“投訴”，這是不可控的因素之一。而且行業有共識，雖然新能源汽車在歐美市場的覆蓋率遠不到20%，但上量很慢，很多原因短期內可能無法解決。
以至於鋰礦行業今年的開工率普遍在50%～60%，少有能滿產的企業。綜合多家第三方機構資料統計，國內企業的碳酸鋰庫存在今年第二季度已經突破8萬噸，環比上漲超50%。今年暑期，碳酸鋰的行業平均開工率已經低於50%，且呈現明顯的下降趨勢。
有從業者告訴記者，中國有色工業協會鋰業分會的負責人在一次溝通會上提到，國內鋰礦目前的市場需求在100萬噸左右，預計年增長20%，但鋰礦資源的產能在150萬噸左右，其中國內產能還在持續規劃，年新礦增量產能在20萬噸左右。而且，鋰回收行業每年還能貢獻8萬～10萬噸，所以供給遠大於需求。該資訊並未得到中國有色工業協會的確認。
從去年開始，歸屬光伏行業的儲能賽道爆火。在寧德時代的2024年半年報中，動力電池業務依然是其大頭，佔總營收的68%，儲能業務佔比上升到17%。重要的是，動力電池業務營收同比減少了19.2%，儲能業務同比卻增長了3%。
有機構資料顯示，在動力電池、儲能電池、小型鋰電池（用於消費電子）這三個電池的主要應用領域中，去年全球出貨量分別為865.2GW（功率單位）、224.2GW、113.2GW，儲能已經超過了動力電池的四分之一。
但隨著已經卷到白菜價的光伏企業湧入，寧德時代都已經被“逼”著反向尋求收購光伏企業的機會。因為“光儲一體化”模式盛行，只有儲能業務的寧德時代在競爭中缺了一塊。今年9月，收購傳聞持續升級，連光伏四巨頭——隆基綠能、晶科能源、天合光能和晶澳科技都成了寧德時代的潛在收購物件。
並沒有太多鋰礦企業把儲能當成市場增量，按趨勢來看，光伏企業也會在儲能賽道大打價格戰，這勢必會影響到上游鋰礦企業的財務資料。
未來一年，需求端缺少增量幾乎已是定局，更麻煩的是，鋰礦企業並沒有太多降本增效的手段。
從實際場景去看，只有鹽湖礦能相對降低開採的成本，但國內鹽湖的量太少，且主要集中在西藏，開採還需要解決高海拔和極寒氣候所帶來的能源供應問題，短期內並無大規模開採的條件。藏格礦業在探索用光伏、風電等發電形式解決能源問題，在麻米措的鹽湖提取鋰礦，據稱設施建設已接近完工。
在多位從業者看來，這對整體價格影響很小。主要的鹽湖還是分佈在南美洲，這些老礦場運營多年，投資成本攤銷之後，的確有價格優勢。但單純新建一個鹽湖專案，“價格也不一定有多大優勢”。
今年9月，寧德時代確認暫停了其在江西的鋰雲母業務。瑞銀在此前的分析報告中指出，寧德時代鋰業務的現金成本大約是每噸8.9萬元（含稅），從7月中旬開始，碳酸鋰的現貨價格就一直在寧德時代的成本線之下。該資訊並未得到寧德時代的確認，但江西專案的暫停，將導致國內碳酸鋰的月產量減少8%，相當於5000～6000噸。
海外市場的減產減量也很徹底，尤其是高成本鋰礦專案，如Core Lithium旗下Finniss鋰專案正式關停，Arcadium Lithium計劃關停澳大利亞Mt Cattlin鋰礦，並大幅放緩在南美鹽湖區的擴張計劃。
明年的部分減產，被行業認為是對鋰價的“保護”，但需求端的恢復還需要時間。
今年6月，在內蒙古赤峰市勘探出了世界最大鋰礦，據稱總礦石量約5.5億噸，氧化鋰260萬噸，遠景儲量達500萬噸。對於眾多像寧德時代這樣的買礦者來說，之後的這次“上新”，又說不好是“幸福”，還是“煩惱”。
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