賽力斯收購超級工廠一事有了最新進展，11月26日，賽力斯收到上交所出具的受理通知書，這說明賽力斯透過發行股份的方式購買超級工廠有了實質性進展，將來還有兩個重要節點 方可實施，其一是被上交所稽核透過，其二是被證監會同意註冊。
這起收購對有什麼影響？方案是如何設計的？重慶國資在其中又扮演了什麼樣的角色？本文就重點來分析一下。
1、超級工廠和賽力斯是什麼關係？
賽力斯以前沒什麼名氣，在行業的存在感很低，這從創始人最近的發言就能感受一二，在11月12日 舉辦的第31屆汽車年會上，張興海被邀請成為嘉賓並參加圓桌論壇，他不無感慨的說到：
我幹了二十年汽車整車，是第一次參加這種層級的活動。
他的這個講話是回答副理事長關於企業家精神的回答，並進一步以自己為例來闡明：
我覺得企業家精神是堅持！堅持！再堅持！創新！創新！再創新！
從這番話語中我們感受到賽力斯最近這些年發生了翻天覆地的變化，從無人知曉的小車企一躍成為最中國最知名的車企之一，這個變化是和的合作分不開的，是雙方誌同道合的合作的結果。
但是很多人往往忽略了重慶市政府在其中起到的作用，賽力斯是一家傳統車企，而且行業水平一直也不高，不是簡單的獲得華為的品牌賦能就能變身打造出最領先的汽車產品，華為有一套高標準的研發生產管理體系，這需要一個新的工廠才能實施，就好位元斯拉在上海的超級工廠一樣，沒有這個工廠，特斯拉瀕臨倒閉，有了超級工廠，特斯拉起死回生，產能爆棚，質量躍升。
賽力斯要想生產出更先進的汽車，就得有更高標準的生產工廠，這樣的一個工廠得100億左右的投資。但是賽力斯資金實力比較弱，在和華為的合作初期，三年就虧損了上百萬，這對曾經一年最多也只能賺幾個億的企業來說，再投資百億建設超級工廠無疑是一個巨大的天文數字，也將面臨巨大的資金風險。
如果沒有重慶市政府的大力支援，賽力斯很可能也將倒在2022年，這一年賽力斯鉅虧43億，創下成立以來最大虧損，自從2018年和華為展開合作以來，到2022年賽力斯累計虧損105億，當時有媒體鋪天蓋地報道賽力斯和華為合作後三年虧損百億，似乎折射的資訊是賽力斯已經在生死存亡之際。
賽力斯汽車銷售也面臨困境，在2022年10月份實現月銷量1.2萬的好成績後，銷量持續下滑，11月減少到8000多輛，12月也只恢復到1萬輛的水平，2023年形勢急轉直下，4月賽力斯汽車銷量只有不到3000萬輛， 同比反而下滑了14%，到了2023年7月，銷量也只有4240輛，同比大幅下滑46%。
這樣的業績確實在生死存亡邊緣了，但是重慶市政府給出了鼎力支援，在2022年9月，重慶兩江新區管委會和賽力斯集團簽訂合作協議，兩江新區管委會負責智慧網聯新能源汽車產業園專案投資建設，賽力斯入駐產業園並租賃資產用於生產經營。
雙方合作共同推動賽力斯成為新能源汽車頭部企業，重慶市政府是承受了巨大風險的，當時的賽力斯情況並不樂觀，這個工廠也是為賽力斯量身定做的，一旦失敗，兩江新區管委會的百億投資將打水漂。
如果說華為和賽力斯是知音好友，那麼重慶市政府就是如父如母的家人，在最艱難的時候給予無條件的信任和最大力度的支援，讓你的夢想和事業能夠有了託舉之力。
二、賽力斯收購超級工廠的方案是如何設計的？
重慶市兩江新區管委會建設的超級工廠為賽力斯的翻身打下了堅實的基礎，雖然2022年底到2023年前8個月期間，賽力斯汽車的銷售越來越低迷，但是超級工廠在如火如荼的建設，將來一旦投產，將生產出品質更好的汽車，整個品質將得到明顯提升。
超級工廠採用“四位一體”智慧製造架構，擁有先進的智慧終端，實現高度自動化生產，並打造了行業內先進的 IOT 物聯網平臺。超級工廠可實現超3000臺機器人智慧協同，實現關鍵工序 100% 自動化；運用質量自動化測試技術，實現100%質量監測追溯。
這個超級工廠就是為問界M9的生產量身定做的，機會總是留給有準備的人，事情很快迎來了轉機，2023年8月底，美國商務部長雷蒙多訪華期間，華為悄然上市Meta60手機，這是一款具有5G通訊功能的智慧手機，這意味著被美國製裁打壓的華為已經突破封鎖，憑藉自己的能力能夠生產出具有5G功能的手機，這是一個劃時代的時刻。
華為成為中國突破美國技術封鎖的領軍企業，也億萬中國老百姓增添了信心，華為也成為中國科技企業的標杆，華為就意味著高科技和不屈不撓的反抗精神，一如推動中國走出歷史泥潭的無數先輩，受到中國人民的熱愛。
很自然的，華為賦能的問界也分享到了這份信任和愛，問界的銷售量很快就止跌企穩，並未迅速攀升，在今年6月份，賽力斯汽車的月銷量突破4萬輛，全年銷量有望突破40萬輛，公司也一舉扭虧為盈，前三季度盈利超過40億，全年淨利潤規模有望再上一個臺階突破70億，數年的深耕終於迎來了回報。
超級工廠成為賽力斯核心競爭力之一，以前是因為沒錢，重慶市政府幫著建設，自己租賃，如今公司已經等到了春暖花開的時節，將超級工廠完全納入旗下，從股權上成為自己100%控股的子公司也將變得可行，對於重慶市兩江新區管委會來說，這是一筆風險不小的投資，失敗了就血本無歸，好在結果是眾人期盼的，助力幫扶成長了一家優秀的國產汽車品牌。問界 M9 受到市場高度認可，已連續6個月位列50萬元以上豪華車型銷量第一。
超級工廠當前的所有者是重慶兩江新區龍盛新能源科技有限責任公司，賽力斯收購超級工廠的方案是這樣的，將龍盛新能源公司100%的股權收購過來，讓這家公司成為賽力斯全資子公司，如此一來，超級工廠將變成賽力斯100%控制的企業資產，大幅提升了賽力斯對核心資產的掌控力。
這次收購賽力斯不用支付一分錢現金，是採取發行股份購買資產的方式實施的，賽力斯採取增發股份的方式，向龍盛新能源公司背後的三個股東定向發行股份，憑此來支付收購龍盛新能源的對價，而超級工廠背後的股東兩江新區管委會以及重慶市國資委控股的企業也將進入賽力斯股東行列，成為股東之一。
三、重慶市國企將成為賽力斯主要股東
這次收購前，超級工廠/龍盛新能源有三個股東，重慶市產業投資母基金是大股東，持有43%的股份，重慶兩江新區產業發展集團持有30.7%的股份，重慶兩江新區開發投資集團持有26.3%的股份，後兩個股東是由重慶兩江新區管委會100%控股的，屬於重慶區一級的地方國企。從這個股權架構中我們也能看到，重慶兩江新區管委會是賽力斯超級工廠出資的大頭，剩下的主要是由重慶國資委旗下渝富控股集團出資的。
重慶市從市到區一級，對賽力斯是真愛，真金白銀的投資支援，沒錢建工廠，我來出土地、出裝置，建好了再租給你用，這個過程不用你冒一點風險，風險全部我們來承擔，這種投資和支援力度，就是市場化的股權投資機構也是做不到的。
這次收購前，賽力斯的股東主要來自三個方面，第一是張興海三兄弟控制了30.91%的股份 ，是實際控制人，分別透過重慶小康控股公司直接持有賽力斯26.53%的股份 ，以及重慶渝安汽車工業公司持有4.38%的股份；第二是東方汽車集團持有21.68%的股份，是第二大股東，東方汽車集團背後是國資委100%控股的，屬於根正苗紅的央企。
賽力斯收購超級工廠是如何定價的？龍盛新能源公司的主要資產是超級工廠 ，超級工廠的主要資產是土地、廠房和裝置，賬面淨資產是75.97億元，採取的估值方式是是資產基礎法，估值為81.64億，增值率是7.46%，這個估值其實也是良心價了，基本就是按照淨資產來估值賣的。
賽力斯增發的股份是如何定價的？首先定價基準日選擇董事會決議之日 ，也就是2024年4月30日，其次是在定價基準日之前120個交易日交易均價的80%，也就是66.39元/股，這個價格也是良心價了，已經是在法律框架內找到的最低價。
收購標的估值81.64億，賽力斯發行股份的價格是66.39億元/股，那麼發行股份數量就是12297萬股，其中重慶產業投資母基金獲得5286萬股，重慶兩江新區產業發展集團獲得3774萬股，重慶兩江新區開發投資集團獲得3237萬股。佔到發行後賽力斯股份的比例分別為3.24%、2.31%和1.98%，合計持有賽力斯的股份比例為7.53%。
收購完成後賽力斯的股東結構圖如上圖所示，張興海三兄弟透過重慶小康控股持有24.5%的股份，透過重慶渝安汽車工業公司持有4%的股份 ，合計持有28.58%的股份 ，依然是最大的股東和實際控制人。
國資委旗下的央企東方汽車集團持有賽力斯20%的股份，是第二大股東，重慶兩江新區管委會透過旗下的兩江新區產業發展集團和兩江新區開發投資集團分別持有1.98%和2.31%的股份，重慶兩家新區管委會合計持有4.29%的股份，是第三大股東。
重慶市國資委控制的重慶產業投資母基金持有賽力斯3.24%的股份，是第四大股東，國資背景的股東合計持有賽力斯27.58%的股份，比張興海三兄弟持有的28.58%的股份只少1個百分點。
不過，按照我們國內的法律，處於各級政府之下的國企之間並不具有隸屬關係，區一級的國企和市一級的國企也並不具有隸屬關係，相互之間是獨立決策的，更何況是央企了，所以，監管國資背景的股東持股賽力斯的比例很大但是這些股份都是單獨計算的，相互之間也並不存在一致行動關係。
重慶市區兩級政府這次是獲得了可觀的回報，認購的價格是66.39元/股，如今賽力斯的價格已經漲到了122元/股，賬面浮盈87%。當年總共77億元的出資的專案，如今注入上市公司後市值達到150億，翻了一倍。不過這次資產重組還需要獲得上交所的審批和證監會的註冊方可實施。
從財務上講，這次收購對賽力斯也是有好處的，賽力斯由於早期資金實力較弱，負債非常高，去年底增長到86%，今年三季度末負債率更是飆升到89%。而超級工廠的負債率較低，只有40%，淨資產有76億，目前賽力斯的淨資產也不過是99億，這次收購完成後，賽力斯的淨資產將增加77%，也將明顯降低公司高企的資產負債率也將下降到81.6%。
這次收購對公司的財務狀況改善是明顯的，沒有現金流支出，淨資產還增厚了77%，明顯降低了資產負債率，更為重要的是是大大加強了對核心資產的掌控力。
都說合肥政府是最會投資的政府，重慶政府也不差，以前有長安，現在又傾力幫扶出一個賽力斯。這是一次雙贏的合作，堪稱政府和企業合作的典範。
