在金融市場裡，震盪行情是常有的事。這時候，投資者們往往會覺得市場難以捉摸，不知道該如何下手。其實，震盪行情裡也有它的機會，那就是期權交易。期權交易的核心在於波動率，簡單來說，就是買賣期權的波動預期。
在震盪市場中，大家普遍預計指數不會有太大變化，雖然隱含的波動率可能挺高，但大家都覺得未來市場還是會趨於平穩。這時候，一種叫做“期權雙賣策略”的方法就派上用場了。
什麼是期權雙賣策略？
期權雙賣策略，就是同時賣出看漲期權和看跌期權。這樣，無論市場是漲還是跌，只要波動不大，你都能賺錢。這個策略有兩種玩法：賣出跨式期權和賣出寬跨式期權。
賣出跨式期權：就是同時賣出行權價格、到期日和標的指數都一樣的看漲和看跌期權。如果指數價格剛好等於行權價格，那你賺的就是兩份期權的權利金。如果指數價格偏離了行權價格，你的盈虧就是行權價格與指數價格的差，再加上你收到的權利金。
賣出寬跨式期權：這個策略更靈活一些，它允許你選擇不同的行權價格。你可以賣出一個行權價格低於當前指數的看跌期權，再賣出一個行權價格高於當前指數的看漲期權。只要指數價格在這兩個行權價格之間波動，你就能賺到權利金。
期權雙賣策略的風險
雖然期權雙賣策略在震盪市場中很實用，但它也有風險。最大的風險就是市場出現大幅波動，也就是所謂的“肥尾行情”。這時候，你可能就會面臨較大的虧損。
如何對沖風險？
為了降低這種風險，投資者們通常會採用兩種對沖策略：Delta對沖策略和CTA趨勢策略。
Delta對沖策略：Delta是衡量期權價格對標的資產價格敏感度的指標。透過計算期權的Delta，你可以知道需要買入或賣空多少標的期貨來對沖風險。簡單來說，就是根據期權的Delta來調整你的期貨倉位，讓整個投資組合的Delta為零。這樣，無論市場怎麼波動，你的投資組合都能保持相對穩定。
CTA趨勢策略：這個策略不需要像Delta對沖那樣實時調整倉位。它是透過分析市場形態來識別趨勢訊號，然後跟隨趨勢建倉。對於期權雙賣策略來說，CTA策略更像是一個“保險”，它能在市場出現大幅波動時提供保護。不過，要注意的是CTA策略和期權雙賣策略之間的匹配度很重要，只有兩者相互配合得好，才能有效對沖風險。
總的來說，在震盪行情中運用期權策略需要一定的技巧和經驗。投資者們需要根據自己的風險承受能力和投資目標來選擇合適的策略，並時刻關注市場動態進行調整。同時，也要記住任何投資策略都有風險，投資需謹慎。
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