三個月前，某頭部VC發起40起回購引發關注，回購潮洶湧。
最近利好政策不斷，先有廣東省科技創新條例為對賭協議鬆綁，現又有國務院國資委和發改委聯合支援政策。
2024年12月2日，兩部委釋出《國務院國資委、發改革委聯合出臺政策推動中央企業創業投資基金高質量發展》，支援中央企業發起設立創業投資基金，重點投早、投小、投長期、投硬科技的政策。
1.做耐心資本，投資期延長一倍
中央企業創業投資基金存續期最長可到15年，較一般股權投資基金延長近一倍。
市場上很多創投基金的存續期只有7年左右，這也是引發回購條款氾濫的罪魁禍首。
因為基金到期被創企業還沒上市，就逼被投企業或創始人回購股權。
但科技企業前期需要漫長的研發和探索，很難在三五年內達到上市要求。
還沒走上正軌，就被投資人逼迫回購股權，早早夭折了。
2. 投硬科技
著眼新技術新領域新賽道佈局，聚焦重大戰略、重點領域、重要技術。
引領各類長期資本聚焦科技屬性、技術價值、新興領域開展有效投資，帶動形成創業投資資本叢集。
3. 投早、投小
以具備硬科技實力的種子期、初創期、成長期的科技創新企業為主要投資標的，長期支援陪伴科技創新企業成長壯大。
以創業投資基金為“探頭”和“觸角”，圍繞科技創新和產業創新需求投資優質創新專案。
支援中央企業創業投資基金與高等院校、科研院所、科技孵化器、產業園區等加強合作，構建面向市場的科創孵化和產業投融資機制。
4. 加大投入，募集更多資金投向硬科技
支援央企發起設立創業投資基金，創業投資母基金，透過市場化方式積極吸引商業保險資金、社會保障基金共同參與。
5. 容錯考核，免除後顧之憂
設定容錯率，重點投向種子期、初創期專案的基金，可設定較高容錯率，建立盡職合規免責機制。
既要“算總賬”，關注基金投資組合整體而非單個專案。
還要“算大賬”，不以單純追求財務回報為目標，關注功能作用和戰略價值，關注未來長期發展趨勢而非當前階段性問題。
6. 提高效率，共同進退
早期專案可以適當簡化資產評估、盡職調查程式，授權投資團隊在一定投資額度內自主決策。
效率和公平並重，實現投資團隊與基金深度繫結，與出資人共進退。
