1
今天的市場殺得有點狠。
我覺得實在有點過分了。
常讀派克斯公眾號的朋友應該知道，我對中短期中國經濟和A股的前景並沒有太好的預期。
但這一次，我覺得市場真的悲觀得有些過分了。
滬深300日k資料來源：
這次的會議結果，其實還是相對積極的。
中國經濟目前的問題千千萬萬，但經濟層面的解決辦法其實也就是兩條：
拉不拉、拉什麼。
說人話，就是中央財政要不要出手拉經濟，以及透過什麼手段拉經濟。
這兩條的大方向對了，執行上就算層層打折扣，經濟和A股的結果也不會太差。
反過來，如果這兩條錯了，就算市場一時被糊弄，終究也會看清真相。
比如直接鑼鼓吹上天的十萬億刺激計劃，其實X用沒有。
為什麼呢？因為它是給地方鬆綁，讓地方去做債務置換。
而中央財政並沒有出力。
這種政策，別說十萬億，一百萬億都沒用。
而這次會議的情況，要好得多。
2
會議紀要的內容非常多，但是最亮眼的只有五個字：
提高赤字率。
至少對我這個悲觀派而言，有這五個字就足矣。
我們在前兩天的文章裡就說了，這次會議對市場最終影響的核心變數， 就是明年的赤字率。
赤字率在3.5%-4%，不買A股或者買紅利。
赤字率在4%-4.5%，買大消費、網際網路上以及困境反轉概念。
而現在會議細則出來，明確“提高赤字率”，那就基本能確認明年的赤字率會在4%以上。
我們要知道，2023年，官方最初制定的赤字率目標是3%，最後結果是3.8%，大大超出預期目標。
今年，官方最初制定的赤字率還是3%，最終資料還沒出，但機構測算怎麼都不會低於3.5%。
那麼在連續兩年嚴重超標的情況下，官方給25年的定調是繼續“提高赤字率”，那麼4%以上的赤字率目標，是可以預期的。
這也說明，我們終於要動用我們拯救經濟最強也是最後一張牌了。
即：中央財政上槓杆，以此來拯救經濟。
好處是，這真的很有用，日本就是靠這招走出了失去的二十年。
壞處是，這張牌打完了，就真的沒牌了。
就好像鬥地主，你手上還有一張3和一副炸。
你確實贏面很大，但如果炸被別人炸了，那就死路一條。
中央財政上槓杆，就是那副炸。
可以說，明年的經濟主線，就是中央財政與通縮之間的拔河。
這場拔河的結果，可能會直接影響未來3年乃至十年的經濟走勢。
對這場拔河的結果，我個人，是比較樂觀的。
3
那麼，買什麼呢？
風險偏好不同，答案當然也不一樣。
對於風險偏好極低的朋友，建議你們在留給隨時要用的錢之後，全倉買入債基。
明年放水，銀行存款的利率肯定還要跌。
而債基如果提前計入降息的利好，目前的價格屬於正常。
風險偏好稍高一點的，可以買入紅利股。
無風險利率下滑，股債息差走擴，有利於紅利股提高估值。
風險偏好再高一點的，可以買不包含白酒的消費板塊。
會議很明確地說了要刺激內需，相關政策明年年初應該就會下來。
哪怕最後刺激政策沒能落實到業績上，光是訊息刺激就夠喝一壺了。
不過，要規避掉消費中的白酒部分。
原因是，白酒企業為了保證自己的業績好看，強逼經銷商拿了根本賣不掉的貨。
具體分析在這篇文章裡：《》
這個雷，早晚要暴。
而比較麻煩的是，目前有關消費的所有指數，白酒都是當然不讓的重倉股。
因此，如果想買消費，更建議大家去買主動基金，尤其是白酒股佔比比較低的主動基金。
要麼，就直接拿個股。
紅線：中證消費
藍線：中證白酒
資料來源：雪球
另外，我看了一下，港股消費指數是純消費、無白酒的。
取而代之的，是有不少網際網路股和新能源車股。
如果你對港股的長期折價不反感了話，港股消費也可以考慮。
而會受到會議顯著利空的，是醫藥。
咱們這次會議的重點，是想方設法釋放大家的現金流。
這也意味著，明年醫藥領域的集採、反腐都會繼續，原研的苦日子可能還有很長一段時間。
那這些事對老百姓好不好，需要話分兩邊說（藥物質量下降、看病費用下降）。但對於公司股東、也包括持有醫藥股的股民基民，則一定是利空。
持有醫藥股的朋友，繼續熬吧。
P I C U S
派克斯研究院
派克斯為啄木鳥的音譯，我們是一家獨立基金投資服務機構，運用深度資料及獨家資源，透過對基金產品、基金公司，行業賽道和投資者行為的研究，為使用者找出投資痛點，提供專業配置及交易建議，篩選好基金，構建優質組合，最終實現多賺錢少虧錢的目標。
01
買點將至！暴跌之後，黃金還能再漲4年？
02
11月基金排行榜！科技獨佔鰲頭嗎？
03
人民幣匯率暴跌！老百姓如何應對資產縮水？
