碳中和是指透過節能減排等方式抵消溫室氣體，實現二氧化碳的“零排放”。實現碳中和，需主要做好兩個方面：一個是高碳減排，即減少、淘汰高排放產業，涉及到的相關產業有鋼鐵、建材、化工等；另一個是深度低碳，即推動清潔能源對傳統煤炭、石油、天然氣等化石能源的替代，涉及到的產業有電氣裝置與新能源、新材料、環保等。另外，電力、煤炭、有色等產業對於高碳減排和深度低碳兩方面都有涉及。
本篇介紹的三條和碳中和相關指數（SSSE碳中和、內地低碳、中證新能）涉及到碳中和產業中的不同方向領域，讓我們透過對比來看看它們的區別和特色。
編制規則
【要點：三條指數分別反映對碳中和全產業、低碳經濟和新能源三個方向的表現】
SSSE碳中和全稱是中證上海環交所碳中和指數，涉及到了高碳減排和深度低碳兩個方向，反映對碳中和貢獻較大的上市公司證券的整體表現。SSSE碳中和指數在編制中還考慮了ESG評分，對碳中和產業進行了較為全面的覆蓋。
內地低碳指數全稱是中證內地低碳經濟主題指數，主要聚焦於深度低碳方面的低碳經濟主題，包括清潔能源發電（太陽能、風能、核能等）、能源轉換及儲存（智慧電網、電池等）、清潔生產及消費（能源效率等）與廢物處理（垃圾處理與水處理）等公司，以反映低碳經濟類公司股票的整體走勢。
中證新能指數全稱是中證新能源指數，主要覆蓋深度低碳方面的新能源產業鏈的相關公司，以新能源產業上游原材料，新能源中游生產及裝置製造，新能源下游應用、儲存及互動裝置、新能源汽車等代表性公司為指數樣本，反映新能源產業相關上市公司證券的整體表現。
想進一步瞭解編制方案的小夥伴，可以檢視文末附錄中關於三條指數的詳細編制方案。
市值比較
【要點：SSSE碳中和和內地低碳指數更偏大中市值、中證新能更偏中小市值】
SSSE碳中和和內地低碳指數的市值權重分佈較為相似，主要都集中在大中盤成份股上。SSSE碳中和和內地低碳分別有約33%和25%的權重分佈在2000億以上的大市值成份股，24%和28%的權重分佈在100-500億的中小市值成份股上。
中證新能則更聚焦於中小市值成份股上，低於500億市值的成份股權重約佔47%，高於2000億市值的成份股權重僅佔10.6%。
圖1：SSSE碳中和、內地低碳、中證新能指數成份股市值權重分佈
資料來源：Wind，2024/1/31。
行業分佈
【要點：SSSE碳中和行業分佈均衡，內地低碳和中證新能行業分佈都較集中】
SSSE碳中和指數對於碳中和相關產業的覆蓋較廣，涉及行業較多、整體分佈較均衡。前三大權重行業分別是電力（19%）、電池（16%）和光伏裝置（13%）。
內地低碳指數的低碳經濟主題特徵鮮明，行業分佈高度集中。內地低碳涉及到的行業主要就分佈在光伏裝置、電力和電池板塊，三個板塊三足鼎立，各佔31%的權重。
中證新能指數主要覆蓋新能源主題相關板塊，行業分佈也較為集中，前三大權重行業光伏裝置、電池和電力分別佔比34%、31%和13%。
圖2：SSSE碳中和行業分佈
資料來源：Wind，申萬二級行業分類，2024/1/31。
圖3：內地低碳指數行業分佈
資料來源：Wind，申萬二級行業分類，2024/1/31。
圖4：中證新能指數行業分佈
資料來源：Wind，申萬二級行業分類，2024/1/31。
主要成份股
【要點：SSSE碳中和、內地低碳、中證新能走勢受權重成份股影響都相對較大】
SSSE碳中和、內地低碳、中證新能走勢受權重成份股影響都相對較大，但內地低碳成份股權重集中度會更高，三條指數的前十大成份股權重合計分別達到47%、62%和46%。
三條指數的成份股數量分別為100只、50只和80只，都覆蓋了各細分行業龍頭企業，如寧德時代和隆基綠能都被三條指數同時覆蓋，且均為前十大成份股。
內地低碳和中證新能指數的成份股較為相似，共有43只重疊的成份股，但內地低碳相比中證新能，多包含了長江電力、華能水電等水力發電公司。水力發電雖然不屬於新能源，但是相比傳統的煤炭發電更為低碳。
表1：SSSE碳中和、內地低碳、中證新能指數指數前十大成份股
資料來源：Wind，申萬二級行業分類，2024/1/31。
歷史表現
【要點：SSSE碳中和、內地低碳和中證新能指數的收益和彈性都較高】
從指數歷史表現來看，SSSE碳中和、內地低碳和中證新能指數的收益和波動都較高，相對而言，SSSE碳中和的表現更穩健。
圖5：SSSE碳中和、內地低碳、中證新能指數歷史收益率走勢圖
資料來源：Wind，2018/12/31-2024/1/31，以上資料僅作舉例，不作為投資建議，指數歷史業績不預示未來表現。
表2：SSSE碳中和、內地低碳、中證新能指數歷史波動率
綜合比較
綜合來看，三條指數側重點各有不同。SSSE碳中和涵蓋深度低碳和高碳減排兩個領域，覆蓋的行業較廣、分佈較均衡；內地低碳則主要集中於電力裝置及公用事業板塊，行業集中度高，受前十大權重成份股影響大；中證新能指數重點覆蓋新能源主題板塊，包含了將近50%權重比例的中小市值成份股，行業集中度也較高。
附錄：SSSE碳中和、內地低碳、中證新能指數編制規則
資料來源：中證指數有限公司。
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